Diverse antecknat
2014-09-29 03:17, Edited at: 2014-10-02 11:40Please note: Community posts are written by its members and not by Redeye’s research department. As a reader you’re always encouraged to critically analyze the content.
Diverse antecknad info om några börsbolag, bla Mr Green, Net Entertainment och Elekta.
1) Mr Green
Gick in på internetsajten Ratsit.se: http://www.ratsit.se/
Fick då upp reklam för börsnoterade internetkasino-bolaget Mr Green.
Enl reklamen:
Satsa 300 kr
och få 1 000 kr
att spela för!
...plus 100 freespins!
//Edit: Ett "freespin" innebär väl att man får spela gratis en gång på ett spel i form av en internetbaserad enarmad bandit (slotmaskin).
En enarmad bandit innebar ju ursprungligen en fysisk spelmaskin med en spak ("arm") på ena sidan.
Stoppade man in (tex 1 krona) och drog i spaken, började tre hjul (med flera symboler per hjul) att snurra.
Om alla tre hjulen stannade med samma synliga symbol, vann man en storvinst ("jackpot").
Det engelska uttryckt slotmaskin (för enarmad bandit) kommer väl av ordet "slot" som betyder myntinkast, dvs slotmaskin är en spelmaskin man spelar på genom att stoppa in ett mynt i myntinkastet.
En fd kaféägare berättade en gång att när de enarmade banditerna var fritt tillåtna i Sverige (tom någon gång på 1970-talet då de förbjöds av staten), tjänade kaféet mer pengar på sina enarmade banditer än på själva kafé-verksamheten.
Och nu finns enarmade banditer i alla möjliga former som internetbaserade spel via spelbolag som Betsson och Mr Green etc som tjänar storkovan på detta.
För spelarna är det ju irrationellt att spela på enarmad bandit eftersom de är konstruerade så att det i längden alltid är ägaren (spelbolagen) som tjänar på dem medan spelarna förlorar.
Dock kanske spelarna är så pass riskbenägna att de tycker det är värt att spela på enarmade banditer, med förhoppning om att vinna en storvinst på tiotals eller tom hundratals miljoner kr.
I så fall kan det vara rationellt av spelarna att agera så (dvs om de är så riskbenägna att de tycker det är värt det även om det är så ytterst sällsynt att någon vinner en sådan storvinst).
Ev kan en sådan hög riskbenägenhet ligga bakom det svenska politiska partiet Sverigedemokraternas partiledare Jimmie Åkessons stora spelande:
Jimmie Åkesson har spelat för en halv miljon
Sverigedemokraternas partiledare Jimmie Åkesson har satsat totalt över en halv miljon kronor på spelsajter bara i år, rapporterar Sveriges Radios Ekotredaktion.
Enligt experter tyder omfattningen på spelandet att Åkesson behöver hjälp.
http://www.svd.se/nyheter/valet2014/jimmie-akesson-har-spelat-for-en-halv-miljon_3911742.svd
Dock lätt att man blir spelberoende vilket är negativt för spelarna men mycket positivt för spelbolagen (vilket i sig innebär ett moraliskt dilemma för aktieägare i spelbolag).
Dvs bör man som aktieägare vara med och bidra till spelberoende och att folk därigenom hamnar i ekonomiska tragedier osv?
Bortsett från etik och moral är det ju som aktieinvesterare en fördel (allt annat lika) att äga aktier med kunder som blir beroende av bolagets produkter, tex:
spelbolag som Mr Green eller Betsson
tobaksbolag som Swedish Match
alkoholbolag som Kopparbergs Bryggeri
//
Min kommentar till Mr Green-annonsen ovan:
Dvs konkurrensen är hård bland internetkasino-bolagen och det är svårt för ett bolag att vara unikt jämfört med de övriga i den branschen.
För att få kundernas uppmärksamhet lär man därför behöva spendera stora belopp på marknadsföring vilket är kostsamt.
Mot den bakgrunden alltså frågetecken för om det är lukrativt att äga aktier i kasinobolag?
Mr Green-aktien fick rekommendationen "långsiktigt köp" i tidigare blogginlägg från 30 mars 2014: http://www.redeye.se/aktiebloggen/mr-green-co/kop-mr-green-salj-emotra
...Då låg aktien i 34,40 kr.
...Ligger nu i 37,70 kr (slutkurs fre 26 sep 2014).
Sedan mars 2014 har Mr Green dessutom betalat ut en aktieutdelning på 1,30 kr per aktie.
Dvs 34,40 kr investerat 30 mars 2014 har förändrats till 39 kr (börskurs 37,70 kr plus aktieutdelning 1,30 kr).
...Det innebär en totalavkastning (kursförändring plus aktieutdelning) på +13% på ca ett halvår.
...Börsen som helhet är under samma period +5% inkl utbetalade aktieutdelningar: http://www.fondbolagen.se/sv/Statistik--index/Index/Marknadsindex/SIXRX---aktuell-graf/
Dvs Mr Green-aktien har outperformat börsen under denna period.
Rekommendationerna här i bloggen avser ju utvecklingen under de kommande åren (typ på 3-5 års sikt), men det är ändå alltid intressant att stämma av utvecklingen under kortare delperioder.
Gick sedan in på tidningen Expressens internet-hemsida Expressen.se: http://www.expressen.se/
Fick då upp stor annons med reklam för Mr Green-konkurrenten Videoslots.com.
Enl annonsen:
Videoslots
Ett kasino i världsklass
Med över 800 spel!
11 freespins helt gratis
2 000 kr bonus
Går man sedan in på Videoslots hemsida står det bla följande:
11 freespins vid registrering.
100% upp till 2 000 kr + 100 kr gratis på din första insättning.
https://www.videoslots.com/sv/
Dvs inte nog med att Mr Green spenderar stora belopp på reklam och generösa bonusar och freespins.
Konkurrenterna gör det också vilket leder till ett upptrappat krig om kunderna.
