AllTele –Q1 en besvikelse men..

...bättre tider väntar. Ingen av er som brukar följa mina bloggar har väl ungått att det var ett tag sen jag skrev. Det beror helt enkelt på tillökning i familjen. Inför tillökning krävs det en hel del förberedelse, sen när väl härligheten kommer brukar det ju innebära något mindre sömn, vilket varit fallet de senaste nätterna. Nu har jag dock hunnit läsa igenom q1 resultatet och fått svar på några frågor från VD Ola Norberg.
Det som kan se riktigt uselt ut från början kommer att bli riktigt mycket bättre framöver. Det visar sig ännu en gång att det inte är en enkel match att förvärva bolag och intergrera dem i en befintlig organisation. Det kostar helt enkelt en hel del pengar och en del surdegar kan dyka upp när man minst anar det. I Allteles fall har det inneburit en hel del sura kostnader under q1 men även en hel del söta investeringar inför framtiden.
De sura kostnaderna består av:
1. Betalning för tvisten med Skellefteåkraft. Den är nu löst men inga summor avslöjas. Skellefteåkraft begärde 2,7 milj men fick mycket mindre än så.
2. Integrationskostnader för Kramnet och Megaphone. Inga summor avslöjas men huvuddelen av kostnaderna är nu tagna och kommer att ge ökade marginaler i framtiden. Det kan vara omorganisationskostnader där personal varit involverad.
3. Ett antal andra surdegar som Ola beskriver dem och som inte redovisas i detalj i rapporten.
De söta investeringarna består av:
1. Uppbyggnad av säljorganisation för SME segmentet där 10 st nya tjänster tillsats och utbildats. Det nya förvärvet Spinbox tillsammans med denna satsning kommer att ge en försäljning på minst 100Msek på årsbasis from q2. AllTele kan nu erbjuda SME kompletta lösningar och marginalerna kommer att vara stigande.
2. Organisatoriska satsningar kommer att ge effekt under kommande kvartal även på privatmarknaden. Redan inom kort kommer mobilt bredband lanseras för att sedan följas av paketsatsningar mot privatmarknaden, inklusive mobiltelefoni.
Sammantaget så är rapporten en besvikelse på sista raden men för den långsiktige är det forfarande ett mycket intressant case. När väl de sura kostnaderna är tagna väntar återbäringen.
Marknaden har värderat upp Alltele efter det senaste uppköpet och efter analyser från redeye och börveckan, dock har aktien rekulerat ner från 22 kr till 20 under senaste veckan. Jag tror vi är uppe på 22kr efter det att lanseringen mot privatmarknaden presenterats.
Målkursen på 30 kr under 2010 kvarstår men kan justeras när vi får en prognosuppdatering från AllTele den 27 Augusti. Lycka till!