Sälj Immunicum-aktien
2014-05-12 17:34, Edited at: 2014-05-12 17:34Please note: Community posts are written by its members and not by Redeye’s research department. As a reader you’re always encouraged to critically analyze the content.
Är aktien i läkemedelsfirman Immunicum köpvärd eller ej?
Tidigare blogginlägg (från 2 apr 2014) om Immunicum: http://www.redeye.se/aktiebloggen/immunicum/kop-ngex-salj-immunicum
...Där fick aktien rekommendationen "sälj" vid dåvarande börkurs 24 kr.
...Och nu ligger aktien i 19,30 kr dvs den är -20% på drygt en månad.
Läge att köpa aktien nu (eller ej)?
Immunicum är ett bolag baserat i Göteborg med 6 pers anställda (varav två på deltid).
Affärsidé: Utveckling av nya läkemedel. Huvudprodukten är anticancer-vaccinet Intuvax.
Tidigare kapitaltillskott
Våren 2013 såldes knappt 4 miljoner aktier i Immunicum ut för 8 kr per st vilket gav bolaget kapitaltillskott på 30 miljoner kr.
Antal aktier i bolaget därefter knappt 14 miljoner st.
Och nu i apr 2014 håller I på att få in ett kapitaltillskott på 100 miljoner kr genom utförsäljning av drygt 6 miljoner nya aktier för 16 kr per st.
...Härav har 56 miljoner kr redan erhållits genom utförsäljning av 3,5 miljoner nya aktier.
...Resten ska erhållas genom utförsäljning av ca 2,8 miljoner nya aktier med anmälningsperiod för investerare 14-28 maj 2014.
Därefter kommer I att ha totalt ca 20 miljoner utestående aktier.
Det ger bolaget ett börsvärde på 389 miljoner kr (dvs knappt 400 miljoner kr) på börsen vid börskurs 19,40 kr.
Immunicum-aktien började handlas på Stockholmsbörsens småbolagslista First North i apr 2013.
...Kursen föll först nedåt till 6-7 kr i apr 2013.
...Upp sedan till kraftig topp på över 40 kr i sep 2013.
...Därefter har aktien dalat ned till en botten på 15-16 kr i apr 2014.
//Edit: Bla hade investerare ev ej riktigt klart för sig att I skulle komma att be investerarna om ytterligare stora kapitaltillskott vilket leder till utspädning av befintliga I-aktier.
I början av apr 2014 kom alltså besked om att I får in 100 miljoner kr i kapitaltillskott genom utförsäljning av drygt 6 miljoner nya aktier för 16 kr per st.
Det ökar det totala antalet utestående I-aktier från ca 14 miljoner st till ca 20 miljoner st, dvs en utspädning på 45%.
Ju fler antal nya aktier ett bolag säljer ut, desto fler totalt antal utestående aktier fördelas bolagets värde på, vilket gör varje aktie mindre värd (allt annat lika).
//
...Sedan viss återhämtning till nuvarande kurs 19,40 kr (under eftermiddagen mån 12 maj 2014).
En fas 1/2-studie har gjorts där Intuvax testats på patienter med njurcancer.
Nu planeras en fas 2-studie av Intuvax på patienter med njurcancer.
//Edit: Ett nytt läkemedel brukar genomgå följande forskningssteg i testfasen:
prekliniska studier: test av läkemedlet på djur
fas 1: test av läkemedlets ev biverkningar
fas 2: test av läkemedlets effekter på avsedd sjukdom (på ett litet antal patienter)
fas 3: test av läkemedlets effekter på avsedd sjukdom (på ett stort antal patienter)
Det är först när ett läkemedel kan visa upp forskningsstudier i alla dessa steg med bra forskningsresultat, som en ansökan kan lämnas in till myndigheterna för att få läkemedlet godkänt för lansering.
I:s strategi är att för egna pengar genomföra tester till och med fas 2 för egna läkemedel, och därefter ingå samarbetsavtal med stora läkemedelsbolag som kan stå för fas 3-testerna som ofta kan vara väldigt kostsamma.
Sådana samarbetsavtal brukar då innebära att I:s avtalsparter (de stora läkemedelsbolagen) sedan får ensamrätt som återförsäljare i av läkmedlet i världen (globalt eller i vissa geografiska regioner) om läkemedlet myndighetsgodkänns.
