Nasdaq0.13%
Stockholm
2.49%
2.49%
Eniro är den enskilt största och viktigaste kunden för 3L och svarar för omkring 20-25% av 3Ls omsättning. 3L är egentligen en stor vinnare på Eniros övergång av katalogverksamheten till online då det kräver mer effektiva affärssystem som säljstöd till verksamheten. Den stora hotbilden är dock om Eniro skulle gå i konkurs. En relevant frågeställning just nu är vad som kan hända om Eniro inte lyckas nå en uppgörelse med långivarna och ett bankkonsortium tar över bolaget.
Som vi ser det har ett bankkonsortium inget intresse i att fortsätta äga och driva en operativ verksamhet och kommer troligtvis att sälja antingen hela eller delar av Eniro till en industriell aktör. Ett tänkbart scenario då är att köparen troligtvis ser värden i Eniros onlineverksamhet och då finns stora möjligheter att 3Ls lösningar hänger med. Alternativt säger köparen upp avtalen med 3L och då gäller en uppsägningstid om 12 månader.
De flesta katalogbolagen i världen befinner sig i liknande situationer som Eniro med ansträngda balansräkningar och det är en riskbild som inte kan ignoreras då det kan innebära att de på kort sikt håller inne med investeringar. Vår bedömning är dock att den strukturförändring som katalogbranschen genomgår snarare bidrar till fler affärsmöjligheter för 3L eftersom kundernas behov av att tillhandahålla nya tjänster online kommer att drivas till sin spets. Kunderna kommer vara tvungna att investera i smarta affärssystem, annars riskerar de försvinna.
3L handlas till P/E 9x och 7x för 2010 respektive 2011, vilket är mycket billigt. Möjligtvis kan farhågorna kring Eniros upphörande bidra till aktiens låga värdering men vi anser att uppsidan i 3L är attraktiv i förhållande till den risken. Vår DCF-värdering indikerar en potential om 31%.
Denna text är skriven av vårt forums användare. Det är insändaren - och inte REDEYE - som ansvarar för inläggets innehåll. Det är således den enskilda signaturen som är ansvarig för inläggets innehåll och trovärdighet. Läsarna av inlägg uppmanas att på egen hand kritiskt analysera och granska informationen.
Kommentarer
Ursäkta min måhända irrelevanta fråga, men vilka är vi när du exempelvis skriver "vi anser att..."?
Inte alls en irrelevant fråga. Med vi menade jag Redeye där jag är analytiker.
När jag läste ingressen trodde jag mig få läsa en kort intervju med VD´n. Jag antar att detta är en sammanfattning av samtalet med VD´n men finns det mer du kan lägga till som ni pratade med han om så vore det intressant att höra.
En fråga som jag skulle vilja reda ut är utvecklingen av CORE systemet till mindre moduler som passar mindre sökföretag. Jag har haft lite svårt att greppa exakt vad för typ av sidor/bolag förutom katalogföretag som Eniro/hitta.se som CORE kan säljas till? Har CORE systemet någon sådan mindre kund i dagsläget?