Spekulativt köp: Net Insight
2014-02-25 04:21, Edited at: 2014-02-25 12:05Please note: Community posts are written by its members and not by Redeye’s research department. As a reader you’re always encouraged to critically analyze the content.
Kan nya vd:n Fredrik Tumegård skapa en nytändning för elektronikföretaget Net Insight?
Egentligen är det enkelt att bli rik på aktier (åtminstone i teorin).
Det är bara att följa beslutsreglerna i denna matris:
Dvs matrisen har som synes fyra fält:
1) Uppe till vänster:
Här är det alltså ett bolag med god ekonomisk utveckling (dvs god ökningstakt i intäkter och resultat).
Men samtidigt är det inbakat i börskursen eftersom aktien redan är högt värderad (tex mätt som högt p/e-tal).
Slutsatsen blir därför här att aktien är fullvärderad, dvs man kan inte räkna med någon jätteökning av börskursen framöver utan en mer normal takt.
Ex på aktier i denna kategori:
...Transmode enl tidigare blogginlägg från 9 feb 2014: http://www.redeye.se/aktiebloggen/fingerprint-cards/hogteknologi-aktier-fingerprint-cards-transmode-micronic-mydata
Där fick aktien rekommendationen "fullvärderad" vid börskurs 97,50 kr (aktiens slutkurs fre 7 feb 2014).
...Mr Green enl tidigare blogginlägg från 20 feb 2014: http://www.redeye.se/aktiebloggen/mr-green-co/gront-ljus-mr-green
Aktien fick där rekommendationen "fullvärderad" vid börskurs 38 kr (aktiens kursnivå under förmiddagen tors 20 feb 2014).
2) Uppe till höger:
Här är det ett bolag med dålig ekonomisk utveckling, dvs kanske fallande intäkter och till och med förlust.
Ändå är aktien av någon anledning högt värderad, tex för att aktieinvesterare tror på affärsidén och att bolaget därför framöver väntas få en bättre utveckling av intäkter och resultat.
I ett spekulativt börsklimat (som tex nu) kan en del aktier stiga kraftigt och bli högt värderade trots att det bolag som aktien avser har en dålig ekonomisk utveckling.
Kursuppgångarna beror då snarare på ett spekulativt kedjebrev där spekulativa aktieinvesterare trycker upp en börskurs allt högre och bollar aktien mellan varandra, utan att det har något att göra med bolagets faktiska ekonomiska utveckling.
För rationella, långsiktiga aktieinvesterare blir slutsatsen här att sälja dessa aktier.
I nuvarande börsläge är det lätt att hitta denna typ av aktier.
Ex på aktier i denna kategori:
...Fingerprint Cards (enl blogginlägg från 9 feb 2014): http://www.redeye.se/aktiebloggen/fingerprint-cards/hogteknologi-aktier-fingerprint-cards-transmode-micronic-mydata
...Scandinavian Clinical Nutrition (enl blogginlägg från 18 feb 2014): http://www.redeye.se/aktiebloggen/scandinavian-clinical-nutrition/salj-scn-aktien-1
...203 Web Group, Kinnevik (i ett blogginlägg från 19 feb 2014): http://www.redeye.se/aktiebloggen/203-web-group/salj-203-web-group-kinnevik
...Mavshack, Rörvik Timber (enl blogginlägg från 23 feb 2014): http://www.redeye.se/aktiebloggen/24h-technologies/salj-mavshack-rorvik-timber
3) Nere till vänster:
Här är den typen av aktier man letar efter, dvs aktier i bolag med god ekonomisk utveckling men där aktien är lågt värderad.
Tyvärr är det sällsynt att man hittar denna typ av aktier (särskilt som nu då börsen stigit kraftigt under lång tid).
Det är många smarta hjärnor som ständigt letar efter undervärderade aktier, vilket minskar sannolikheten att hitta sådana aktier.
Det är ungefär som att hitta en hundralapp på gatan.
Ligger det en hundralapp på gatan dröjer det inte länge innan någon plockar upp den.
4) Nere till höger:
I brist på lågt värderade aktier i bolag med god ekonomisk utveckling, kan man istället försöka hitta lågt värderade aktier i bolag som hittills haft en dålig ekonomiskt utveckling men där det finns chans till en förbättrad ekonomisk utveckling på sikt.
