2010-02-07OK, vi är väl alla överens om att varningsklockorna ringt eftersom Jack Talley sedan offentligörandet av partneravtalet med Meda haft en ”reklamkampanj”, men visst känns det ändå som att vi blivit grundlurade ännu en gång då Epicept nu meddelar att de tänker genomföra en ytterligare nyemission?
Denna nyemission är dock av det lite uddare slaget eftersom EpiCept kommer att sälja aktier direkt över marknaden eller utanför börsen via privata förhandlingar. Summan de vill ta in är 15 MUSD och håll i er nu, för bolaget kommer att anlita Maxim Group LLC som säljagent för att sköta försäljningen! Är du vidskeplig bör du således spotta 3 gånger, ha silverkulor i bakfickan samt vitlök på frukostmackan - eller sälja aktierna på studs på måndag!
Motivet till denna nyemissionsmetod är även dunkel. I princip handlar ju detta om ett omvänt återköpsprogram. Börsbolag brukar ju nu som då köpa tillbaka aktier på börsen för att sedan makulera dem eller använda dem som betalning vid förvärv. Detta brukar aktiemarknaden gilla, framförallt eftersom det skapar en extraordinär efterfrågan på aktierna, ett extra köptryck alltså. I EpiCepts fall blir det nu tvärtom om säljagenten Maxim säljer aktierna över börsen då det skapas ett extraordinärt säljtryck och dessutom vet ju aktiemarknaden om detta och istället för makulering blir det alltså frågan om en utspädning av aktiestocken. I EpiCepts fall är inte glaset längre halvtomt eller halvfullt – det är överfullt - och smaken av Ceplene känns knappt längre på tungan!
Det finns alltså anledning till en pessimistisk hållning till EpiCepts agerande och om vi återgår till att spekulera i motivet till denna kommande kassapåfyllning finns det även många spekulationsscenarion:
1. EpiCept har under lång tid letat efter någon villig placerare till en PP men bolaget har ej funnit någon.
Kommentar: Måste ses som troligt scenario pga att ledningen marknadsfört bolaget rätt kraftigt den senaste tiden. Raka rör med en PP skulle aktiemarknaden sannolikt även tolka positivare istället för att som nu hamna i ”osäkert läge” då vi inte vet hur stor utspädningen blir eller hur stor påverkan det extra säljtrycket kommer att medföra. Det är ju även helt uppenbart att mystiken tätnar då EpiCept sitter med ett färdigt läkemedel och en högintressant pipeline men inte kan förmå sig hitta en villig riskkapitalist. Varför är intresset så lågt, särskilt på andra sidan Atlanten? Personligen kan ju direkt avslöja att jag kände nervdaller när finanschefen Bob Cook plötsligt avslöjade att EpiCept räknar med en toppförsäljning för Ceplene på den europeiska marknaden om minst 100 MUSD. Under ett par års tid har alltså bolagets estimering angående peak-sales successivt minskat från 200 MUSD till 150 MUSD och slutligen nu plötsligt bara till 100 MUSD. Varför skruvar EpiCept ner prognosen?
2. EpiCept väljer detta tillvägagångssätt för att kunna sälja ut aktier till en partner, antingen till Meda, eller partnern för NP-1, eller kanske till en partner för Ceplene på den amerikanska marknaden.
Kommentar: Nää, detta är bara en försvarsmekanism som talar. Det är bara dumt att hoppas på detta för skulle aktier i EpiCept ingå som delbetalning i ett partneravtal skulle det självfallet först offentligöras vid partneravtalet. EpiCept kommer att sälja aktier direkt via marknaden eller via hembesök till vanliga aktieplacerare. Punkt slut.
3. EpiCept behöver kapital för att stärka sin förhandlingsposition i partnerförhandlingarna för smärtlindringskrämen NP-1.
Kommentar: Troligt scenario. Med en nuvarande kassa som beräknas ta slut i början av Q3 och då ledningen hoppas på en partner till halvårsskiftet spelar EpiCepts kassa en avgörande roll. Partnern vet att EpiCept är i behov av pengar och kan således spela ut korten i egen favör. En kassapåfyllning ger alltså EpiCept ett trumfkort och i förhållande till utspädningen kanske avkastningen ändå blir betydande tack vare EpiCepts förstärkta förhandlingsposition.