Läkemedelsutvecklingsfirmor som I får sedan en procentandel ("royalty") av läkemedlets försäljning.
Praxis är även att läkemedelsutvecklingsfirmor som I får en engångssumma i ersättning när den här typen av samarbetsavtal ingås.
Det kan även bli fortsatta engångssummor i takt med att särskilda "milstolpar" uppnås, tex:
...att fas 3-studier inleds
...att fas 3-studier avslutas med bra forskningsresultat
...att ansökan om myndighetsgodkännande inlämnas
...att myndighetsgodkännande erhålls
...att läkemedlet uppnår vissa försäljningsnivåer
osv.
Edit: Tex enl I:s resultatrapport från 6 maj 2014:
Utöver royalty förväntas framtida licensieringsavtal generera såväl avsevärda engångsbetalningar som större belopp för varje milstolpe som nås, vilket kommer att ge Bolaget möjlighet att validera vaccinens effekt i ytterligare indikationer.
Dock är det för det första svårt för läkemedelsutvecklingsfirmor som I att över huvud taget få till den här typen av mycket gynnsamma samarbetsavtal med stora läkemedelsbolag.
Och även om ett sådant avtal ingås är det ingen framgångsgaranti, eftersom läkemedel ofta får dåliga forskningsresultat i fas 3 och ej godkänns av myndigheterna, eller godkänns men ej uppnår hög försäljning osv.
Risknivån är därför hög i aktier i läkemedelsutvecklingsfirmor som I.
//
Mer om I
Bolaget grundades år 2002 i anslutning till Sahlgrenska sjukhuset (staden Göteborgs stora sjukhus).
Grundarna var forskarna:
Alex Karlsson-Parra
Bengt Andersson
AnnaCarin Wallgren
//Edit: Härav sitter Alex Karlsson-Parra i Immunicums styrelse: http://www.immunicum.se/om-immunicum/organisation/styrelse/
Han beskrivs så här på I:s hemsida:
Alex Karlsson-Parra
Styrelseledamot, Grundare/Innovatör, Forskningschef
Docent, Överläkare i Klinisk Immunologi, Akademiska Sjukhuset, Uppsala
Född 1950
Över 20 års erfarenhet från arbete inom området transplantationsimmunologi och tidigare ordförande i Svenska Expertgruppen för Klinisk Immunologi.
Tidigare bl.a. överläkare Fylkesjukhuset Haugesund samt överläkare klinisk immunologi vid Sahlgrenska Universitetssjukhuset.
Dvs tydligen är han nu verksam i Uppsala.
//
De tre forskade kring organtransplantationer och varför kroppen kan stöta bort inplanterade organ.
De kom fram till att orsaken var donatorns vita blodkroppar (så kallade allogena dendritceller).
Forskarna valde att då istället testa dessa blodkroppars effekt på cancertumörer.
Forskning på detta genomfördes på djur och i provrörsstudier.
De kom fram till att principen verkade fungera.
I dagsläget har I fyra relaterade läkemedelsprojekt (varav två har börjat testas på människor):
1) Intuvax mot njurcancer (har börjat testas på människa)
2) Intuvax mot levercancer (har börjat testas på människa)
3) Subcuvax
4) CD70
Tre av projekten baseras på samma princip (den så kallade combig-plattformen):
Intuvax mot njurcancer
Intuvax mot levercancer
Subcuvax
CD70 är egentligen inget läkemedel ännu utan I:s andra läkemedelsplattform.
Dvs I:s två läkemedelsplattformar (principer på vilka nya läkemedel bygger och utvecklas):
...Combig
...CD70
CD70-plattformen utgår från patientens så kallade T-celler.
//Edit: Även T-celler har tydligen med vita blodkroppar att göra.
Enl Wikipedia:
T-celler eller T-lymfocyter är en typ av vita blodkroppar som utgör en del av den adaptiva delen av kroppens immunförsvar.
De utbildas för att känna igen specifika patogener.
Vid en första infektion med en specifik patogen tar det cirka en vecka innan det adaptiva immunförsvaret är fullt utvecklat.
Vad menas med "patogen"?
Enl Wikipedia:
Patogen betyder något som framkallar sjukdomar.