Temat är då alltså att när bolagets ekonomiska utveckling förbättras framöver, kommer aktiekursen sedan stiga.
Aktien i elektronikföretaget Net Insight kan anses höra till denna kategori vilket var temat i ett tidigare blogginlägg (från sön 27 okt 2013).
...Där fick aktien rekommendationen "spekulativt köp" vid dåvarande börskurs 1,42 kr (slutkursen fre 25 okt 2013): http://www.redeye.se/aktiebloggen/micro-systemation/spekulativt-kop-micro-systemation-probi-net-insight
...Och nu ligger aktien i 1,63 kr (slutkurs mån 24 feb 2014).
Dvs hittills är aktien +15% under denna period på ca fyra månader (från okt 2013 till feb 2014).
Samtidigt är börsen som helhet +8% dvs Net Insight-aktien har outperformat börsen under perioden.
Sedan det förra blogginlägget (från 27 okt 2013) om Net Insight har bla bolagets q4/2013-resultatrapport kommit fre 14 feb 2014: http://www.netinsight.net/Global/Documents/Investor%20Relations/2013/Net%20Insight%20bokslutskommuniké%202013.pdf?epslanguage=sv
...I sanningens namn visade rapporten att det fortfarande inte blivit något jättelyft i bolagets ekonomiska utveckling (även om det finns vissa ljuspunkter).
...Men det intressanta är att Net Insight-aktien fortfarande är lågt värderad.
...I kombination med bolagets verksamhet med elektronik i den globala framkanten inom särskild nisch och högt kvalificerad personal, gör det att aktien åtminstone kan anses vara "spekulativt köpvärd" (dvs köpvärd som högriskaktie för en mindre del av en välspridd aktieportfölj).
Dvs utifrån förutsättningarna finns det skäl att anta en förbättrad ekonomisk utveckling för Net Insight framöver på sikt, vilket då även lär leda till en god utveckling av börskursen.
//Edit: Obs att rekommendationen "spekulativt köp" här i denna blogg ej avser tips om en aktie som väntas stiga kraftigt på kort sikt (dvs under de närmaste dagarna eller veckorna), utan här betyder det istället tips om en högrisk-aktie som kan väntas stiga kraftigt på lång sikt (dvs inom kanske 3-5 år).
Eftersom det är en högrisk-aktie är det ej säkert att det kommer att bli så, men utifrån infon i detta blogginlägg kan man tycka att aktien har goda chanser att lyckas med det.
Mer om definitionen av rekommendationen "spekulativt köp" i skala längst ned i blogginlägget.
//
Tilläggas kan då att Net Insight historiskt under långa perioder haft en ganska skral ekonomisk utveckling, och en del aktieinvesterare tvivlar väl därför på att Net Insight någonsin ska kunna bli något stort.
Det bidrar väl till att aktien fortfarande är ganska lågt värderad, och att den innebär en förhöjd risknivå för att det inte kommer att bli något stort framöver heller.
Men till skillnad från många andra högteknologiska bolag som kom igång i samband med IT-bubblan kring år 2000 kan Net Insight i alla fall ha sägas gjort sitt genombrott och nått en icke försumbar intäktsnivå och hankar sig i alla fall fram lönsamhetsmässigt med en ganska stor, välkvalificerad personal.
Vd-byte kan ge nytändning
Nyckelfrågan är nu om Net Insight kommer att fortsätta hanka sig fram även de kommande åren, eller om bolagets ekonomiska utveckling kan lyftas till en högre nivå.
I det perspektivet var det snarast positivt att Net Insight mångårige, lite äldre (fyller 58 år under 2014) och trista vd Fredrik Trägårdh enl besked i apr 2013 meddelade sin avgång: http://www.netinsight.net/sv/Nyheter/Pressmeddelanden/1/Net-Insight-Fredrik-Tragardh-lamnar-Net-Insight-och-gar-till-ny-befattning/
Han har säkert gjort så gott han kunnat, men verkar mest ha varit en administratör med finansbakgrund.
Trägårdh var tidigare finanschef inom tågverksamheten hos tyska koncernen Daimlerchrysler (nuvarande Daimler) innan han tillträdde som Net Insights finanschef år 2002 och senare som vd från år 2006.