Försöker hitta vilka som ligger bakom Videoslots.com och hittar bla följande på bolagets hemsida:
Videoslots.com – Ett riktigt casino online
Efter flera års erfarenhet i spelbranschen bestämde vi oss, en grupp Svenska casinoentusiaster, för att bygga ett riktigt casino online.
Först och främst behövde vi den bästa och mest pålitliga leverantören av casinospel.
Vi valde Microgaming.
Det var ett enkelt val eftersom de är den största casinoleverantören i branschen, och tillika industriledande.
För det andra behövde vi ett starkt varumärke. Videoslots.com.
Bygget av Videoslots.com påbörjades och vi släppte på den första versionen av sajten i mars 2011.
Eftersom vi siktar högt och strävar efter att bli ett välkänt och respekterat varumärke globalt, krävs det ett kontinuerligt arbete för att nå våra högt uppsatta mål.
Vi lägger kontinuerligt till nya spel, fler betalmetoder, spännande kampanjer och erbjudanden.
Som Videoslots.com-spelare ska du alltid känna att det sker förbättringar och att värdet för dig som spelare är högt.
https://www.videoslots.com/sv/about-us/
Som jämförelse om Mr Greens historik enl Mr Greens årsredovisning för 2013:
Nätkasinobolaget Mr Green Ltd, som är baserat i Malta, är helägt av Mr Green & Co.
Nätkasinot grundades 2008 av tre barndomsvänner: Fredrik Sidfalk, Henrik
Bergquist och Mikael Pawlo.
http://mrgco.se/wp-content/uploads/sites/3/2014/04/MrGreenCo-Årsredovisning-2013-SVE.pdf
Dvs Mr Green har funnits i 2-3 år längre än Videoslots.com.
Dessutom bra track record hos grundarna då Sidfalk och Bergquist var med och grundade internetkasino-bolaget Betsson år 2001: http://sv.wikipedia.org/wiki/Betsson
Och Betsson är i dagsläget värt 11-12 miljarder kr på börsen vid börskurs 254 kr: http://www.bloomberg.com/quote/BETSB:SS
Som jämförelse är Mr Green värt 1-1,5 miljarder kr på börsen vid börskurs 37,70 kr: http://www.bloomberg.com/quote/MRG:SS
Dvs:
Ålder:
Betsson: 13 år
Mr Green: 6 år
Börsvärde:
Betsson: 11-12 miljarder kr
Mr Green: 1-1,5 miljarder kr
Betsson-aktien fick dock rek "sälj" i ett tidigare blogginlägg från 25 maj 2014: http://www.redeye.se/aktiebloggen/orexo/orexo-betsson
...Då låg Betsson-aktien i 229 kr.
...Ligger nu alltså i 254 kr.
Betsson-aktien var till och med uppe i 271,50 kr tidigare i sep 2014.
Dvs den säljreken har hittills varit felaktig.
//Edit: Nedan ett (delvis bearbetat) avsnitt ur Mr Greens årsredovisning för 2013 (som är daterad 25 mars 2014): http://mrgco.se/wp-content/uploads/sites/3/2014/04/MrGreenCo-Årsredovisning-2013-SVE.pdf
STARK KONKURRENS
Det råder stark konkurrens kring nätspel inom Europa.
Marknaden är fragmenterad och det finns inga aktörer som är dominerande på hela den europeiska marknaden.
Det finns emellertid aktörer som är dominerande på respektive lokal/lands marknad.
Konkurrensen utgörs av såväl privata aktörer och listade bolag som statliga bolag.
Det finns inga höga trösklar för att gå in på en marknad, men för att få en större marknadsandel krävs tillgång till
1) en bra produkt
2) ett starkt varumärke
3) specialistpersonal
4) och marknadsföring
Mr Green bedömer att konkurrensen kommer fortsätta på motsvarande sätt som tidigare, men att lokala regleringar kan påverka konkurrenslandskapet i någon riktning.
Vidare kommer förmågan att anpassa sig till det mobila spelandet hos samtliga aktörer att påverka konkurrensläget.
//
//Edit: Pengamaskinen Mr Green
Mr Green har haft följande ekonomiska utveckling de senaste kvartalen:
Intäkter:
q2/2012: 65 miljoner kr
q3/2012: 81 miljoner kr
q4/2012: 101 miljoner kr
q1/2013: 109 miljoner kr
q2/2013: 115 miljoner kr (+77%)
q3/2013: 124 miljoner kr (+53%)
q4/2013: 136 miljoner kr (+35%)
q1/2014: 154 miljoner kr (+42%)
q2/2014: 161 miljoner kr (+41%)
Ebitda-resultat (rörelseresultat före avskrivningar):
q2/2012: 4 miljoner kr
q3/2012: 22 miljoner kr
q4/2012: 26 miljoner kr
q1/2013: 25 miljoner kr
q2/2013: 27 miljoner kr
q3/2013: 32 miljoner kr
q4/2013: 19 miljoner kr
q1/2014: 37 miljoner kr
q2/2014: 39 miljoner kr
Ebitda-marginal (ebitda-resultat delat med intäkter):
q2/2012: 6%
q3/2012: 27%
q4/2012: 26%
q1/2013: 23%
q2/2013: 24%
q3/2013: 25%
q4/2013: 14%
q1/2014: 24%
q2/2014: 24%
Nettoresultat (resultat efter skatt):
q3/2012: 16 miljoner kr
q4/2012: 20 miljoner kr
q1/2013: 18 miljoner kr
q2/2013: 17 miljoner kr
q3/2013: 18 miljoner kr (+8%)
q4/2013: 7 miljoner kr (-65%)
q1/2014: 23 miljoner kr (+29%)
q2/2014: 23 miljoner kr (+39%)
Nettoresultat per aktie:
q3/2012: 0,46 kr
q4/2012: 0,55 kr
q1/2013: 0,51 kr
q2/2013: 0,47 kr
q3/2013: 0,49 kr (+7%)
q4/2013: 0,19 kr (-65%)
q1/2014: 0,65 kr (+27%)
q2/2014: 0,65 kr (+38%)
Dvs bolagets ekonomiska utveckling ser ännu så länge i stort sett strålande ut.
