Nasdaq 0.97%
Stockholm
0.66%
0.66%
Har precis färdigställt ett första utkast till en DCF-värderingmodell på G5 Entertainment.
Delger en del av resultaten för intresserade.
Givet:
WACC på 8,94 %
26,3 % skattesats
89 % oms.tillväxt 2012
45 % oms.tillväxt 2013
35 % oms.tillväxt 2014
25 % oms.tillväxt 2015
15 % oms.tillväxt 2016
3 % oms.tillväxt därefter
22 % EBIT margin
Antagande om kapitaliserade utvecklingskostnader i nivå med senaste 3 årens average av omsättning (44 % av oms.).
Antagandena om omsättningen motsvarar Remiums antaganden kommande två år men matchar dock inte målsättningen uttryckt av ledningen som själva hävdar att de skall nå 300 MSEK inom ett par år och att omsättningstillväxten långsiktigt skall motsvara tillväxten under 2010/2011 (>100 %)
Dessa antaganden ger ett värde motsvarande dagens kurs.
De antagna kapitaliserade utvecklingskostnaderna är historiskt sett skyhöga och endast små nedjusteringar av detta ökar värdet på bolaget drastiskt. Rimligt vore att stora investeringar i utveckling också resulterar i hög tillväxt, alternativt att tillväxten som nu är antagen matchas med minskade satsningar på utveckling. Trenden senaste 3 åren är att denna posten minskar som andel av omsättningen. Antar vi istället kapitaliserade utvecklingskostnader på senaste 2 års average (37% av oms) så blir riktkursen 53 SEK per aktie, vilket motsvarar en kurspotential om 42 %.
Det tåls också att tillägga att produktionskostnaderna exklusive avskrivningarna på kapitaliserade utvecklingskostnaderna också bibehållits på en pessimistiskt hög nivå och är långt över 2010 och 2011 års nivåer. Antar vi istället senaste tre års average på denna post så ökar riktkursen till 72 SEK och 93 % kurspotential.
/ StockUp
Denna text är skriven av vårt forums användare. Det är insändaren - och inte REDEYE - som ansvarar för inläggets innehåll. Det är således den enskilda signaturen som är ansvarig för inläggets innehåll och trovärdighet. Läsarna av inlägg uppmanas att på egen hand kritiskt analysera och granska informationen.
Kommentarer
När man gör en dcf värdering använder man väl ändå kassaflödet som utgångspunkt och det är minimalt i jämförelse till vinsten i detta fallet.
Ja?
Om du vet hur en DCF-modell fungerar så vet du också att värdet i dessa bygger på värdet från alla framtida kassaflöden och inte alls på värdet av kassaflödet under föregående år.
Du vet också då att tunga investeringar och negativa kassaflöden idag ofta resulterar i ökad tillväxt och större kassaflöden i framtiden.
Du vet också att det är ytterst få bolag som bibehåller ett högt positivt kassaflöde och samtidigt uppnår en tillväxt på 141 % 2010, 104 % 2011 och troligtvis ca 90 % 2012.
Du vet dessutom att G5 E hade kunnat haft ett positivt kassaflöde, en tillväxt på 15-20 % och omsatt 300 MSEK om 13 år om de velat, men att detta inte är deras strategi. Utan de siktar på att uppnå 100 % tillväxt per år och inom ett par år omsätta 300 MSEK. Vilket innebär att de måste följa upp 2012 med ytterligare två år med 90 % tillväxt.
Kassaflödet i G5E växer snabbt åren efter de slår av på sina aggressiva tillväxtmål.