4. EpiCept kommer inte att kunna hitta en partner för NP-1 innan kassan tar slut.
Kommentar: Tyvärr ett mycket troligt scenario. Ledningen i EpiCept har ett mycket lågt förtroendekapital sedan de gång på gång estimerat att ett partneravtal för Ceplene varit nära utan att få ett avtal till stånd. Risken är alltså stor att det bara är Talleys kursvårdande tunga som talar även denna gång och att partneravtalet för NP-1 dröjer till andra sidan årsskiftet. Ett troligt scenario är även att EpiCept eller partnern väljer att vänta in studieresultaten inom kemoterapiframkallad neuropatisk smärta innan avtalet skrivs på för att få bättre risk/reward-förhållande. Det är inte heller otänkbart att någon ny potentiell partnerkandidat tillkommit och att EpiCept väljer att ge denna kandidat extra tid till DD-processen.
5. Avtalet för NP-1 kommer att bli sämre än förväntat eller åtminstone med en lägre upfront.
Kommentar: Inget omöjligt scenario, även fastän starka studiedatan från fas II talar för ett bra avtal.
6. EpiCept har misslyckats med att få Meda att bekosta studierna för Ceplene mot andra blodsjukdomar.
Kommentar: Kanske detta trots allt är det mest troliga scenariot. Talley har tidigare avslöjat att de hoppas att Meda skall vara med att bekosta studierna då det ligger i Medas intresse. Det kan dock vara så att de inte kommer att delta i detta eller att de kanske bara delfinansierar studierna, vilket eventuellt är det mest troliga. EpiCept behöver således pengar till dessa och jag är rätt säker på att Talley inte räknat med dessa kostnader när han gjort bedömningen hur långt kassan skulle räcka. Det som även förstärker detta scenario är att Talley till en nyhetsbyrå i samband med att partneravtalet med Meda offentligjordes gjorde uttalandet att han önskade återkomma senare i veckan angående en estimering hur länge kassan skulle räcka. Finansieringsfrågan för de nya studierna var således inte löst och tvingas EpiCept betala betydande belopp för dessa behöver bolaget självklart förstärka kassan.
Summa summarum är väl det att det finns flera tänkbara scenarion och att ”nyemissionen” sannolikt kommer att medverka till att den efterlängtade raketuppskjutningen fördröjs för aktien. Vad vi lärt oss under åren gällande EpiCept är även att det brukar vara lönsamt att använda sig av försiktighetsprincipen; "att sälja när Talley snackar och köpa efter att bolaget annonserat sin kapitalanskaffningsstrategi". På måndag bör rimligtvis aktien handlas ner då osäkerheten ökat kring bolaget men om det är köpläge låter jag vara osagt. Kanske det vore bättre att ringa Talley direkt och prisförhandla? Det är bara en sak som är säker gällande EpiCept och det är att bolaget kontinuerligt fortsätter att släppa stinkande sjunkbomber!
Kommentarer (22)
Lämna en kommentar
Du måste vara inloggad medlem för att kunna skriva en kommentar.
Tipsa en vän om denna sida
Klicka här för att tipsa en vän om denna sida på redeye.se
Men jag tror att du är rejält fel ute här. Jag tror att det finns en annan agenda än den som syns utåt just nu och att vi snart får reda på det. OM det blir en dipp, vilket inte är omöjligt om det inte hinner kmmma ut kompletterande information så kommer jag att köpa mer.
Med vänlig hälsning
el julio el julio | 2010-02-07
Återkommer om det... flex2 | 2010-02-07
Mvh Pfenix Pfenix | 2010-02-07
Visst har Jack en lång rad informationsmissar bakom sig, och när du ger dig på honom för att det färdiga avtalet som låg på bordet i MAJ förra året, som BP drog tillbaka så är det lite taskigt. Han hade ett avtal, det var dock inte signat, utan det blev en helvetes backlogg för honom där.
Sedan har vi sett två rekryteringar av intressanta personer, starkt tryck i byggande av infrastruktur (Meda-avtal baktungt!, Bernie, ELN-lobbying etc.).
Jag tror inte dippen blir äckligt stor, vi har nu et läge som man faktiskt måste uppskatta rejält, i varje fall vi som har pensionsportföljen fullsmockad med episar. Chotta | 2010-02-07
/dawny dawny | 2010-02-07
Bara en olyckssalig slump att namnen sammanfaller.
Maxim Group LLC är ett investmentbolag och har inget gemensamt med biotechbolaget Maxim Pharmaceuticals som Epicept ingick fusion med 2005/2006.
/dawny dawny | 2010-02-07
Investerare brukar vara lite rädda för NE i bioteknik trots att vilkoren oftast är förmånliga, kanske för att marknaden i regel handlar ned kursen snarare än att man måste skjuta in nya pengar ? För min del är det väsentligt vad bolaget gör med pengarna, och i Epicept fallet är det sunt och logiskt. Så jag är inte orolig för det, mer orolig är jag för den irrationella marknaden.. Aktien borde vara kring 25kr i dagsläget.. McAber | 2010-02-07
Snar kapitalanskaffning borde kanske varit väntad i och med Meda-avtalets utformning. Det är ju inte på något sätt givet att NP-1 avtal blir signat inom förväntad horisont samtidigt som man idag inte kan säga när Ceplene-försäljningen verkligen kommer igång. Bolaget har en verksamhet som måste få börja rulla på igen; fortsatta studier för Crinobulin, NP-1 diabetessmärta och inte minst syskonindikationerna.