Mr Greens resultat per aktie i årstakt för senast rapporterade 12 mån:
juli 2012-juni 2013: 1,99 kr
juli 2013-juni 2014: 1,98 kr
Med börskursen i 37,70 kr och ett resultat per aktie på 1,98 kr för senaste 12 mån ger det ett Mr Green-aktien värderas på börsen till ett p/e-tal (börskurs delat med resultat per aktie) på 19.
Tar man dock resultatet för första halvåret 2014 i årstakt (dvs gånger två) blir det ett resultat per aktie på 2.60 kr.
Och vid börskurs 37,70 kr ger det då ett p/e-tal på 14-15.
Mr Green-vd:n Mikael Pawlo bla i bolagets q2/2014-resultatrapport (som kom 15 aug 2014), delvis bearbetad text:
Mr Green fortsätter att växa snabbare än marknaden
Nätkasinot Mr Green fortsatte att växa kraftigt även under andra kvartalet jämfört med föregående år - både vad gäller omsättning och vinst.
Vi fortsätter att växa betydligt snabbare än marknaden, vilket betyder att vi
fortsätter ta marknadsandelar.
...Under andra kvartalet 2014 ökade koncernens spelöverskott och övriga intäkter till 161,4 MSEK - en ökning med hela 40,8 procent jämfört med samma period 2013.
...Det kan jämföras med globala i-gaming-marknaden som beräknas växa med 9 procent under 2014.
Grunden för vår snabba tillväxt är att vi erbjuder våra spelare en attraktiv, trygg och säker spelupplevelse.
Därför återkommer de till Mr Green.
http://mrgco.se/wp-content/uploads/sites/3/2014/08/Kv2_2014_MrGCo.pdf
("I-gaming-marknaden" avser väl Mr Greens bransch, dvs marknaden för kasinospel via internet.)
Dvs trots den stora konkurrensen uppger vd Mikael Pawlo att Mr Green ökar sin marknadsandel av totalmarknaden.
Skattefrågor
...Utöver den moraliska aspekten med att spelbolagen skapar spelberoende kunder
...så är en annan moralisk aspekt att spelbolagen som regel är baserade i skatteparadis vilket gör att de betalar en klart lägre bolagsskatt än den normala svenska skattesatsen (som väl ligger på 22% av resultatet före skatt).
Tex Mr Greens redovisade skattesats (skattekostnad delat med resultatet före skatt) de senaste kvartalen:
q3/2012: 10%
q4/2012: 11%
q1/2013: 8%
q2/2013: 7%
q3/2013: 8%
q4/2013: -8%
q1/2014: 7%
q2/2014: 8%
Det ger en genomsnittlig skattesats på 7-8% under dessa 24 månaderna.
Och under de senaste 12 månaderna ligger Mr Greens genomsnittliga skattesats på 6%.
Mr Green verkar vara baserat på Sibyllegatan (i stadsdelen Östermalm) i Stockholm.
Själva verksamheten verkar dock vara baserad i skatteparadiset Malta (som många andra spelbolag).
Enl Mr Greens hemsida:
Mr Green & Co AB - holdingbolaget
Mr Green & Co AB investerar i bolag inom nätspelsektorn.
Kärninvestering är nätkasinot Mr Green Ltd.
Mr Green & Co AB äger 100 procent* av aktierna i följande bolag:
...Green Gaming Group Plc (GGG), som äger nätkasinot Mr Green.
...DSRPTV Gaming Ventures Ltd, som äger nätkasinot Garbo.com.
Dessa två nätkasinon är baserade i Malta och är licensierade av Maltas lotteriinspektion Lotteries and Gaming Authority of Malta (LGA), som även är tillsynsmyndighet.
...Social Holdings Ltd, som äger Facebook-kasinospelet Spin Tower Casino.
...Mr Green & Co Technology AB (tidigare Iacta Development AB), en teknikleverantör.
...Iacta Marketing AB, ett marknadsbolag.
http://mrgco.se/holdingbolaget/
Och enl Mr Greens q2/2014-resultatrapport (från 15 aug 2014):
Mr Green & Co AB (publ), moderbolaget, organisationsnummer 556883-1449, bedriver verksamhet genom dotterbolag eller närstående företag inom
programvaruutveckling
konsulttjänster
samt supportaktiviteter
riktade till spelbranschen på internet.
Moderbolaget tillhandahåller och säljer tjänster till koncernbolag avseende
intern administration.
Moderbolaget och dess dotterbolag benämns tillsammans koncernen.
Verksamheten bedrivs främst i bolag i Sverige och Malta.
Moderbolaget är ett registrerat aktiebolag med säte i Stockholm.
Adressen till bolagets huvudkontor är Sibyllegatan 17, 114 42 Stockholm.
http://mrgco.se/wp-content/uploads/sites/3/2014/08/Kv2_2014_MrGCo.pdf
Bortsett från den moraliska aspekten med upplägget att betala låg skatt i skatteparadis, finns risk för att det i framtiden kan leda till restskatt om svenska skatteverket anser att upplägget är otillåtet.
Tex pågår enl nedan en rättsprocess avseende bråk om restskatt mellan skatteverket och bolaget Net Entertainment (som liksom Mr Green har ett skatteupplägg via Malta).
Net Entertainment anser sig dock enl nedan helt övertygat om att skatteverket har fel i bråket.
//
2) Net Entertainment
Intressant för övrigt det som Videoslots.com skrev ovan på sin hemsida om vilket bolag de först valde som leverantör av sina internetkasinospel:
Först och främst behövde vi den bästa och mest pålitliga leverantören av casinospel.
Vi valde Microgaming.