Dit räknas till exempel smittämnen, gifter, stress och autoimmunitet.
http://sv.wikipedia.org/wiki/Patogen
//
Enl I:s resultatrapport från 6 maj 2014:
Immunicums cd70-plattform gäller för adoptiv immunterapi vilket är en behandlingsstrategi där patientens T-celler isoleras och i vissa fall genetiskt manipuleras till att specifikt känna igen cancerceller.
För att få till ett tillräckligt antal tumörspecifika T-celler krävs dessutom en expansionsperiod i provröret innan cellerna injiceras tillbaka till patienten.
CD70 har testats på djur mot cancer vilket enl I har inneburit goda forskningsresultat:
...en signifikant tillväxthämning av tumörväxt
...och signifikant längre överlevnad
kunde noteras hos tumörbärande “nakna” möss som behandlats med cd70 expanderade humana T-celler (jämfört med kontrollgruppen som inte hade fått denna behandling)
I:s forsknings kring CD70 leds av professor Magnus Essand vid Uppsala Universitet.
//Edit: Tex pressmeddelande från I 6 mars 2014:
Immunicum rapporterar lovande prekliniska resultat för sin CD70-teknologi inom adoptiv immunterapi
Idag publiceras lovande data för Immunicums CD70-teknologi för adoptiv immunterapi.
Resultaten indikerar en robust metod att expandera tumörspecifika T-celler med förbättrad kvalitet i jämförelse med etablerade expansionsprotokoll.
http://ir.immunicum.com/releasedetail.cfm?ReleaseID=830810
Pressmeddelandet handlade alltså om att en artikel om CD70 publicerats i den amerikanska vetenskapliga tidskriften "Molecular Therapy: Methods & Clinical Development".
Artikeln hade titeln "Allogeneic lymphocyte-licensed DCs expand T-cells with improved anti-tumor activity and resistance to oxidative stress and immunosuppressive factors".
Artikeln handlar om en preklinisk studie som professorn Magnus Essand gjort om CD70.
//
Intuvax har börjat testas på patienter med njurcancer och levercancer.
För njurcancer har en kombinerad fas 1- och fas 2-studie (en så kallad "fas 1/2-studie") genomförts på 12 patienter.
Studien genomfördes under 2012 och 2013 och forskningsresultaten blev klara i mars 2014.
I beskriver dessa forskningsresultat så här (i bolagets resultatrapport från 6 maj 2014):
...Inga vaccin-relaterade allvarliga biverkningar har noterats
...och (forsknings)rapporten presenterar en hittills uppnådd medianöverlevnad för patienter med dålig prognos som klart överstiger den förväntade medianöverlevnaden som gäller för etablerade läkemedel (som dessutom ofta förknippas med allvarliga biverkningar).
...Data visar också på tydliga tecken på tumörspecifik immunaktivering.
I skickade även ut särskilt pressmeddelande 31 mars 2014 om forskningsresultaten:
Immunicum slutrapporterar positiva fas I/II säkerhetsdata samt lovande överlevnadsdata vid behandling av metastaserande njurcancer
Immunicum® AB (publ) har idag lämnat in en slutrapport till Läkemedelsverket avseende sin kliniska fas I/II-studie på 12 patienter med nydiagnostiserad njurcancer som behandlats med cancervaccinet INTUVAX®.
Inga vaccin-relaterade allvarliga biverkningar har noterats och rapporten presenterar en hittills uppnådd medianöverlevnad för patienter med dålig prognos som klart överstiger den förväntade medianöverlevnaden som gäller för etablerade läkemedel som dessutom ofta förknippas med allvarliga biverkningar.
Data visar också på tydliga tecken på tumörspecifik immunaktivering.
http://ir.immunicum.com/releasedetail.cfm?ReleaseID=836393
Immunicum ska presentera forskningsresultaten på en stor cancerkonferens (Asco; American Society of Clinical Oncology) kring månadsskiftet maj/juni 2014.
//Edit: Årets Asco-konferens kommer att äga rum i Chicago 30 maj-3 jun 2014: http://am.asco.org/
//
Bara att få presentera forskningsresultat på Asco brukar anses vara en stor ära för en liten läkemedelsutvecklingsfirma som I.
Nästa steg vad gäller Intuvax mot njurcancer är en fas 2-studie som ska inledas senare under 2014.
Vad gäller Intuvax mot levercancer har en fas 1/2-studie inletts.
