Information inför genombrott. Största turnaroundcaset på börsen!?

Enormt starkt case

Jag har under mina ca 20-25 år i aktiebranschen hittat en rad otroliga case som utvecklats på ett fantastiskt sätt. Utvecklingen på en rad bolag har varit smått otroliga.

Jag är beredd att kasta alla mina tidigare rekar åt sidan då jag nu anser att vi har det absolut bästa caset precis just nu och det stavas:

C-Rad. Notering på OMX Small Cap är planerad till q1 2013.

Bolaget har åstadkommit flera enormt strategiskt viktiga avtal med ledande aktörer inom strålterapimarknaden och då de 2 absolut största dominanterna Varian och Elekta. Precis i detta nu står bolaget inför stora kommersiella genombrott då en rad förhandlingar pågår om OEM-avtal vilket leder till stora försäljningsvolymer samtidigt som nu USA-marknaden öppnar upp sig iom FDA-godkännandet för Catalyst. En nyligen påbörjad bevakning av Erik Penser Bank inleddes med en analys som baserades på q1 och som inte på något sätt tog med i beräkningen att C-Rad över en natt kan ingå ett OEM-avtal, flera år på gång för både Catalyst och GEMini, där ett enstaka OEM-avtal kraftigt omkullkastar prognosticierade siffror i analysen.

C-Rad står just nu inför en rad mycket stora genombrott som jag vill skriva om här för att marknaden skall inse vad som är på gång. Jag räknar med att det inom någon månad kommit ut så pass kursdrivande info att dagens kurs på ca 16 SEK får aktien att passera ATH på 42 SEK!!

Potentiella stora genombrott att vänta!!! Håll koll på följande stora triggers!

Det är nu enormt spännande att följa vad C-Rad gör och en rad olika stora genombrott är att vänta, bara en tidsfråga innan besked om följande kommer:

• Genombrottsavtal för GEMini. Flera OEM-avtal är med all säkerhet att vänta. Räknar med att det första snart är här och följs av fler. Aktörer som Varian, Elekta, IBA mfl är aktuella för OEM-avtal med stora försäljningsvolymer som följd. OEM-avtal med IBA skulle innebära ca 100 st GEMini/år (LOI-avtal finns), ytterligare ledande aktör inom dosimetri där LOI-avtal redan finns skulle innebära ytterligare ca 40 st GEMini/år. Avtal med Varian och Elekta volymer på helt andra och högre nivåer.

• Kina-etablering tack vare stort intresse i både Kina och övriga Asien. Enorm försäljningspotential.

Marknaden i Kina är mycket stor och en enorm satsning pågår för att modernisera sjukvården. Elekta har nyligen meddelat att Kina väntas stå för 25 % av omsättningen framöver.Att Elekta dessutom har en mycket bra position som acceleratortillverkare på den Kinesiska marknaden gör att Sentinel kommer att få en mycket bra tillväxt i Kina. Både Elekta och den kinesiska distributören kommer att bidra till en stor försäljning framöver.

Potentialen i Kina är stor och ca 1500 av 7000 utplacerade acceleratorer världen över finns i just Kina.

• q3/q4 precis inlett. Branschens i särklass bästa försäljningsperiod. För q4 2011 var orderingången hela ca 13 MSEK. Detta trots sen lansering av interface från Varian, ej godkännt för USA, ej möjlig försäljning till Elekta. Nu finns allt detta på plats. Ökad potential med ca 400%!!

• Kraftigt ökad orderingång då det den 1/6 fanns hela 114 olika projekt där status var att i stort sett 100% av dessa avsåg offererade produkter och i första hand Catalyst med en deadline inom 6 månader, dvs i 2012 och ett flertal inom 3 månader.

• Genombrott i USA. FDA-godkännandet i mars gör att det nu är dags för en kraftigt ökad orderingång i USA. Hela 35 olika projekt fanns i USA den 1/6, nästan 100% av dessa gäller offrerade produkter och i första hand Catalyst.

• Genombrott i Indien som nu expanderar kraftigt inom strålterapi. Både Sentinel och Catalyst är offererade och Varian/Elekta har nära 100% av marknaden.

• Genombrott inom Protonkliniker. Intresset från denna nya typ av strålbehandlingskliniker är stort och C-Rad deltar nu i 3 st upphandlingar där beslut fattas mycket snart i minst ett projekt. C-Rad har redan levererat till Mc´Laren Hospital i Michigan, samma sjukhuskedja har nu en upphandling för sin första protonklinik. Självklart är då ett genombrott att vänta för Catalyst inom denna kategori.