Det var ett enkelt val eftersom de är den största casinoleverantören i branschen, och tillika industriledande.
https://www.videoslots.com/sv/about-us/
Det innebär en del info som är relevant för Microgamings svenska konkurrent Net Entertainment.
Dvs enl vad Videoslots skriver på sin hemsida är inte Net Entertainment världsledande som leverantör av internetkasinospel, utan istället är det brittiska bolaget Microgaming som är världsledande.
Dock skriver Videoslots även att Net Entertainment numera också är en leverantör till Videslots:
Som enda casino i världen erbjuder vi nu mer än 850 spel från
Microgamings QuickFire
Net Entertainment
NYX
Betsoft Gaming
Multi Slot
och flashspel Yggdrasil.
Net Entertainment-aktien fick rek "sälj" här i bloggen i ett tidigare blogginlägg från 15 juli 2014: http://www.redeye.se/aktiebloggen/net-entertainment/salj-net-entertainment-aktien
...Då låg aktien i 177 kr.
...Nu står den i 193 kr (och har varit uppe i 197 kr som högst tidigare i sep 2014).
Dvs även den reken har hittills varit fel (även om för både Betsson och Net Entertainment kan kursuppgångarna tolkas som att säljrekarna i de aktierna nu gäller i ännu högre grad).
...Net Entertainment (som tidigare ingick i Betsson men nu är ett separat, avknoppat börsbolag) har i dagsläget ett börsvärde på 7-8 miljarder kr vid börskurs 193 kr: http://www.bloomberg.com/quote/NETB:SS
...Microgaming är tydligen privatägt av ett bolag baserat på skatteparadiset Isle of Man: http://en.wikipedia.org/wiki/Microgaming
Intressant att Videoslots.com även nämner bolaget Yggdrasil som en av spelleverantörerna.
Yggdrasil ingår ju i svenska börsnoterade bolaget Cherry värt ca 400 miljoner kr på börsen: http://www.bloomberg.com/quote/CHERB:SS
Lustigt att Betsson (och därmed även Net Entertainment) från början kom från Cherry.
Enl Wikipedia:
2006 byter också Cherry namn till Betsson och delar ut Cherry Casino i form av en aktieutdelning till ägarna.
http://sv.wikipedia.org/wiki/Betsson
//Edit: Utöver hård konkurrens för internetspelbolagen i form av ovannämnda annonskampanjer för Mr Green och Videoslots.com, så kom följande stora annons upp nu när jag gick in på tidningen Aftonbladets hemsida:
Grattis!
Vi gratulerar till
Sveriges största mobilvinst:
25 miljoner kr.
Welcome to fabulous Leo Vegas, Svedala.
Det är alltså reklam för ytterligare ett internetspelbolag; Leo Vegas.
Leo Vegas nämndes i tidigare blogginlägg (från 25 maj 2014) om Betsson: http://www.redeye.se/aktiebloggen/orexo/orexo-betsson
Då hade Leo Vegas en stor annons på Expressens hemsida.
Enl blogginlägget:
- -Här inleds utdrag från blogginlägget- - -
Och nu har det hänt igen (dvs att ett "nytt, okänt" spelbolag blåser på med jätteannonser via Expressens hemsida).
Denna gång är det spelsajten Leovegas.com
När jag nu gick in på Expressens hemsida möttes man av en jätteannons för Leovegas.com.
Leovegas är baserat i skatteparadiset Malta och grundades så sent som 2012 av svenskarna Gustaf Hagman och Robin Ramm-Ericson.http://www.redeye.se/aktiebloggen/cherry/mobilspel-stal-showen
Leovegas säger sig bla ha den största sajten i Europa för kasinospel via mobiltelefonen: https://www.leovegas.com/sv#support/about
Det är ju oroväckande eftersom kasinospel via internet väl är det mest lönsamma segmentet för de internetbaserade spelbolagen, och att tillväxten inom det segmenter är störst för kasinospel via mobiltelefoner.
//Edit: Vad får dock kunderna för intryck av att Leovegas använder brottningsstjärnan Frank Andersson som frontfigur då han varit i blåsväder på sistone: http://www.aftonbladet.se/nojesbladet/article18910729.ab
//
- -Slut på utdrag från det blogginlägget- - -
//
//Net Entertainments ekonomiska utveckling
Precis som Mr Green verkar Net Entertainment skära guld med täljkniv.
Net Entertainments affärsmodell är ju att inte bara ta ut ett fastpris för de kasinospel som Net Entertainment säljer till sina kunder (spelbolagen, de så kallade speloperatörerna).
Istället tjänar Net Entertainment det mesta av sina pengar genom att som ersättning ta ut en andel av sina kunders (spelbolagens) intjäning på Net Entertainments spel.
Och Net Entertainments kasinospel kan användas och synas hos flera spelbolag.
