Fiasko för 5050 Poker
2011-12-02 09:10, Edited at: 2011-12-02 11:23Please note: Community posts are written by its members and not by Redeye’s research department. As a reader you’re always encouraged to critically analyze the content.
Luften har gått ur aktien i internetbaserade spelbolaget 5050 Poker. Kommer vändningen?
Internetbaserade spelbolag som Unibet och Betsson har redan funnits i ett antal år. Med sina stora positioner, sin intjäning och framtidsutsikter är de två nu värda över 4 miljarder respektive över 6 miljarder kr på börsen.
Men så har plötsligt lilla Göteborgsbaserade bolaget 5050 Poker dykt upp från ingenstans och vill utmana jättarna i branschen. Djärvt! Vid nuvarande börskurs 1,65 kr är hela 5050 Poker ännu så länge värt bara 5-6 miljoner kr på börsen.
Någon som har spelat poker på deras hemsida http://www.5050poker.com/ och vet om de är bra?
5050 Pokers aktie handlas på Nasdaq-OMX småbolagslista First North, vilket är en kvalitetsstämpel. Nasdaq-OMX gör ju någon typ av granskning av bolagen som ska noteras på First North.
Aktiemäklarfirman Thenberg & Kinde har satt sin kvalitetsstämpel på 5050 Poker, genom att ha hjälpt till med börsintroduktionen och den relaterade nyemissionen. T&K satte sitt namn på 5050 Pokers börsintroduktionsprospekt:
http://www.5050pokerholding.se/images/documents/5050memorandum_lowA4.pdf
T&K är utsedd till 5050 Pokers "certified adviser" på First North-listan. (Alla bolag som är noterade på First North-listan måste ha en sådan "certifierad rådgivare".) Därutöver har 5050 Poker anlitat aktiemäklarfirman Mangold som "likviditetsgarant" i 5050 Pokers aktie så att aktien blir lättare att handla i.
http://www.mangold.se/MangoldOnline/uploads/news/mangold_press_110907.pdf
Men av aktiekursens utveckling att döma, har aktieinvesterarna blivit väldigt besvikna. Aktien började handlas 14 sept 2011. Aktiehandeln inleddes på kursnivåer kring 4-5 kr, men sedan dess har kursen bara fallit till nuvarande nivå 1,65 kr.
http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=5050B:SS
Inför börsintroduktionen fick 5050 Poker in ett kapitaltillskott på 5 miljoner kr i juni 2011, genom utgivning av nya aktier till investerare via nyemission:
http://www.5050pokerholding.se/sv/pressmeddelanden/30-nyemissionen-i-5050-poker-holding-fulltecknad
De nya aktierna såldes då till investerare för 6 kr styck medan aktiekursen nu står i 1,65 kr. Det innebär alltså en kursminskning på över 70%!
Vad beror kursfallet på? Vad tycker aktieinvesterarna (som köpte för 6 kr) om utvecklingen?
Så här har 5050 Pokers ekonomiska utveckling varit:
Intäkter:
2010: 22,4 miljoner kr (+22%)
q1/2011: 6,5 miljoner kr (+130%)
q2/2011: 5,8 miljoner kr (0%)
q3/2011: 6,3 miljoner kr (-8%)
Bruttomarginal:
2010: 11%
q1/2011: 15%
q2/2011: 28%
q3/2011: 19%
Resultat efter skatt:
2010: 0,4 miljoner kr
q1/2011: 0,1 miljoner kr
q2/2011: 0,4 miljoner kr
q3/2011: -0,4 miljoner kr
Q3 ser alltså ut att ha varit ett svagt kvartal för bolaget. Dessutom har antalet aktiva spelare hos 5050 Poker fortsatt minska:
Antal registrerade spelare:
31 mars 2011: 11978 st
30 juni 2011: 12533 st
30 sept 2011: 13033 st
Antal aktiva spelare*:
31 mars 2011: 2276 st
30 juni 2011: 2200 st
30 sept 2011: 1447 st
*Aktiva spelare; spelare som spelat minst en gång de senaste tre månaderna.
Spelarnas insatta medel på sina 5050 Poker-konton har dessutom minskat kraftigt över tiden:
Spelarnas insatta medel ("spelarskuld"):
2010: 14,6 miljoner kr
q1/2011: 12,4 miljoner kr
q2/2011: 3,7 miljoner kr
q3/2011: 1,4 miljoner kr
Är det för att spelarna har tagit ut pengar från sina 5050 Poker-konton, eller för att de förlorat pengar på poker (eller en kombination)?