Det kan alltså bli en nytändning med Net Insights nya vd Fredrik Tumegård (41 år) som utsågs enl besked i juli 2013 och tillträdde senare under året: http://www.netinsight.net/sv/Nyheter/Pressmeddelanden/1/Net-Insight-AB--Fredrik-Tumegard-ny-VD-for-Net-Insight-/
Till skillnad från den äldre Trägårdh med sin administrativa finansbakgrund så har den yngre Tumegård bakgrund inom högteknologi hos Teliasonera, kinesiska Ericsson-utmanaren Huawei och japanska elektronikföretaget NEC.
Särskilt viktigt att han inom både Teliasonera och Huawei hade säljrelaterade positioner.
Hos NEC blev han först chef för Norden och Baltikum år 2009 vilket senare utvidgats geografiskt till att även inkludera Storbritannien, Belgien, Holland och Luxemburg samt Polen.
Tumegård har även jobbat på det börsnoterade elektronikföretaget Transmode som har stora likheter med Net Insight.
//Edit: Enl Tumegårds Linkedin-sida jobbade han som "sales director" på Transmode från feb 2004-juli 2005 (dvs i 1-2 år).
Det var efter att han jobbat på Teliasonera i 4-5 år från juli 1999 till jan 2004 som "Managing Director" (vd?) för bolaget Telia International Carrier S.p.A.
Efter Transmode kom han sedan till Huawei i aug 2005 och stannade där till dec 2008 (dvs han var där i 3-4 år).
Hos Huawei var han "Sales & Marketing Director, Europe".
Sedan kom Tumegård till NEC i jan 2009 och stannade där till okt 2012 (dvs i nästan fyra år).
Vad gjorde han därefter tills han började som Net Insights nya vd under hösten 2013?
Bla besked om att en NEC-anställd förskingrat pengar enl NEC:s senaste resultatrapport (men det lär ju inte ha varit Tumegård):
_Employee fraud at a consolidated subsidiary:
An employee has embezzled money from a subsidiary of NEC Networks & System Integration Corporation, an NEC's consolidated subsidiary.
NEC Networks & System Integration Corporation has established an investigation committee led by an outside corporate auditor, and worked to determine the amount of money embezzled in each fiscal year in order to record the corresponding amount as non-operating loss in each fiscal year to restate its past consolidated financial statements.
Overall, NEC has assessed that the impact of the fraud on its consolidated financial statements is not considered material as to influence the decision making of stakeholders.
Therefore, NEC had recorded a one-time loss of 1 560 million yen, the aggregated loss of prior yers and current year, as "other" in non-operation expenses for the nine months ended December 31, 2013._
http://www.nec.com/en/press/201401/images/3001-01-01.pdf
Resultatrapporten publicerades 30 jan 2014 och avser perioden apr-dec 2013 (men som nämns ska bedrägeriet ha pågått under en period på flera tidigare år).
1 560 miljoner yen motsvarar 99 miljoner kr med nuvarande valutakurs 15,762 yen per kr.
NEC står för Nippon Electric Company.
Nippon = Japan på japanska.
NEC är känt för hemelektronik men gör tydligen även telekom-utrustning och belysning mm.
Mobiltelefoner, displayer och batterier även i sortimentet.
Bildskärmar och projektorer.
Kameror.
Datalagringsutrustning.
NEC är delägare i datorchipstillverkaren Renesas och gör datorer i samarbete med kinesiska bolaget Lenovo.
Det i alla fall enl Wikipedia: http://en.wikipedia.org/wiki/NEC
Och enl NEC:s hemsida: http://www.nec.com/
Där står det att NEC även gör fiberoptisk utrustning, nätverksutrustning och även "broadcast products" (dvs utrustning för tv-sändningar).
Kan Fredrik Tumegårds tillträde som Net Insights vd vara ett förspel till att NEC lägger bud på att köpa hela Net Insight?
NEC är börsnoterat på Tokyobörsen och är enl Bloomberg.com kategoriserat i teknologibranschen, närmare bestämt hårdvara i form av datorer: http://www.bloomberg.com/quote/6701:JP
Beskrivning av NEC på Bloomberg.com (i länken ovan):
Company Profile & Key Executives for 6701
NEC Corporation manufactures and markets:
...computers
...telecommunication equipment
...electronic devices
...semiconductors
...software
The Company's products include:
...printers
...modems
...cellular phones
...plasma display panels (PDP)
...network systems
...memory
...integrated circuits (IC)
...thin film transistor-liquid crystal display (TFT-LCD)
...printed circuit boards (PCB)
NEC operates worldwide.