Ekonomisk utveckling för Net Entertainment under de senaste kvartalen:
Intäkter:
q1/2012: 128 miljoner kr
q2/2012: 132 miljoner kr
q3/2012: 123 miljoner kr
q4/2012: 145 miljoner kr
q1/2013: 149 miljoner kr (+17%)
q2/2013: 149 miljoner kr (+13%)
q3/2013: 153 miljoner kr (+25%)
q4/2013: 180 miljoner kr (+24%)
q1/2014: 188 miljoner kr (+27%)
q2/2014: 205 miljoner kr (+38%)
Rörelsemarginal (rörelseresultat delat med intäkter):
q1/2012: 31%
q2/2012: 30%
q3/2012: 29%
q4/2012: 26%
q1/2013: 28%
q2/2013: 26%
q3/2013: 29%
q4/2013: 31%
q1/2014: 27%
q2/2014: 28%
Nettoresultat:
q1/2012: 35 miljoner kr
q2/2012: 37 miljoner kr
q3/2012: 31 miljoner kr
q4/2012: 34 miljoner kr
q1/2013: 34 miljoner kr (-2%)
q2/2013: 40 miljoner kr (+8%)
q3/2013: 39 miljoner kr (+28%)
q4/2013: 56 miljoner kr (+65%)
q1/2014: 46 miljoner kr (+36%)
q2/2014: 53 miljoner kr (+33%)
Resultat per aktie:
q1/2012: 0,88 kr
q2/2012: 0,93 kr
q3/2012: 0,78 kr
q4/2012: 0,86 kr
q1/2013: 0,85 kr (-3%)
q2/2013: 1,00 kr (+8%)
q3/2013: 0,99 kr (+27%)
q4/2013: 1,41 kr (+64%)
q1/2014: 1,16 kr (+36%)
q2/2014: 1,32 kr (+32%)
Det ger följande siffror i årstakt under senast rapporterade 12 mån (juli 2013-juni 2014), förändring från föregående 12 mån:
...intäkter 727 miljoner kr (+29%)
...rörelsemarginal 29% (upp från 27%)
...nettoresultat 194 miljoner kr (+40%)
...resultat per aktie 4,88 kr (+40%)
Vid Net Entertainment-aktiens börskurs 193 kr värderas alltså aktien till ett p/e-tal på 40 (börskurs 193 kr delat med resultat per aktie 4,88 kr under senast rapporterade 12 mån).
Det är alltså en mer än dubbelt så hög värdering som Mr Greens p/e-tal på 19.
Alternativt kan man se det enl följande:
...Net Entertainment hade under senast rapporterade 12 mån intäkter på drygt 700 miljoner kr per år och genererade på det ett nettoresultat på nästan 200 miljoner kr per år.
Men bolaget värderas till ca 7-8 miljarder kr på börsen (vid börskurs 193 kr).
...Mr Green hade under senaste 12 mån intäkter på nästan 600 miljoner kr per år och genererade på det ett nettoresultat på ca 70 miljoner kr per år.
Och bolaget värderas till 1-1,5 miljarder kr på börsen (vid börskurs 37,70 kr).
Tar man Mr G:s siffror under första halvåret i årstakt (dvs gånger två) hade bolaget intäkter på över 600 miljoner kr per och med ett nettoresultat på drygt 90 miljoner kr per år.
Skattesats
Precis som Mr Green lyckas Net Entertainment ha en skattesats (redovisad skattekostnad delat med resultatet före skatt) som ligger klart under den normala svenska bolagsskattesatsen 22%.
Net Entertainments skattesats de senaste kvartalen:
q1/2012: 10%
q2/2012: 10%
q3/2012: 10%
q4/2012: 9%
q1/2013: 7%
q2/2013: 7%
q3/2013: 10%
q4/2013: 6%
q1/2014: 9%
q2/2014: 9%
Det blir en genomsnittlig skattesats på 9% under dessa 2,5 åren.
Och nivån ligger på 8% under de senaste 12 månaderna.
Som jämförelse hade Mr Green enl ovan en skattesats på 7-8% under senaste 24 mån och 6% under senaste 12 mån.
Så här beskriver sig Net Entertainment ("Net Ent") i sin q2/2014-resultatrapport från 10 juli 2014:
OM NETENT
NetEnt är en premiumleverantör av onlinekasinospel som används av flera av världens mest framgångsrika onlinekasinooperatörer.
NetEnts CasinoModule™ är ett ledande spelsystem som inkluderar högkvalitativa onlinekasinospel, ett kraftfullt bonusprogram och ett sofistikerat administrationsverktyg.
CasinoModule™ skapar den ultimata spelupplevelsen för spelaren och hanterar samtidigt miljarder speltransaktioner varje år och ger operatörerna full kontroll och hantering av deras kasinoaktiviteter.
Operatörerna erbjuds ett anpassat kasino som enkelt integreras vilket säkerställer en snabb och kostnadseffektiv start.
Koncernens moderbolag, Net Entertainment NE AB (publ), är noterat på Nasdaq OMX Stockholm under kortnamnet (Net-B).
För ytterligare information vänligen besök www.netent.com.
https://newsclient.omxgroup.com/cds/DisclosureAttachmentServlet?messageAttachmentId=480321
Net Entertainment hade ca 400 pers anställda per slutet av juni 2014.
Bolaget är baserat på Luntmakargatan i stadsdelen Norrmalm i Stockholm.
Men verksamhet finns i skatteparadiset Malta.
Tex enl q2/2014-resultatrapporten:
Intäkterna i moderbolaget utgörs av tjänster som tillhandahålls dotterbolag.
Ingen aktivering av produktutveckling sker i moderbolaget, då utvecklingsprojekten beställs och ägs av dotterbolag på Malta.
Bla har Net Entertainment hamnat i bråk med svenska staten (skatteverket) om hur mycket skatt Net Entertainment borde betalat.
Enl Net Entertainments q2/2014-resultatrapport (under avsnittet "risk- och osäkerhetsfaktorer):
NetEnt är i sin verksamhet utsatt för vissa risker som kan påverka resultatet eller den finansiella ställningen i mindre eller större omfattning.
Dessa kan indelas i bransch- och verksamhetsrelaterade risker samt finansiella risker.
Ledningens generella syn på de risker som verksamheten kan komma att påverkas av har inte förändrats jämfört med den beskrivning som ges i den senast publicerade årsredovisningen.
För en detaljerad beskrivning av riskbilden hänvisas till Net Entertainment NE ABs årsredovisning 2013, sidorna 35-38 samt sidan 68.
Där framgår bland annat att efter genomförd skatterevision i Net Entertainment NE AB avseende räkenskapsåren 2007-2010 har Skatteverket fattat beslut att påföra bolaget tillkommande skatter om totalt cirka 92,1 MSEK.
Skatteverket menar i sitt beslut att den internprissättning som koncernen använt mellan det Sverige-baserade moderbolaget och den Malta-baserade verksamheten inte är motiverad.