5050 Poker verkar ha en hygglig finansiell ställning (30 sept 2011) med en spelarskuld på 1,4 miljoner kr som täcks upp av omsättningstillgångar på knappt 6 miljoner, där omsättningstillgångarna utgörs av:
• kassa: ca 300 000 kr
• kontanter på depositionskonton: ca 2 miljoner kr
• kortfristiga fordringar: 3,6 miljoner kr
Där får man hoppas att de kortfristiga fordringarna verkligen är värda 3,6 miljoner kr, och att de vid behov snabbt kan omsättas till likvida medel.
Årsredovisning 2010: http://www.5050pokerholding.se/images/documents/Koncern-2010_Arsredovisning.pdf
Q1/2011: http://www.5050pokerholding.se/images/documents/Q1%202011_110525.pdf
Q2/2011: http://www.5050pokerholding.se/images/documents/q2%202011_master_20110825.pdf
Q3/2011: http://www.5050pokerholding.se/images/documents/Q3%202011_5050%20Poker.pdf
Enligt q3-rapporten anlitar 5050 Poker programvarubolaget Microgaming som leverantör av 5050 Pokers internetbaserade pokerspel, och det har plötsligt visat sig att Microgamings avgifter blivit mycket högre än väntat.
5050 Poker förvarnade om det redan i ett pressmeddelande från 16 nov 2011, och sa då att q3-rapporten skulle försenas från 21 nov till 30 nov för att klara ut strulet med Microgaming.
Strulet innebär att det i q3-rapporten framkommit att 5050 Poker drabbats av extrakostnader på över 1 miljon kr under q3, varav drygt hälften avser 2010 och knappt hälften avser 2011.
5050 Poker intygar i q3-rapporten att det framöver inte kommer att komma några fler oväntade kostnader från Microgaming, och att 5050 Poker trots allt väntas visa vinst under helåret 2011.
Positivt i q3-rapporten var beskedet att 5050 Poker väntas lansera sportvadslagning och ett nytt kasino på sin hemsida den 19 dec 2011.
5050 Poker har en liten organisation enligt q3-rapporten:
"Medarbetare
5050 Poker Holding AB (publ) har sedan 1 mars 2011 en anställd på utvecklingssidan. I organisationen finns åtta medarbetare, varav två medarbetare på Malta."
En radda privatpersoner är största ägare i 5050 Poker enligt ägarlista 30 okt 2011:
Patrick Sjögren ägarandel 11,72%
Stefan Odelberg 10,01%
Mattias Ericsson 5,18%
Viktor Wessman 5,17%
Fredrik Andrén 4,77%
Joakim Geigert 3,75%
Nubar Kino 3,64%
Andreas Berggren 3,83%
Cem Yeter 3,51%
Peter Nordin 2,88%
Henrik Quarfordt 0,86%
Robert Norberg 2,83%
Johan Berg 2,65%
Lay Line Partners AB 2,18%
Peder Månsson 1,99%
Oskar Silow 1,64%
Tommy Gillberg 1,49%
Alexander Hanell 1,32%
Gustav Larsson 1,07%
Anders Lembing 0,50%
Bjarke Söndergaard Hansen 0,45%
Jens Carlsson 0,40%
http://www.5050pokerholding.se/sv/aktieinformation/aktieagare
Tydligen är det pokerspelare som ligger bakom 5050 Poker. Så här skriver signaturen "Spelinfo" i en tråd om 5050 Poker på Di.se:s Börssnack:
_"Om jag förstått saken rätt så tjänade pokerspelarna aktier i bolaget när de spelade. Efter att spelarna tjänat aktier under några år så sålde säkert många av när aktien noterades.
Är inte insatt i bolaget, men det kan mycket väl vara så att aktien pressats ner ovanligt mycket pga av ovanstående."_
Så här skriver signaturen "StockUp" i samma tråd:
"Istället för rakeback fick vi som spelare andelar i bolaget."
http://borssnack.di.se/diseconf/Forum/ListMessages.aspx?forumid=1&ThreadID=2022329#msg13396163
Vad menas med rakeback? "Rakeback is a player rewards method that began in 2004, whereby some online poker sites (or their affiliate partners) return part of the rake (or tournament entries a player pays) as an incentive for the players to continue playing on that site." http://en.wikipedia.org/wiki/Rakeback#Rakeback
Det verkar alltså som att 5050 Pokers kunder fick aktier i bolaget som ersättning för att kunderna spelade poker på bolagets pokersajt.
