Episurf - nya analyser, på väg upp

2011-08-11 21:38, Edited at: 2011-08-11 21:43

Idag fick jag ta del av en ny analys av Episurf som inte publicerats ännu. Den, precis som Serendip Invests analys, pekar på att Episurf kan bli en framgång utan dess like. Om vi ska vara konservativa ska aktien upp från dagens 29 kronor förbi 41 kronor kommande vecka. Det ger en potential på 41 % i det riktigt korta perspektivet. På längre sikt är det Serendips riktkurs i intervallet 110-310 kronor som gäller. Vem vill inte köpa?

Analysen jag fick ta del av idag har gått ut till Episurfs aktieägare. Den är gjord av Smallcap.se. Om den ska publiceras eller inte vet jag ej, men förmodligen läggs den ut på bolagets hemsida inom kort. Smallcaps bedömning lyder så här:

”Värdering i förhållande till risk attraktiv och vi ser ett motiverat riskjusterat värde på minst 41 SEK per aktie.”

Och utdrag ur analysen:

”Ytterligare Potential

Vi har behandlat Episurf ur ett relativt strikt perspektiv. Bolaget är idag utan intäkter och måste först och främst satsa på den lågt hängande frukten. Den mest naturliga expansionen av affären är självklart att använda sig av Episealer även i andra leder såsom t.ex. ankel, höftled och axel. För ingrepp i de två sistnämnda lederna krävs en något större operation, men därmed inte sagt att implantaten skulle vara av mindre nytta. Kanske skulle samtliga ytterligare indikationer kunna dubbla potentialen. Smallcap kan också se en potentiell expansion av målgrupp där vårdgivare istället för att ta vägen via en mikrofrakturering som sannolikt är sämre lösning går direkt mot Episealer även när det gäller patienter under 40 år. Smallcap har också tagit del av en studie som efter att i USA ha undersökt över 30 000 knän med artroskopi kommit fram till att dessa i snitt har 2,7 broskskador. Detta indikerar ytterligare potential och enligt bolag finns inget som hindrar att man sätter in mer än ett implantat. Dock ska i detta sammanhang påtalas att det i föreliggande studie inför CEmärkning endast kommer att sättas ett implantat per knä och att det utifrån studien inte går att klargöra hur om Episealer verkligen skulle vara användbart på alla 2,7 skador. Det är alltså inget fel på potentialen i Episurf, men saker måste få ta sin tid. CE-märkning är ett stort steg på vägen och kommer vara värdeskapande, men vi tycker att det först efter att godkännande erhållits och bolaget eventuellt kommunicerar planer på att vidga sin affär är idé att börja räkna på maxpotential. Aktien är aptitlig nog i dagsläget och vi nöjer oss med att konstatera att det finns ytterligare potential i händelse av CE-märkning.”

Och

”Vår bedömning är att en kurs på åtminstone 41 SEK är motiverad. Den diskonteringsränta vi har använt (15 %) är hög. Givet listbyte, den fyllda kassan och inte minst ett förväntat positivt nyhetsflöde t ex vad avser godkännande för kliniska studier är det vår bedömning att det kan vara befogat att sänka diskonteringsräntan framöver vilket för med sig en högre riktkurs.

Serendip Invest har tidigare kommit med omdömet:

” …Vi tycker att en bättre metod för att uppskatta värdet är genom att undersöka de M&A transaktioner där bolag med liknande karaktär som Episurf har köps upp av större bolag. Uppköp av teknologier är mycket vanliga i medtech-industrin eftersom stora bolag med välutvecklade distributionsnät vanligtvis kan realisera den be"ntliga potentialen mycket snabbare, efter att de tekniska riskerna är eliminerade. Här har vi funnit att bolag med Episurfs potential och i samma bransch har handlats på priser mellan 0,7-2 miljarder kronor (100-300 miljoner US dollar) efter att de har erhållit godkännande för försäljning i Europa eller i USA. Dessa siffror skulle ge ett aktievärde på ca 110-310 SEK/ aktie (justerat för omvänd split 1:6) för Episurf när CE-märkningen är genomförd. De bolag som har sålts i något senare skede då de har påbörjat en intial marknadsintroduktion har haft värderingar på närmare 1,5- 3,5 miljarder SEK (200-500 miljoner US dollar). Mer info kring detta går att "nna i ”The business & medicine report: Keys to Creating Value for Early-Stage Medical Device Companies”…”

Serendips analys finns på deras sida, www.serendipinvest.com, under rapporter Q2. Smallcaps analys ligger inte ute på deras sajt, www.smallcap.se, men kan säkert beställas av bolaget.

Jag räknar med att ta hem en del av det jag förlorat på börsen de senaste veckorna genom en bra position i Episurf. Förr eller senare publiceras analysen och då borde det bli lite drag i aktien. Den tidigare toppkursen ligger på 42 kronor och den borde vi passera med råge nu när bolaget håller på att upptäckas.