Skatteverket ger koncerninterna avtal och koncernens organisation en annan civilrättslig tolkning och ekonomisk innebörd än vad bolaget och dess externa experter gör.
NetEnt bestrider bedömningen som Skatteverket gjort och följaktligen de beloppsmässiga konsekvenserna vad gäller inkomstjustering och skattetillägg.
NetEnt vidhåller att bolaget har följt gällande lagar för taxering av bolagets verksamhet, vilket också stöds av de experter som bolaget anlitat i ärendet.
Bolaget är nu i process att överklaga Skatteverkets beslut till Förvaltningsrätten och ser i dagsläget inte grund för att göra några reserveringar för eventuellt tillkommande skatter hänförliga till detta ärende.
Beloppet 92,1 MSEK redovisades som en ansvarsförbindelse i årsredovisningen för 2013.
https://newsclient.omxgroup.com/cds/DisclosureAttachmentServlet?messageAttachmentId=480321
Dvs skatteverket anser att Net Entertainment borde ha betalat 92 miljoner kr mer i skatt än vad bolaget gjort under fyraårsperioden 2007-2010.
En domstolsprocess pågår om bråket men Net Entertainment säger sig enl ovan inte se någon risk för att behöva betala pengarna.
//
3) Elekta
Läser på brittiska tidningen Daily Mails hemsida sorglig historia om pojken Ashya King (fem år) som blivit sjuk med hjärntumör: http://www.dailymail.co.uk/news/article-2772897/EXCLUSIVE-Cancer-doctor-treating-Ashya-King-told-parents-treatment-available-NHS-leave-disabilities-rest-life.html
Det står om att den vård han erbjudits i Storbritannien är strålterapi dvs behandling med anticancer-strålningsmaskiner, fast det innebär negativa bieffekter som kan undvikas med den alternativa behandlingen proton-terapi.
Dvs kan uppgifterna vara negativa för svenska börsnoterade bolaget Elekta som är näst störst i världen som leverantör av anticancer-strålningsmaskiner?
Tex beskriver Elekta självt protonterapi i Elektas senaste årsredovisning (daterad 22 juli 2014):
Protonterapi är ytterligare en form av extern strålbehandling.
Under behandlingen används en partikelaccelerator som riktar protonstrålar mot tumören.
Protonterapi används endast i begränsad omfattning, delvis på grund av de stora investeringskostnader som en anläggning kräver.
Elekta verkar självt vara inblandat i utveckling av protonterapi enl tex pressmeddelande från Elekta (daterat i mars 2011):
Elekta Software Making Strong Inroads in Clinics Providing Proton Therapy for Patients with Cancer
Switzerland’s Paul Scherrer Institute and Elekta collaborate in proton therapy development
Bla verkar en del av Elektas dataprogram användas vid tester av protonterapi.
Enl en broschyr från Elekta år 2010:
The Elekta team brings significant expertise in proton therapy and
radiation oncology with their software solution and, more importantly,
the associated service.
Dvs återigen verkar det vara Elektas dataprogram som kan komma till nytta från Elekta för protonterapi.
Men ett frågetecken är om en övergång till cancerbehandling med protonterapi kan försämra Elektas intjäning som i dagsläget väl till största delen består av produktion och försäljning av vanliga anticancer-strålningsmaskiner.
Enl Daily Mail-artikeln informerades föräldrarna till den cancersjuke pojken Ashya King om att han skulle bli invalid för livet om han behandlades med vanliga anticancer-strålningsmaskiner, men att det skulle kunna undvikas med protonterapi.
De brittiska läkarna insisterade på att föräldrarna skulle låga pojken behandlas med vanlig anticancer-strålning, vilket ledde till att föräldrarna tog pojken utomlands där de nu hittat en privat klinik som ger pojken proton-behandling vilket redan uppges ha förbättrat hans hälsa.
Enl Daily Mail-artikeln bla:
Doctors said conventional radiotherapy would cause hearing and growth problems and leave him with special needs
Medics said the NHS would not fund proton beam therapy despite it offering a better quality of life
The couple was told the NHS only considered ‘survival’ in cancer funding decisions, not the potentially devastating side effects.
Och:
Mr and Mrs King faced every parent’s nightmare when Ashya was diagnosed with an aggressive brain tumour after suffering a series of mystery symptoms.
He was admitted to Southampton General Hospital for brain surgery and initially the couple were confident doctors were doing everything possible to save their son.
But the family’s own research into his condition led them to question the doctors’ insistence that he needed high doses of radiotherapy which would risk massive damage to healthy brain tissue.
Elekta-aktien fick senast rek "sälj" i ett tidigare blogginlägg från 14 juli 2014: http://www.redeye.se/aktiebloggen/elekta/salj-elekta-aktien-0
...Då låg aktien i 84,80 kr.
...Ligger nu i 70,80 kr.
Dvs aktien är ner 16-17% på bara 2-3 månader.
Sedan blogginlägget har Elekta i och för sig betalat ut en aktieutdelning på 2 kr per aktie i samband med årsstämman i slutet av aug 2014.
...Justerat för det har Elekta-aktien gett en totalavkastning på -14% under perioden.
...Samtidigt är börsen ca 0% (inkl utbetalade aktieutdelningar) under perioden.
Dvs Elekta-aktien har underperformat börsen rejält under perioden vilket innebär att säljreken hittills varit korrekt.
Fler frågetecken kring Elekta bla i tidigare blogginlägg från 19 sep 2014: http://www.redeye.se/aktiebloggen/spekulativt-kop-xact-bear-3
Ur blogginlägget:
- -Här inleds utdrag ur blogginlägget- - -
Och nu talas om liknande skandal i betydligt större bolag som cancerstrålmaskinsbolaget Elekta.