/dawny
/dawny dawny | 2010-02-07
Chotta,
Jag vill tro att avtalet var nära i somras men jag litar inte på ledningen tillräckligt mycket för att vara övertygad om att så var fallet.
dawny,
Det finns gott om krafter kvar i mitt "broken heart" då det uppumpas av belinostat. ;o)
Jag vill slutligen erkänna att jag överdramatiserar åt det negativa hållet. Men jag tycker att det finns skäl för att krydda bloggen lite sur eftersom det finns så många frågetecken.
mvh
kim Kim Dahlström | 2010-02-07
Vad gäller Ceplenes senaste intäktsprognos på 100 MUSD har jag två förslag:
Att epi efter samråd med Medas mycket duktiga och erfarna prognotisörer fick revidera ner sin prognos.
eller
Att världen de närmsta åren kommer att drabbas av en magiskt undergörande air i form av Tea Party med mrs Sarah Palin i spetsen. Detta fullkomligt sagolika under kommer bl a att minska antalet insjuknanden i AML drastiskt.
;)
Ja, Belinostat är en annan historia :)
/dawny dawny | 2010-02-07
Tack för mig, (Jack-ass Talley) och alla "epi-kamrater" som orkar stå ut med en misshandlad kurs och som inte ger upp. Starkt.
Kvalitet är viktigare äv kvantitet. Det är kvalitet över Epicept. Dålig kvalité.
Warren Buffet;
The first rule is not to lose. The second rule is not to forget the first rule. Risk comes from not knowing what you're doing.
Mvh// MrPink | 2010-02-08
Vill mig minnas Pfenix att jag påpekade och varnade om detta i en av dina bloggar...
Tror dock att Epicept kan bli attraktivt senare under året, ev. mot slutet. Vill se vart denna skuta styr först... Didi | 2010-02-08
Synd att sälja årets börsvinnare... Tid för stockpicking nu och inte bara följa index ner i det svarta hålet. Men lycka till.
el julio el julio | 2010-02-08
Äger man Epicept i dagsläget så kanske man även är intresserad av en chanspost i forna svenska kronjuvelen SAS.
Tänkte bara upplysa om att de har stämman imorgon visar det sig att de numera flyger i medvind så kommer det dra iväg rejält. Kursen är pressad och allt som inte är nyemission är strålande nyheter.
Läsa på kan man ju göra själv, det här var bara en påminnelse.
Mvh. Y_T Your_Therapist | 2010-02-08
Än har det inte blivit någon utspädning, ser detta som hängslen och livrem. Blir det trots allt en "fulle utspädning av detta så är aktien fortfarande billig med tanke på potential och den intjäningsförmåga vi kan se bortom 2010, när NP-1 avtal, Azixa milsten och Ceplene intäkter alla hjälper till att stärka kassan.
Jag menar det krävs inget geni för att förstå att ett bolag värderat till 100 MUSD som har en peak-sale för deras lättviktar preparat på 100-200 MUSD (bara i EU!) är undervärderat. Inget i detta bolags pipeline är med i nuvarande börsvärdering. Jämför Karo, mycket högre värdering med 1 st blockbuster i fas II. Detta bolag har inte 1 blockbuster, utan 2. Samt övriga preparat som ej uppfyller blockbuster potential men vid utökade indikationer kan nå nästan ända fram.
I ärlighetens namn... 1+1 = 2... däremot kan man ha synpunkter på ledning och annat som kanske kan få till att 1+1 = 3, då får jag äta upp min hatt, men man måste vara bra blind bakom styret om man inte kan få till detta.
Mvh Pfenix Pfenix | 2010-02-09
Lämnade både denna hjärtekrossare och Karo Bio bakom mig för ett tag sedan och kan bara säga att jag känner mig mycket lyckligare tack vare det beslutet. Men jag är glad att du fortsätter med dina fina bloggar. Erik | 2010-02-09
jag hade förutspått att något skulle hända..och mycket riktigt,Jack&co hittade en del aktier i en låda och kom på denna briljanta ide`...man håller sig för huvudet! För egen del kom jag ur kvickt som ögat och gjorde en hyffsad slant.Jag skulle ge alla rådet att hålla sig borta från denna aktie tills allt börjar falla på plats,alldeles för mycket"bilhandlar stuk" över ledningen.
mvh
mulf33 mulf33 | 2010-02-10