• Kraftig orderingång från Sydkorea där intresset för Catalyst är mycket stort. 6 st Catalyst är redan beställda.

C-Rad ledande leverantör till strålterapimarknaden

C-Rad har under flera intensiva år nu utvecklat 3 st helt överlägsna produkter i avseende att höja säkerheten och precisionen i strålbehandling av cancerpatienter. Dessa produkter är:

1. Sentinel
2. Catalyst
3. GEMini

Alla dessa är nu introducerade på marknaden med pågående försäljning. Sentinel har funnits längst på marknaden och Catalyst har sedan Varian-interfacet kom på plats i november 2011 gjort stor succé med en ordervolym på ca 25-30 system. C-Rad har för GEMini under 2012 erhållit den första kommersiella ordern på systemet.

Avtal med samtliga största bolag finns för alla dessa produkter och det är nu med största sannolikhet dags för det stora genombrottet med en rad stora avtal på gång.

Produktstatus - Potential

Sentinel:

Marknadspotential angiven av C-Rad till 200 MSEK/år.

Det går nu att rada upp samarbeten som C-Rad har för detta laserstyrda positioneringssystem. Flera oberoende rapporter beskriver en rad fördelar med användning av Sentinel vid strålbehandling, bla ger rapporterna stöd för:

• Ökad precision vid strålbehandling och upp till 70 %-ig reducering av strålskadade intilliggande vävnader.
• Ökad effektivitet. Fler patienter kan behandlas på kortare tid.

Dessa rapporter som kommit kommer att visa sig i försäljningsvolymerna av Sentinel. Flera kunder behöver stöd av rapporter för att köpa systemet, nu finns dessa till stöd för kunderna.

Elekta (25-30 % av världsmarknaden):

Avtal finns redan och samarbete inlett. Försäljning av Sentinel pågår och en stabil tillväxt i denna föreligger och kommer att accelerera under 2012.

• Elekta-avtal i Kina. Sentinel kommer att vara standard i samtliga Axesse-system. En årlig volym på ca 40 st system.

4DCT

Ett mycket stort område är 4DCT där Sentinel kommer att användas inom diagnostik med CT. Avtal och interface finns med följande ledande aktörer:

• Siemens
• Philips
• Toshiba
• GE (under q3 -12)

Detta ger C-Rad inom 4DCT en total täckning på ca 80% av världsmarknaden.

Catalyst

Marknadspotential har av C-Rad angetts som större än Sentinel och mindre än GEMini. Slutsats ca 400-500 MSEK/år. Sedan Varian-interface kom i nov -11 har order på ca 25-30 st Catalyst erhållits, enbart till Varian UTANFÖR USA! Nu finns hela USA och även Elekta med i en kraftigt ökad potential världen över.

Catalyst är ett helt unikt system som innehåller en rad funktionaliteter för att kunna säkerställa en effektiv och säker strålbehandling. Catalyst optimerar helt enkelt strålbehandlingen och täcker in hela processen i en strålbehandling som består av en rad moment. Catalyst är helt unik på marknaden och systemet saknar konkurrenter.

Elekta har valt att implementera Catalyst i sitt sk "Free Breathing"-koncept, andningsstyrd- och rörelseövervakad strålbehandling. Att Elekta valt Catalyst för att styra hela Elekta-system säger det mesta om hur pass stor betydelse Catalyst kommer att få på marknaden. Som vi redan sett i en rad ordrar från olika delar av världen.

Catalyst kommer iom ingånget avtal med Elekta att ingå som standard i detta från Elekta sk "Free Breathing"-koncept. För varje levererat accelleratorsystem från Elekta med denna funktion så ingår då även Catalyst.
Detta innebär då serietillverkning av Catalyst tillsammans med Elekta-systemen! Detta med andningsstyrd strålbehandling kommer att vara den absolut dominerande strålbehandlingsformen på marknaden så volymerna kommer att vara betydande.

Detta har marknaden inte förstått ännu. Potentialen för C-Rad och Catalyst från dagens kursnivå är enorm med tanke på vad detta kommer att inbringa i form av intäkter för C-Rad. Catalyst är en högmarginalsprodukt så effekten blir stor när nu försäljningsstarten av Catalyst haft en succéartad inledning sedan säljstart! För Catalyst gäller interface från följande företag och en världsmarknadsandel på över 90%:

• Varian. Klart och har sedan introduktion i nov/dec -11 redan genererat order på ca 25-30 system(!). OEM-avtal troligt.

• Elekta avtal som "Preferred solution" klart. OEM-avtal troligt.