NEC:s affärsområden:
public business
enterprise business
telecom carrier business
system platform business
övrigt (bla mobiltelefoner)
http://www.nec.com/en/global/ir/pdf/library/140130/140130_01.pdf
//
Transmode har bla berörts i tidigare blogginlägg från 9 feb 2014: http://www.redeye.se/aktiebloggen/fingerprint-cards/hogteknologi-aktier-fingerprint-cards-transmode-micronic-mydata
Och som utbildning har Tumegård läst både teknik och ekonomi.
Han har teknisk utbildning från Kungliga tekniska högskolan och ekonomisk utbildning från Stockholms universitet.
Dvs ska Tumegård bli frälsaren som äntligen får lite fart på Net Insights verksamhet?
På papperet ser det i alla fall ut som att det finns goda chanser till det.
Ofta kan aktieinvesterare betrakta börsbolag som självständiga organismer som lever sitt eget liv med vissa produkter och förutsättningar etc, men ofta underskattas nog hur mycket ett börsbolags utveckling (och dess akties utveckling) påverkas av personalen och särskilt nyckelpersoner i företagsledningen.
Mer om Net Insight
Bolaget är baserat i Stockholm och hade drygt 140 pers anställda per slutet av 2013.
Mer specifikt har Net Insight sitt huvudkontor i industriområdet Västberga precis sydväst om Stockholm.
Lustigt nog är det bara knappt 2 kilometer från det liknande börsbolaget Transmode som för sin del är baserat i Årsta som också ligger sydväst om Stockholm (fast något närmare stan än Net Insight).
Antal anställda:
...Transmode ökade för sin del antalet anställda från 269 pers till 284 pers under 2013 (+6%).
...Net Insights antal anställda minskade från 154 pers till 142 pers (-9%).
Börsvärden:
...Transmode 2 883 miljoner kr vid börskurs 103,75 kr: http://www.bloomberg.com/quote/TRMO:SS
...Net Insight 637 miljoner kr vid börskurs 1,63 kr: http://www.bloomberg.com/quote/TRMO:SS
(Börskurserna var slutkurser mån 24 feb 2014.)
Ekonomisk utveckling 2013:
...Transmode:
intäkter 1 029 miljoner kr (+2% från 2012)
nettoresultat 123 miljoner kr (-11% från 2012)
resultat per aktie 4,44 kr (-11% från 2012)
//Edit: Ok, Transmodes ekonomiska utveckling kan tyckas ha varit ganska skral under 2013 med låg intäktstillväxt och fallande resultat.
Därför är frågan om aktien kan anses höra till kategorin god ekonomisk utveckling och hög värdering av aktien enl matrisen ovan.
Men Transmode hade trots allt fortsatt god lönsamhet (vinstmarginal) under 2013 även om förändringen av intäkter och resultat hade en något ogynnsam utveckling.
//
...Net Insight:
intäkter 281 miljoner kr (oförändrat från 2012)
nettoresultat -9 miljoner kr (försämring från 12 miljoner kr under 2012)
resultat per aktie -0,02 kr (försämring från 0,03 kr under 2012)
Finansiell ställning i slutet av 2013:
...Transmode: En nettokassa (kassa minus räntebärande lån) på över 400 miljoner kr (motsvarande 15% av nuvarande börsvärde)
Av Transmodes börskurs på 103,75 kr kan alltså 15-16 kr anses utgöras av nettokassa.
...Net Insight: En nettokassa på över 200 miljoner kr (motsvarande 32% av nuvarande börsvärde)
Av Net Insights börskurs på 1,63 kr kan alltså över 0,50 kr anses utgöras av nettokassa.
Dvs båda bolagen har föredömligt stark finansiell ställning (vilket som sig bör för högteknologibolag där risken är hög och teknologin i branschen snabbt kan förändras från dag till dag.
Lustigt att Transmode föreslagit att betala ut 181 miljoner kr av sin nettokassa (6,50 kr per aktie) i form av aktieutdelning till aktieägarna under våren 2014, medan Net Insight föreslagit att ingen aktieutdelning alls ska betalas ut till sina aktieägare under våren 2014.