Precis som för fas 1/2-studien avseende njurcancer är I:s avsikt med fas 1/2-studien avseende levercancer att testa Intuvax på tolv patienter.
Levercancerstudien väntas fortsätta även under 2015.
Edit: I har dock som mål att under 2014 presentera forskningsresultat från levercancerstudien för minst sex patienter.
Subcuvax och CD70 är ännu i preklinisk fas.
För Subcuvax har I genomfört både provrörsstudier (som beskrivs som "framgångsrika") och djurstudier (som kallas "lovande").
I det fortsatta arbetet kring Subcuvax letar I nu efter en samarbetspartner som kan tillhanda hålla så kallade tumörantigener.
//Edit: Vad menas med "antigen"?
Enl Wikipedia:
Antigen är en sammansättning av orden "antibody generator" och är vad man inom immunologin kallar ett kroppsfrämmande ämne som framkallar en reaktion hos immunförsvaret när det kommer in i organismen.
http://sv.wikipedia.org/wiki/Antigen
Även:
Vaccination eller vaccinering är en metod att framkalla skydd mot en viss infektionssjukdom genom tillförsel av vaccin (innehållande antigen), det vill säga ett preparat som aktiverar kroppens immunförsvar mot den sjukdomsalstrande faktorn, till exempel bakterier, virus eller parasiter.
http://sv.wikipedia.org/wiki/Vaccination
//
Så här beskriver sig Immunicum på sin hemsida:
Standardiserade individanpassade terapeutiska cancervacciner
Immunicum AB (publ) utvecklar läkemedel för immunbaserad behandling av cancer.
...Företagets båda huvudgrupper av terapeutiska cancervaccin:
SUBCUVAX®
och INTUVAX®
...samt metoden för expansion av tumörspecifika T-celler (CD70)
bygger på den Nobelprisade upptäckten av dendritiska celler och deras centrala roll vid aktiveringen av alla specifika immunsvar.
Immunicums produkter kan produceras storskaligt och kostnadseffektivt.
Det terapeutiska cancervaccinet INTUVAX®, som injiceras intratumoralt, har utvärderats i en klinisk fas I/II-studie på metastaserande njurcancer som visat lovande överlevnadsdata och tydliga tecken på tumörspecifik immunaktivering.
INTUVAX® utnyttjar dessutom patientens egna unika tumörvävnad som antigenkälla.
Därmed utgör INTUVAX® ett helt standardiserat terapeutiskt cancervaccin som samtidigt kan erbjuda en individanpassad behandling med möjlighet att producera i stor skala och lagra i fryst tillstånd under lång tid.
Det var tydligen kanadensaren Ralph Steinman som år 2011 fick Nobelpris i medicin för upptäckten av dendritiska celler:
http://suneoverhagen.blogspot.se/2011/10/nobelpriset-steinmann-dendritiska.html
http://sv.wikipedia.org/wiki/Ralph_Steinman
I efterhand visade det sig att han dött bara några dagar innan han utnämndes till Nobelpristagare, men beslut fattades om att han skulle få priset ändå.
Enl Nobelstiftelsens hemsida om Steinman:
En ny celltyp som styr förvärvad immunitet
Ralph Steinman upptäckte 1973 en ny celltyp som han döpte till dendritceller.
Han misstänkte att dendritcellerna var betydelsefulla för immunförsvaret och undersökte om de kunde aktivera T-celler, en celltyp som har en nyckelroll i förvärvad immunitet och utvecklar immunologiskt minne mot mängder av olika substanser.
I cellodlingsstudier visade han att T-celler reagerar kraftfullt på sådana substanser om dendritceller är närvarande.
Fynden ifrågasattes av forskarvärlden, men Steinman kunde klargöra att dendritceller har en exceptionell förmåga att starta nya immunreaktioner.
Steinman och andra forskare undersökte också hur immunsystemet kan avgöra om det ska aktiveras eller ej vid kontakt med olika substanser.
Det visade sig att dendritcellerna får signaler från det medfödda immunförsvaret, och med hjälp av dessa bestämmer de om T-cellerna ska initiera förvärvade immunreaktioner eller ej.