Enl Dagens Industri 18 sep 2014:
Hajar vädrar lik i Elektas garderob
Aktien är den mest blankade i Europa och efter Eniroskandalen ökar nu oron för att det finns lik även i strålterapibolaget Elektas resultaträkning.
http://www.di.se/artiklar/2014/9/17/hajar-vadrar-lik-i-elektas-garderob/
- -Här slutar utdrag från blogginlägget- - -
Enl blogginläget avser det en ev skandal som i så fall liknar de tidigare nyligen uppdagade bokföringsskandalerna i webbhotellfirman Oniva och telefonkatalogbolaget Eniro.
Att en aktie "blankats" av investerare betyder ju att investerare har sålt aktien utan att äga den, i hopp om att senare kunna återköpa aktien till lägre pris.
På så vis kan man tjäna pengar på att en akties börskurs faller.
Elekta fortfarande värt 27 miljarder kr på börsen (vid börskursen 70,80 kr i skrivande stund per slutet av fre 26 sep 2014): http://www.bloomberg.com/quote/EKTAB:SS
Elektas senaste resultatrapport var rapporten för Elekta-bokföringsårets första kvartal (dvs de tre månaderna maj-juli 2014): http://mb.cision.com/Main/35/9635132/279765.pdf
Enl rapporten hade Elekta följande siffror under kvartalet (förändring från samma kvartal ett år tidigare):
...orderingång: 2,3 miljarder kr (+15%)
...orderingångsförändring exkl valutaeffekter: +12%
...intäkter: 1,9 miljarder kr (-2%)
...intäktsförändring exkl valutaeffekter: -4%
...rörelseresultat ("ebita-resultat"** före engångsposter): -38 miljoner kr (ner från 148 miljoner kr)
...rörelsemarginal*: -2% (ner från 8%)
...nettoresultat: -137 miljoner kr (ner från -8 miljoner kr)
...resultat per aktie: -0,36 kr (ner från -0,01 kr)
*Avser rörelseresultat delat med intäkter, där rörelseresultatet definieras som det så kallade ebita-resultatet exkl engångsposter.
**Ebita = resultat före räntenetto, skatt och avskrivningar/nedskrivningar av immateriella anläggningstillgångar.
Förkortningen ebita står väl för "Earnings Before Interest, Taxes, and Amortization of goodwill".
Så här definierar Elekta begreppet ebita i senaste årsredovisningen:
EBITA: Rörelseresultat plus avskrivningar på immateriella tillgångar.
...Elektas ebita-resultat under kvartalet maj-juli 2014 var enl ovan -38 miljoner kr.
...Det var klart sämre än aktieanalytikernas snittförväntningar på 177 miljoner kr enl SME Direkt: www.avanza.se/placera/telegram/2014/08/28/elekta-ebita-fore-eo-poster-blev-38-mln-kr-1-kv-sme-177.html
Även vad gäller Elektas q1-resultatrapport jämfört med aktieanalytikernas snittförväntningar inför rapporten enl SME Direkt i länken ovan:
...Elektas orderingång på 2,3 miljarder kr var 5% (105 miljoner kr) bättre än väntat.
...Intäkterna på 1,9 miljarder kr var 5% (99 miljoner kr) sämre än väntat.
...Ebita-resultatet -38 miljoner kr var 215 miljoner kr sämre än väntat.
...Rörelsemarginalen blev -2% men väntades ha uppgått till 9%.
Elektas q1-resultatrapport kom tors 28 aug 2014.
...Dagen innan (dvs ons 27 aug 2014) slutade aktien i 90 kr.
...Och under rapportdagen var Elekta-aktien sedan som mest ner 10% till 81,25 kr.
Men sedan dess har aktien fortsatt falla till 69,70 kr som lägst (ons 24 sep 2014).
Det blir alltså en nedgång med 23% som mest från dagen innan rapporten kom.
Sedan dess har alltså aktien återhämtat sig något och ligger i skrivande stund i 70,80 kr (slutkursen fre 26 sep 2014).
Nästa resultatrapport för Elekta är rapporten för bolagets andra kvartal (aug-okt 2014) som ska publiceras 27 nov 2014.
Elektas bokföringsår är ej vanliga kalenderår utan varar:
...from maj ena året
...tom apr året därpå
Elektas resultat per aktie under de senaste kvartalen:
Bokföringsåret 2012/2013:
maj-juli 2012: 0,03 kr
aug-okt 2012: 0,70 kr
nov 2012-jan 2013: 1,30 kr
feb-apr 2013: 3,52 kr
Bokföringsåret 2013/2014:
maj-juli 2013: -0,01 kr (-133%)
aug-okt 2013: 0,48 kr (-31%)
nov 2013-jan 2014: 0,87 kr (-33%)
feb-apr 2014: 3,00 kr (-15%)
Bokföringsåret 2014/2015 hittills:
maj-juli 2014: -0,36 kr (-3500%)
Dvs att det senaste kvartalet innebar förlust är ev ej så oroväckande eftersom det verkar vara Elektas säsongsmässigt svagaste kvartal varje bokföringsår, medan övriga kvartal (och särskilt det starka fjärde kvartalet) brukar visa vinster.
Men Elektas resultat per aktie i årstakt blir följande under senast rapporterade 12 mån (dvs perioden aug 2013-juli 2014) och närmast föregående 12 mån (dvs aug 2012-juli 2013):
aug 2012-juli 2013: 5,51 kr
aug 2013-juli 2014: 3,99 kr (-28% från föreg 12 mån)
Dvs vem vill köpa ett bolags aktie för drygt 70 kr om bolaget genererar ett resultat per aktie kring 4 kr i årstakt (som dessutom har en fallande trend).
Med Elekta-aktiens börskurs i 70,80 kr och ett resultat per aktie på 3,99 kr blir det ett p/e-tal (börskurs delat med resultat per aktie) på 17-18.
Dock positivt att Elektas orderingång steg under kvartalet.
Elektas balansräkning:
...Skuldsättning:
Elekta hade per slutet av juli 2014 en nettoskuld (räntebärande lån minus kassa) på 3 miljarder kr.