Det indikerar om att Transmode anser sig ej behöva drygt 180 miljoner kr av sin nettokassa, medan Net Insight inte utesluter att dess nettokassa kommer att behöva användas i rörelsen framöver.
Ev "luft" i balansräkningen i form av abstrakta så kallade immateriella anläggningstillgångar:
...Transmode: Bokfört värde på immateriella anläggningstillgångar 187 miljoner kr per slutet av 2013 (motsvarande 20% av totala tillgångar och 27% av eget kapital)
...Net Insight: 190 miljoner kr (34% av totala tillgångar och 38% av eget kapital)
Dvs relativt sett ganska hög nivå på immateriella anläggningstillgångar i båda bolagen (särskilt i Net Insight) vilket höjer risknivån i aktierna.
Om bolagen går dåligt under längre perioder kan de immateriella anläggningstillgångarna behöva skrivas ned till noll kr vilket då ger stora negativa resultateffekter som urholkar de egna kapitalen kraftigt (med ovannämnda andelar).
Men risknivån pga detta lindras av att inget av bolagen har hög skuldsättning.
Negativt att särskilt Net Insights immateriella anläggningstillgångar till stor del beror på uppsamlade utvecklingskostnader som ej belastat resultatet direkt, utan istället sprids ut över flera år genom att först bokföras som tillgång som sedan belastar resultatet med årliga avskrivningar.
Sådana uppsamlade utvecklingskostnader svarade för nästan allt (97%) av NI:s totala immateriella anläggningstillgångar.
I Transmode svarade uppsamlade utvecklingskostnader för 47% av de totala immateriella anläggningstillgångarna.
Stora immateriella anläggningstillgångar i form av uppsamlade utvecklingskostnader utgör en särskild risknivå i ett bolag, för om de nya produkter (som utvecklingskostnaderna avser) blir fiaskon och floppar så är det en särskild anledning till att skriva ned de bokförda värdet av de utvecklingskostnaderna till noll kr.
Och eftersom de immateriella anläggningstillgångarna motsvarar nästan 40% av Net Insights egna kapital skulle en sådan nedskrivning minska det egna kapitalet med just nästan 40%.
Men som nämnts lindras det av att NI har en stor nettokassa.
Det hade varit värre om bolaget vore högt skuldsatt, för då är risken att långivarna kräver att aktieägarna omgående skjuter till kapitaltillskott genom att bolaget säljer ut nya aktier till aktieägarna vilket då kan leda till stor kursnedgång i aktien.
Bolagens inriktningar mer specifikt:
Så här beskriver sig Transmode i bolagets q4/2013-resultatrapport:
Transmode är en global leverantör av paketbaserade optiska nätlösningar som gör det möjligt för fasta och mobila nätoperatörer att
kostnadseffektivt hantera de ökande kapacitetsbehov som skapas av den snabba tillväxten i video- och datatrafik.
Bolagets lösningar ingår i nästa generations optiska höghastighetsnät som stödjer tjänster som fast och mobilt bredband, video- och molntjänster.
Transmodes lösningar ökar kapaciteten, flexibiliteten och funktionaliteten i metronät och regionala nät och är baserade på våglängdsmultiplexering (Wavelength Division Multiplexing eller WDM) och transporttekniker som till exempel Ethernet.
Transmodes ”Native Packet Optical 2.0”-arkitektur skapar viktiga fördelar för kunder i form av kostnadseffektiva Ethernet-tjänster, extremt låg fördröjning, låg strömförbrukning och framtidssäker nätdesign.
Transmode har sitt huvudkontor i Stockholm och är noterat på NASDAQ OMX, Stockholm (TRMO).
Sedan år 2000 har företaget installerat mer än 40 000 system hos fler än 500 fasta och mobila teleoperatörer, kabelteveoperatörer, Internetleverantörer samt större företag och offentliga förvaltningar i över 45 länder över hela världen.
För ytterligare information om Transmode, besök www.transmode.com
http://www.transmode.com/sv/component/edocman/?task=document.download&id=2461
Dvs förenklat uttryckt så utvecklar och säljer Transmode utrustning för att snabba upp hastigheten för datakommunikations i olika nät (internet etc).