Detta gör det möjligt för immunsystemet att reagera på sjukdomsframkallande bakterier och virus men undvika att attackera kroppsegna molekyler.
http://www.nobelprize.org/nobel_prizes/medicine/laureates/2011/press-sv.html
Patent
Immunicum har en radda patent som ger patentskydd för bolagets forskning (dvs förenklat uttryckt; förbud för andra att kopiera I:s läkemedel etc under ett visst antal år framöver).
Enl I:s resultatrapport från 6 maj 2014:
Immunicums patentportfölj består av totalt sex patentfamiljer, som täcker produktionsprocessen och Bolagets två teknikplattformar.
Bland annat har Bolaget ansökt om skydd för en process för storskalig produktion av vaccinceller.
Ekonomisk utveckling
Immunicums ekonomiska utveckling de senaste åren:
I har knappt haft några intäkter.
Nettoresultat:
juli 2008-juni 2009: -2 miljoner kr
juli 2009-juni 2010: -3 miljoner kr
juli 2010-juni 2011: -3 miljoner kr
juli 2011-juni 2012: -4 miljoner kr
juli 2012-juni 2013: -7 miljoner kr
juli 2013-mars 2014 (9 mån): -11 miljoner kr
Av nettoresultatet på -11 miljoner kr för senast rapporterade 9 mån (dvs juli 2013-mars 2014), hade I ett nettoresultat på -5 miljoner kr under det senast rapporterade kvartalet (dvs jan-mars 2014).
I verkar alltså ha en "burn rate" på 20 miljoner kr per år för närvarande.
Balansräkning
Per slutet av mars 2014 hade I en kassa på 17 miljoner kr.
//Edit: Därutöver är alltså I på gång att få in 100 miljoner kr i kapitaltillskott (varav 56 miljoner kr redan erhållits per början av apr 2014 och 44 miljoner kr ska erhållas under maj/juni 2014): http://ir.immunicum.com/releasedetail.cfm?ReleaseID=837053
//
Bla kommande hållpunkter för Immunicum
...Asco-konferensen 30 maj-3 juni 2014
...17 sep 2014: I ska presentera sin resultatrapport för 12-månadersperioden juli 2013-juni 2014.
...Fas 2-studien för Intuvax mot njurcancer ska inledas under 2014.
...Även under 2014: Forskningsresultat för minst sex patienter ur studien av Intuvax mot levercancer.
Sammantagen reflektion
Börsen har stigit kraftigt under lång tid och många aktier på börsen är nu högvärderade och investerarnas riskvillighet också hög.
Det gör att även särskilt spekulativa högriskaktier i läkemedelsutvecklingsfirmor är högvärderade på börsen för närvarande.
I sämre börstider (efter kraftiga generella börsnedgångar) lär sådana aktier stå klart lägre än idag.
Flera börsnoterade läkemedelsutvecklingsfirmor har varit smarta och utnyttjat det rådande goda börsklimatet till att få in nya, stora kapitaltillskott från investerare genom utförsäljning av nya aktier i bolagen till investerarna.
Immunicum verkar vara ett seriöst företag med intressant forskning.
Men som för läkemedelsutvecklingsfirmor generellt är det låg sannolikhet för att bolagets läkemedel kommer att kunna lanseras och nå höga försäljningssiffror.
Om inte annat kommer det att ta lång tid tills dess och vara kostsamt.
I räknar i och för sig med att kunna ingå gynnsamma avtal med stora läkemedelsbolag om Immunicums produkter, men sådana avtal är inte lätta att få till stånd (särskilt inte till gynnsamma villkor för små utvecklingsfirmor som I vars produkter ännu är i tidig fas).
För att få till gynnsamma avtal lär I åtminstone behöva genomföra fas 2-studier med goda forskningsresultat.
Av det kapitaltillskott på 100 miljoner kr som I nu får in från investerare uppges 50-60 miljoner kr räcka till för att finansiera fas 2-studien för Intuvax mot njurcancer som ska starta senare under 2014.
I:s rådande burn rate på 20 miljoner kr per år enl senaste resultatrapporten lär öka när fas 2-studien kommer igång.
Som jämförelse hade alltså bolaget 17 miljoner kr i kassan per slutet av mars 2014.
Dvs I lär behöva be investerare om ytterligare kapitaltillskott framöver, vilket då alltså innebär ytterligare utförsäljning av nya I-aktier och därmed förknippad ytterligare utspädning av befintliga utestående I-aktier.