Det motsvarar 11% av Elektas nuvarande börsvärde ca 27 miljarder kr.
Det är i och för sig inte avskräckande högt
• så länge Elektas ekonomiska utveckling inte fortsätter försämras
• och eftersom Elekta kan betraktas som någorlunda konjunktur-okänsligt
...Immateriella anläggningstillgångar:
Men Elekta har mycket ev "luft" i balansräkningen i form av stort bokfört värde på abstrakta så kallade immateriella anläggningstillgångar (här kallade "ia-tillgångar").
Per slutet av juli 2014 hade Elekta bokfört ia-tillgångar till ett värde på över 7 miljarder kr motsvarande
• 41% av de totala tillgångarnas sammanlagda bokförda värde
• 113% av eget kapital (bokfört värde på tillgångar minus skulder)
Dvs om Elektas ekonomiska utveckling fortsätter försämras finns risk för att ia-tillgångarnas bokförda värde i värsta fall måste skrivas ned till noll kr.
Det skulle då ge Elekta en resultateffekt på -7 miljarder kr vilket i sin tur skulle utradera mer än hela det egna kapitalet (som uppgick till ca 6,35 miljarder kr per slutet av juli 2014).
Om ett bolags egna kapital blir negativt innebär det att skulderna är större än tillgångarna, varvid bolaget per definition är konkursmässigt.
I ett sådant läge skulle Elekta behöva ett stort kapitaltillskott (på förslagsvis minst 7 miljarder kr) för att återupprätta det egna kapitalet.
Ett sådant kapitaltillskott skulle begäras genom att sälja ut nya Elekta-aktier till aktieinvesterare, vilket då skulle ge stort nytt utbud av Elekta-aktier på börsen samt stor utspädning av befintlig aktiestock.
Givet att ett bolag har ett visst värde, innebär ju (förenklat) fler nya aktier att det motiverade värdet per aktie sjunker (eftersom bolagets totala värde då fördelas på flera aktier).
Elektas stora bokförda värde på ia-tillgångarna kan alltså sägas utgöra en förhöjd risk i Elekta-aktien, särskilt som Elekta dessutom har en icke försumbar nettoskuld.
Och bla risken med protonterapi:
I dagsläget är Elekta mest inriktat på vanliga anticancer-strålningsmaskiner (linjäracceleratorer).
Ännu så länge verkar protonterapi-maskiner vara i tidig utvecklingsfas och dyra.
Men om protonterapi-maskinerna i framtiden blir den dominerande behandlingen av cancer och Elekta inte hänger med på det racet, rycker ju det undan mattan för Elekta.
Nu är det ju inte säkert att protonterapi kommer att få ett så stort genomslag i framtiden, och även om det gör det lär Elekta finnas med på det med utrustning osv i någon form.
Men kommer Elekta kunna bibehålla lika stark position inom protonterapi som Elekta har idag inom vanliga anticancer-strålningsmaskiner?
Dessutom verkar Elekta redan nu ha en del problem som lett till försämrad ekonomisk utveckling på sistone för den befintliga verksamheten med de vanliga anticancer-strålningsmaskinerna.
Och skulle det ("som lök på laxen") dessutom uppdagas bokföringsfiffel i Elekta så är ju det inte alls bra.
Dock anser väl Elekta ännu så länge att bolaget bokföring är alldeles klanderfri och vederhäftig.
Och man kan (som positiva aspekter) även peka på
...Elektas starka marknadsposition inom vanliga anticancer-strålningsmaskiner.
...Att allt fler i världen blir cancersjuka varje år.
...Att allt fler länder i världen får råd att köpa in utrustning för cancerbehandling (där vanliga anticancer-strålningsmaskiner ännu är en standardbehandling).
Osv.
//Tillägg 2 okt 2014
På tal om Net Entertainments skattebråk i Sverige har besked nu kommit om att Mr Green drabbats av skattebråk i Österrike (mina kommentarer i icke-kursiv stil):
Mr Green Ltd genomför självrättelse, men bestrider skattskyldighet i Österrike
AktieTorgslistade Mr Green & Co ABs dotterbolag på Malta – nätkasinot Mr Green Ltd – har valt att inge en självrättelse i enlighet med österrikisk skattelagstiftning.
Detta för att inte riskera betydande framtida skattetillägg.
Den totala skattskyldigheten (dvs "restskatten") kan ackumulerat komma att uppgå till motsvarande cirka 100 miljoner kronor.
Mr Green Ltd bestrider skattskyldigheten och vidtar juridiska åtgärder.
Mr Green Ltd är verksamt från (skatteparadiset) Malta genom en maltesisk spellicens utställd av den maltesiska spelmyndigheten, Lotteries and Gaming Authority of Malta.
Österrike har sedan 2011 en lag där nätbaserade kasinospel ska beskattas med 40 procent av den omsättning (gross game win) som kan anses vara kopplad till Österrike.
Lagen hävdas gälla oavsett om man har en licens i Österrike eller inte, eller om verksamheten utgår från Österrike eller från annat land.
– Vi bestrider skattskyldigheten. Men konsekvensen av en förlust vid en juridisk process är så pass omfattande att Mr Green & Co AB väljer att informera om den självrättelse som genomförts, säger styrelseordförande i Mr Green & Co AB, Tommy Trollborg.
Mr Green Ltd och bolagets expertrådgivare har flera invändningar mot lagen.
Därutöver kan lagstiftningen anses strida mot den konstitutionella lagstiftningen i Österrike och även anses strida mot flera EU direktiv.
Mr Green Ltd kommer att inleda diskussioner med den österrikiska skattemyndigheten samtidigt som bolaget bestrider skattskyldigheten.
Bolaget utreder eventuell påverkan på resultat och kassaflöde, vilket är beroende av kommande diskussioner med de österrikiska myndigheterna och utvecklingen av de juridiska processerna.
http://mrgco.se/wp-content/uploads/sites/3/2014/10/141002_MrGCo_SE.pdf
//