Transmode verkar inte nämna konkurrenter i tex årsredovisningen för 2012 men skrev följande i avsnittet om rörelserisker:
På bolagets marknad råder en snabb förändringstakt och konkurrensen
är hög.
Dock sa vd Karl Thedéen följande i sin kommentar i årsredovsningen:
Under 2012 fick vi ytterligare bevis på vår konkurrenskraft genom att vi
fortsatte att ta marknadsandelar.
http://www.transmode.com/sv/component/edocman/?task=document.download&id=801
Dvs ett bolag som ökar sin marknadsandel lyckas ju per definition bättre än sina konkurrenter.
Så här beskrev sig Net Insight i sin q4/2013-resultatrapport:
Net Insight erbjuder världens mest effektiva och skalbara transportlösning för medianät, digitalt marksänd TV och IPTV/kabelTVnät.
Net Insights produkter garanterar fullständig tjänstekvalitet (100% QoS) och tre gånger mer effektivt utnyttjande av bandbredden i konvergerade transportnät.
Net Insights plattform NimbraTM levererar video, tal och data med 50 procent lägre driftskostnader och ökar kundens konkurrenskraft för existerande och nya intäktsgenererande TV- och videotjänster.
Fler än 200 kunder levererar affärskritiska mediatjänster med Net Insights produkter i över 60 länder.
Net Insight är noterat på NASDAQ OMX, Stockholm.
Dvs även Net Insight kan sägas utveckla och sälja utrustning för att snabba upp och öka kapaciteten för datakommunikation i olika nät.
Jämfört med Transmode kan Net Insight mer specifikt sägas vara in-nischat på datakommunikation i form av tv- och video-sändningar.
Bla har Net Insight därför många tv-bolag som kunder som tex använder Net Insights utrustning vid direktsändningar från stora sportevenemang.
På sin hemsida nämner Net Insight flera tv-bolag etc som använde Net Insights utrustning i samband med vinter-OS i Sochi:
ZDF (Tyskland)
VGTRK (Ryssland)
Rostelecom (Ryssland)
SRG SSR (Schweiz)
Hibernia Networks
http://www.netinsight.net/sv/Nyheter/Newsletter--News-flash/Net-InsightSochi/
Hibernia Networks är ett internationellt bolag som erbjuder ett nät varigenom tv-bolag etc kan skicka sina tv-sändningar.
Vd för HN är islänningen Bjarni Thorvardarson.
Om Net Insight i årsredovisningen för 2012:
Net Insight erbjuder världens mest effektiva och skalbara transportlösning för medienät, digitalt marksänd TV, kabel-TV och IPTV-nät.
Net Insights produkter garanterar fullständig tjänstekvalitet (100% QoS) och tre gånger mer effektivt utnyttjande av bandbredden i konvergerade transportnät.
Net Insights Nimbra™-plattform är branschens lösning för video, tal och data och minskar driftskostnaderna med 50 procent, samtidigt som den ökar konkurrenskraften när det gäller att leverera befintliga och nya medietjänster.
Fler än 175 kunder levererar publika mediatjänster med Net Insights produkter i mer än 60 länder.
Mer ur årsredovisningen bla:
"Net Insight har idag en global kundbas, konkurrenskraftiga produkter med en hög bruttomarginal och en stark balansräkning."
"Vi kommer att använda vår innovativa, konkurrenskraftiga och allt bredare produktportfölj för att återigen visa god tillväxt."
NI nämner följande konkurrenter i följande tre kategorier i årsredovisningen för 2012:
1) Leverantörer av utrustning för telekommunikations-nät:
Ericsson
Alcatel-Lucent
Huawei
Tellabs
2) Leverantörer av utrustning för datakommunikations-nät:
Cisco
Juniper
Huawei
3) Leverantörer av utrustning för tv-bolag:
Evertz
Harris
Thomson
Nevion
Medialinks
Dvs både Transmode och Net Insight möter väl stora jättar som konkurrenter, samtidigt som både Transmode och Net Insight kan anses ligga i frontlinjen globalt inom sina respektive områden.
Det är väl det enda sättet för små nischade högteknologiska bolag att överleva.
Ekonomisk utveckling:
Varför hade då både Transmode och Net Insight skral utveckling under 2013?