Och det är inte alls säkert att nya I-aktier då kommer att kunna säljas ut till lika hög börskurs (16 kr) som nu när börsklimatet är på topp.
Ett lägre utförsäljningspris innebär ju att ännu fler aktier måste säljas ut för att få in samma kapitaltillskott, vilket då leder till ännu högre utspädning.
I och för sig chans att I kan få till ett bra samarbetsavtal med ett stort läkemedelsbolag om fas 2-studien av Intuvax mot njurcancer får bra forskningsresultat.
Här i bloggen är dock inställningen skeptisk till aktier i läkemedelutvecklingsfirmor som Immunicum, även om bolagets forskning ser lovande ut.
Alla sådana firmor anser sig ha banbrytande forskning som kommer att leda till nya läkemedel med mångmiljardintäkter framöver.
Men som sagt lyckas det nästan aldrig.
Och även om I får bra forskningsresultat kan det finnas många andra bolag som forskar på samma område som kan lansera liknande bra produkter.
Dvs att I får bra forskningsresultat är ingen garanti för att bolagets läkemedel kommer att bli framgångsrika.
Sammantaget blir därför rekommendationen "sälj" för I-aktien vid nuvarande börskurs på 19,40 kr.
Under alla omständigheter kommer det dock att bli intressant att följa I:s framtida utveckling.
Immunicums vd heter Jamal El-Mosleh.
Så här står det om honom på I:s hemsida:
Jamal El-Mosleh
Verkställande direktör
Civ. Ing. Industriell Ekonomi, Innovation och Entreprenörskap
Född 1981
Jamal El-Mosleh har en examen från Chalmers Tekniska Högskola (Industriell Ekonomi) och Chalmers Entreprenörskola/GIBBS (Innovation and Entrepreneurship, Bioscience).
Han har tidigare jobbat som managementkonsult och som projektledare på ett startupföretag i bioteknikområdet.
Jamal har jobbat som VD på Immunicum sedan 2007.
http://ir.immunicum.com/management.cfm
Dvs han är ung och fyller 33 år under 2014.
Positivt att han jobbat på Immunicum i flera år.
Å andra sidan är det inte så mycket en vd kan göra för att påverka en läkemedelsutvecklingsfirmas utveckling.
Det är hur det går för bolagets forskning som är det viktiga.
Forskningschefen är ovannämnda styrelseledamoten och grundaren Alex Karlsson-Parra.
Han jobbar väl då med det på deltid för Immunicum.
På I:s hemsida kan man se hur många aktier som nyckelpersoner kring boalget äger: http://ir.immunicum.com/transactions.cfm
...Vd Jamal El-Mosleh: Äger ca 440 000 st aktier värda 8-9 miljoner kr vid börskurs 19-20 kr.
Dvs positivt att han har ett relativt stort aktieinnehav i I och alltså verkar tro starkt på bolaget.
...Forskningschefen Alex Karlsson-Parra äger ca 350 000 aktier värda 6-7 miljoner kr.
//Edit: Det verkar som att en närstående till Karlsson-Parra (hans fru) äger lika många aktier.
//
...En större ägare i Immunicum är enl länken ovan bolaget Loggen Invest AB med ca 2,7 miljoner aktier värda över 50 miljoner kr.
Bakom bolaget verkar familjen Lindström stå med följande personer:
Martin Lindström
Lars-Erik Lindström
Marie Lindström
Härav sitter Martin Lindström i Immunicums styrelse: http://ir.immunicum.com/directors.cfm
Så här står det om honom där:
Martin Lindström
Styrelseledamot
Civ. Ing. Väg och vatten, Civilekonom
Född 1980
Martin Lindström är Civilingenjör och Civilekonom.
Han representerar huvudägaren Loggen Invest AB och har sedan 2008 visat ett stort engagemang för att Immunicums produkter skall nå cancerpatienter och har bidragit till styrelsens arbete genom sin kompetens inom ekonomi och juridik samt genom sitt genuina intresse för Immunicums verksamhet.
Dvs precis som vd Jamal El-Mosleh är Martin Lindström drygt 30 år.
(Är de bekanta sedan tidigare? Fd skolkamrater?)
...En annan storägare i Immunicum är bolaget Holger Blomstrands Byggnads AB med ett innehav på ca 2,4 miljoner aktier värda 40-50 miljoner kr.