• Siemens lägger ned sin accelleratortillverkning och experter bedömer att Varian och Elekta delar på Siemens andel och då uppgår täckningen till ca 90%.

• Civco i USA vill använda Catalyst till sitt accelleratorsystem Protura som sedan lanseringen för 6 månader sedan sålt 16 system. Potential på  40-50 st/år.

 Hög bruttomarginal

För att få en bild av hur höga marginaler det rör sig om så är det bara att läsa domen mellan C-Rad och tyska LAP som kom den 22/12 -11:

* Där ser man i ett exempel på 3 Sentinel-system som skulle levereras till LAP, där leverans aldrig skedde pga att det blev problem med LAP:s Siemensdator, C-Rad och Sentinel var helt ok.

Ersättning för utebliven vinst på Sentinel blev ca 1,05 MSEK. Detta ger en vinst/Sentinel på 350 000 SEK! Noterbart är att detta är vinsten mot LAP, som var en distributör åt C-Rad. Distributörsrabatten ligger på ca 30-35% och ändå kan C-Rad då erhålla en vinst på 350 000 SEK/Sentinel. På egen försäljning skulle vinsten mao bli ca 500 000 SEK/Sentinel.
I domen kan man också utläsa att den största delen av vinsten kommer från mjukvaran, dvs det som styr de olika funktionaliteterna.

Det är då lätt att inse att Catalyst kommer att innebära ännu bättre marginaler då systemet är fullmatat med olika funktionaliteter och ett helt komplett system i hela strålbehandlingskedjan.

Potentialen blir ännu mer markant om man tar hänsyn till att C-Rad nu utvidgar sin egna säljorganisation. Man optimerar på så sätt marginalerna.

GEMini

Marknadspotential har av C-Rad angetts till 1000 MSEK/år!

GEMini finns tillgänglig på marknaden för 2 kategorier:

1. Bilddetektorplatta.
2. Bilddetektorplatta i kombination med dosimetrifunktion för att läsa av levererad stråldos.

Status för GEMini är följande:

• LOI-avtal med IBA, världsledande inom Dosimetry.
• LOI-avtal med ledande marknadsaktör inom Dosimetry.
• Hög sannolikhet för OEM-avtal inom VMAT då branschen inte har någon bra teknik för att utläsa levererad stråldos. GEMini är här överlägset.

Potentialen är hissande 1 mdr SEK/år! Att man nu på C-Rad tagit fram en kombinerad variant som bilddetektorplatta och möjligheten att utläsa levererad stråldos öppnar oanade möjligheter att snabbt ingå avtal med både Varian och Elekta! Inom VMAT är behovet av ny teknik för att avläsa levererad stråldos mycket stort och jag är övertygad om att minst ett stort OEM-avtal skrivs inom kort.

Kurspotential

Allt ser enormt positivt ut för C-Rad och kommer det nyheter enligt ovan och då särskilt avtal som bekräftar att GEMini är på gång, då startar en fantastisk uppgång som kommer att driva kursen direkt mot 40-50 SEK. Även utan GEMini så kommer Sentinel och Catalyst generera en kraftigt ökande försäljning som kommer att ge kursen en mycket stark injektion.

Läget för C-Rad har aldrig någonsin varit bättre. Orderstocken för q1 på nära 20 MSEK skall realiseras under 2012. Det kommer dessutom löpande fler ordrar som skall realiseras under 2012, bla kom det i förra veckan genombrottsorder för Frankrike på 2 Catalyst som redan ökat på de nära 20 MSEK som skall realiseras under året. Noterbart är att kostnader på en betydande del av dessa system redan är tagna då det finns både Sentinel och Catalyst på lager färdiga för leverans. Således en betydande del kapital direkt in i kassan

C-Rad - Uppköpskandidat

För flera år sedan så sa en kontakt till mig, verksam inom strålterapi, att C-Rad är en attraktiv uppköpskandidat och att OM man lyckas ta GEMini till marknaden så är det bara en tidsfråga innan någon av de större aktörerna köper upp C-Rad. Känns nu mycket spännande att bolaget faktiskt nu är där. Samtliga produkter har erhållit beställningar och högst intressant är att svenska Elekta har intresse i form av avtal/samarbete kring samtliga 3 produkter! Ett uppköpsbud känns som en mycket logisk slutsats då världens näst största bolag inom strålterapi har intresse i samtliga 3 produkter. Värt att notera är också att även Erik Penser Bank´s analys pekar på en möjlig försäljning för C-Rad på 600 MSEK/år!

Mvh