Stefan Odelberg är styrelseordförande och Patrick Sjögren vd i 5050 Poker. Så här beskrivs Sjögren av bolaget:
"Patrick är en entreprenör med meriter inom IT-bolag."
http://www.5050pokerholding.se/images/documents/5050_Poker_Bolagsbeskrivning_2011-09-02.pdf
5050 Poker ser flera expansionsmöjligheter. I dagsläget erbjuder de pokerspel, men ska utöka med sportbetting, casino och underhållningsspel. De ser hela Europa som sin marknad, och inte bara det:
_"Geografiskt sett planerar vi att under perioden 2011-2012 expandera på nya marknader i:
• Sydamerika (främst Brasilien)
• Balkan
• Holland
• Italien
• Tyskland."_
http://www.5050pokerholding.se/images/documents/5050_Poker_Bolagsbeskrivning_2011-09-02.pdf
5050 Poker har ett eget "stall" av proffspokerspelare; Johan Storåkers, Johan Berg, Andreas Berggren och Oskar Silow. Alla de tre sistnämnda är med på 5050:s ägarlista ovan.
http://www.poker.se/nyheter/77960706/johan-storakers-skriver-pa-for-5050poker.html
I q3-rapporten nämns att stallet (som kallas "Team 5050 Poker") nyligen kom trea i pokertävlingen Amsterdam Master Classic of Poker, vilket även gett "massmedial uppmärksamhet".
Enligt ett erbjudande på 5050 Pokers hemsida så blir kunder som fram till 1 feb når 5000 euro i 5050:s VIP-system, inbjudna att bo i 5050 Pokers "egen" lyxvilla i Thailand:
http://www.5050poker.com/poker/thailand
Dvs har 5050 en egen lyxvilla i Thailand? Är 5050 ett sätt för huvudägarna/ledningen att glassa i den lyxvillan? Det kan förstås även vara ett smart sätt att locka nya kunder.
Sammantagen reflektion:
5050 Poker är ett friskt entreprenöriellt initiativ, men bolaget har under sin börsnoterade tid skapat en del frågetecken i form av bla:
• den kraftiga kursnedgången sedan börsintroduktionen
• minskat antal aktiva spelare, minskade spelarinsättningar
• strulet med Microgaming
• Man frågar sig vilka chanserna är för att lyckas för det pyttelilla 5050 Poker som nu gör sen entré i branschen med små resurser.
Är man mycket riskbenägen kan det vara idé att redan nu köpa på sig en del aktier i 5050 Poker kring nuvarande kursnivå på 1,65 kr, med förhoppning om att bolaget med driftig personal kommer att kunna få sitt genombrott - vilket i så fall lär leda till flerfaldigad aktiekurs under kommande år.
Men huvudtipset är att avvakta med köp av aktien, och se hur de kommande kvartalen utvecklas för bolaget för att få mer tecken på om det kan bli något.
Under första halvåret (dvs exkl tredje kvartalets kostnader för Microgaming-strulet) såg 5050 Poker ut att ha en "normal" intjäningstakt på 1 miljon kr/år i resultat efter skatt.
Eftersom bolaget är värt 5-6 miljoner kr på börsen (vid nuvarande börskurs 1,65 kr), skulle det innebära att aktien på den kursnivån värderas till ett p/e-tal på 5-6. Det ser ut att vara en låg värdering. Jämför med Betsson-aktien som värderas till p/e 12 (beräknat med resultat per aktie för senaste 12-månadersperiod).
Kan 5050 Poker visa god tillväxt och uthållig lönsamhet över ett antal kvartal, kan det bli riktigt bra för aktiekursen med p/e-tal på åtminstone kanske 8-10 framöver (och dessutom räknat på ett allt högre resultat).
Och egentligen gör det ingenting om bolaget väljer att storsatsa i några år med kraftig intäktstillväxt och nollresultat, om det innebär bättre lönsamhet senare.
Men det återstår alltså att se hur bra eller dåliga 5050 Pokers kommande kvartal kommer att bli.
Obs att eftersom 5050 Poker ännu är ett litet bolag så är handeln i bolagets aktie begränsad. Så här har handeln varit i snitt per dag de senaste två månaderna:
• okt 2011: ca 16 000 aktier/dag
• nov 2011: ca 14 000 aktier/dag.
Dvs även om man hade köpt alla handlade 5050 Poker-aktier en dag, så skulle det inte blivit mer än aktier för strax över 20 000 kr (med nuvarande börskurs 1,65 kr). Har man ett stort innehav kan det alltså bli svårsålt på kort sikt (även om Mangold som likviditetsgarant ska lindra det).