Bakom bolaget Holger Blomstrands Byggnads AB verkar familjen Hansson stå med följande personer:
Marita Hansson
Lennart Hansson
Susanne Hansson
Sabine Hansson
Ingen av dem sitter dock i I:s styrelse.
Övriga storägare i I bla:
...Medgrundaren Bengt Andersson ca 540 000 st aktier värda 10-11 miljoner kr
Bolaget Chalmers Innovation med vd Andrzej Brud: Ca 1,2 miljoner aktier värda 22-23 miljoner kr.
Dvs storägare i Immunicum:
...Loggen Invest AB (med bla Martin Lindström som sitter i I-styrelsen): ett aktieinnehav värt över 50 miljoner kr
...Holger Blomstrands Byggnads AB: 40-50 miljoner kr
...Chalmers Innovation över 20 miljoner kr
...Medgrundaren Bengt Andersson 10-11 miljoner kr
...Medgrundaren/forskningschefen/styrelseledamoten Alex Karlsson-Parra 6-7 miljoner kr (plus lika mycket för hans närstående)
...Vd Jamal El-Mosleh 8-9 miljoner kr
Positivt alltså att styrelse och företagsledning äger många I-aktier vilket tyder på att de tror på bolaget.
Skala för aktie-rekommendationer i denna blogg:
• "Köpläge": En aktie som för tillfället är särskilt köpvärd just nu av någon specifik anledning som väntas leda till kursuppgång inom en ganska snar framtid (typ inom 0,5-1 år).
• "Kortsiktigt köp": En aktie som har goda skäl att utvecklas väl på kort sikt (typ inom de närmaste månaderna), även om man inte vet hur det kommer att bli på lång sikt.
• "Långsiktigt köp": En aktie som i och för sig kanske inte verkar särskilt billig just nu, men att bolaget har så långsiktigt goda förutsättningar och framtidsutsikter att aktien ändå är ett bra köp i dagsläget eftersom den därmed lär ge en god värdeökning på lång sikt (dvs på typ 3-5 års sikt).
• "Spekulativt köp": En aktie som vid köp till gällande börskurs har stor potential till kursuppgång, samtidigt som risknivån är hög vilket i värsta fall kan leda till stor kursnedgång. Man bör alltså ej ha en stor del av hela aktieportföljen i en sådan aktie.
• "Fullvärderad": En aktie i ett bolag som i och för sig kan gå bra, men att aktien är värderad på en nivå som inte verkar ge utrymme för särskilt mycket kursuppgång.
• "Sälj": En aktie som man inte bör äga eftersom den tex är övervärderad med hänsyn till bolagets förutsättningar.
Utgångspunkten är att givna rekommendationer här är långsiktiga och kan utvärderas först efter tex tidigast 1-2 års tid (förutom rekommendationen "kortsiktigt köp"). Dvs avsikten är inte att ge vägledning om utvecklingen på kort sikt för en akties börskurs (förutom rekommendationen "kortsiktigt köp").
Aktieinvesteringar innebär en risk för att ett aktieinnehav i värsta fall kan bli helt värdelöst.
Enligt den vetenskapliga finansteorin är (förenklat sett) all information redan inbakad i alla börskurser. Därmed ger alla aktier (vid rådande börskurs) den förväntade framtida avkastning som är motiverad med hänsyn till aktiens risk, vilket i så fall gör det meningslöst att försöka plocka ut köpvärda (eller säljvärda) aktier. Enligt teorin är istället en indexfond alltid att föredra:http://www.redeye.se/aktiebloggen/en-indexfond-det-enda-rationella
Det är ej säkert att blogginlägget har tagit upp alla aspekter som är relevanta för bedömningen av den aktie som blogginlägget handlar om. Och de aspekter som tas upp i blogginlägget kan ha feltolkats.
"Käpphästar" i denna blogg bla:
1) Fundamental aktieanalys vs teknisk aktieanalys
På lång sikt är fundamental aktieanalys det enda relevanta för att bedöma om en aktie är köpvärd eller ej, dvs förenklat; den ekonomiska utvecklingen för ett börsbolags verksamhet och hur bolagets aktie värderas i förhållande till den ekonomiska utvecklingen mm.
Enl den finansiella vetenskapen går det inte att i längden bli rik på så kallad teknisk aktieanalys, dvs att spå framtida börskurser utifrån diagram för historiska börskurser etc.
Det har även visat sig i vetenskapliga studier.
Man kan tjäna pengar på teknisk aktieanalys några enstaka gånger, men därefter kommer man förr eller senare att göra förlustaffärer vilket gör den analysmetoden meningslös.
Inte heller fundamentalanalys ger vinst varje gång, men här är i varje fall uppfattningen att den i längden ger klart bättre resultat för aktieinvesteringar än teknisk analys.
Och rent logiskt borde även fundamentalanalys vara det enda som fungerar långsiktigt eftersom det bara är den som är underbyggd av rimliga resonemang jämfört med teknisk analys.
2) Aktieutdelningar
Aktieutdelningar och nivån på dem anses här vara irrelevanta i sig för bedömning av om en aktie är köpvärd eller ej.
Aktieutdelningar är ju bara som att man har 1 000 kr på banken och gör ett uttag på 100 kr. Man blir inte rikare för det utan har ändå bara 1 000 kr (fast 100 kr kontant och 900 kr kvar på banken).
Allt annat lika bör en aktiekurs falla med lika mycket som aktieutdelningen när aktieutdelningen avskiljs från börskursen.
Däremot kan aktieutdelningen indikera att bolaget är lönsamt och genererar bra resultat per aktie och räknar med en fortsatt god utveckling för resultatet per aktie, men då är aktieutdelningen bara en sekundäreffekt av det.
Det enda relevanta för bedömning av om en aktie är köpvärd eller ej anses här vara hur mycket pengar ett bolag genererar (och väntas generera de kommande åren) i sin löpande verksamhet (mätt förenklat som tex resultat per aktie), och hur börskursen ligger i förhållande till det.
Sätter man in pengar på bankkonto vet man alltid säkert (förhoppningsvis) att man får tillbaka insatta pengar plus ränta (även om räntan är låg) när man vill ta ut pengarna.
Köper man en aktie för att få aktieutdelning tar man alltid en risk för att börskursen står lägre när man senare vill sälja aktien.
Dvs det är inte säkert att man får tillbaka insatta pengar när man köper en aktie.
Dessutom får man ju (normalt) betala 30% skatt på erhållna aktieutdelningar, vilket snarare i sig gör det till en nackdel med aktier som ger hög aktieutdelning.
3) Immateriella tillgångar
Många börsbolag har mycket "luft" i sina balansräkningar i form av abstrakta så kallade immateriella tillgångar (immateriella anläggningstillgångar) bokförda till stora belopp bland tillgångarna i balansräkningen.
Ofta kan de immateriella tillgångarna ha uppstått tex om ett bolag köpt ett annat bolag dyrt (dvs för ett pris som överstiger det köpta bolagets bokförda tillgångsvärden), eller om ett bolag bokför utvecklingskostnader som en tillgång som belastar resultatet utspritt över flera år i form av årliga avskrivningar.
Om ett bolag börjar gå dåligt finns risk för att det bokförda värdet på de immateriella tillgångarna måste skrivas ned. Och det kan då bli stora nedskrivningar eftersom många bolag har stora immateriella tillgångar.
Nedskrivningarna ger en negativ resultateffekt med samma belopp som även minskar bolagets egna kapital med lika mycket (allt annat lika).
Med de stora nedskrivningar det därmed lätt kan bli, kan det mesta eller hela ett bolags egna kapital därigenom raderas ut (och ev till och med bli negativt) vilket gör att bolaget omgående måste få kapitaltillskott från aktieägarna för att överleva.
Sådana kapitaltillskott erhålls då oftast genom att bolaget säljer ut nya aktier till aktieägarna via nyemission, vilket då brukar försämra börskursens dåliga utveckling ytterligare.
Dvs stora immateriella tillgångar i ett bolags balansräkning innebär en förhöjd risknivå i bolagets aktie.
I detta blogginlägg blev rekommendationen "sälj" för Immunicum-aktien vid börskurs 19,40 kr.
Det var aktiens kursnivå under eftermiddagen mån 12 maj 2014.
//Edit: Aktiens slutkurs blev 19,30 kr mån 12 maj 2014 och rek "sälj" gäller även vid den kursnivån.
//