Transmode
Transmodes vd Karl Thedéen hänvisar i q4/2013-resultatrapporten till bal följande:
...Orderingången var god men alla ordrar hann inte levereras under 2013 (vilket gör att intäkterna för de ordrarna istället bokförs under 2014).
...I Europa gick två kunder samman vilket alltid innebär visst uppehåll i beställningarna.
...Orderingången från Mexiko hölls nere av att nya regler införs för Transmodes kunder där.
...Orderingången från Nordamerika blev lägre än väntat, men där räknar Transmode med en förbättring framöver tack vare bla ökad närvaro i den regionen.
Thedéen beskriver det alltså som att Transmodes utveckling under 2013 var tillfälligt dämpad och att han anser inför framtiden att bolaget är "välpositionerat för fortsatt lönsam tillväxt".
Net Insight
Vd Fredrik Tumegård pekar på att intäktsökningen 2013 var skral men att NI:s underliggande lönsamhet trots allt förbättrades.
Han pekar även på att intäktstillväxten tog lite fart under andra halvåret (och var högre än för branschen som helhet vilket indikerar ökad marknadsandel för NI).
Under q4/2013 var intäktstillväxten hela 15% drivet av Nord- och Sydamerika, medan Emea (Europa, Mellanöstern och Afrika) samt Asien låg oförändrat.
Enl Tumegård var bruttomarginalen fortsatt stark och låg på 70-80% under kvartalet.
Under andra halvåret 2013 var intäktstillväxten 13%.
För 2013 som helhet har de största ordrarna kommit för bla utbyggnad av medianät i både Västeuropa och Latinamerika.
Flera nya kunder tillkom under året, bla från Storbritannien och Ryssland.
Verksamheten gynnades under andra halvåret 2013 av vinter-OS i Sochi.
Efterfrågan från Kina var relativt svag för NI under 2013, men där väntas förbättring framöver.
NI:s utrustning kan även användas för digital-tv via luften (så kallad marksänd digital-tv; DTT; Digital Terrestrial Television: http://en.wikipedia.org/wiki/Digital_terrestrial_television ).
Mer om marksänd digital-tv: http://sv.wikipedia.org/wiki/Marksänd_digital-TV
Marksänd digital-tv i Sverige infördes år 1999: http://sv.wikipedia.org/wiki/Marksänd_digital-TV_i_Sverige
//Edit: Vad är skillnaden mellan gammal marksänd analog-tv jämfört med marksänd digital-tv?
- Med marksänd analog-tv behövs det ju bara en tv-apparat och en tillkopplad tv-antenn för att kunna se på tv.
Med marksänd digital-tv behövs dock även en tillkopplad digitalbox för att kunna se på tv.
Det kan leda till inledande irritation hos folk om ett land stänger ner sin analoga tv-sändningar helt och byter till marksänd digital-tv.
Marksänd analog-tv innebär ju att tv-kanalerna säns direkt via radiovågor, medan marksänd digital-tv innebär att det är serier av ettor och nollor som sänds, som digitalboxen sedan omvandlar till ljud och bild som man kan se i tv:n.
(För att marksänd digital-tv ska fungera krävs även en hel del central utrustning såsom tex Net Insights elektroniska lådor för att hantera sändningsflödena.)
+ När marksänd digital-tv sedan är på plats blir det ju bättre och skarpare bild för tv-tittaren (om allt fungerar som det ska).
Ev fungerar det dock inte helt som det ska pga tex dålig mottagning och/eller digitalboxen, vilket kan leda till att tv-bilden fryses och/eller hackas upp i smårutor så man ej ser hela bilden osv.
+ En annan fördel med marksänd digital-tv jämfört med marksänd analog-tv är att det ger utrymme att sända många flera tv-kanaler (och även digitala radiokanaler etc) inom samma radiofrekvens-utrymme.
//
//Edit: Bla är det bolaget Teracom som sköter de marksända digital tv-sändningarna i Sverige, och Teracom är kund till Net Insight och använder Net Insights utrustning.
Separat avdelning på Net Insights hemsida om relationen till kunden Teracom (inkl videoklipp på Youtube): http://www.netinsight.net/sv/Customers/Teracom/
Youtube-klippet är upplagt i jan 2011: http://www.youtube.com/watch?v=JSonw-U4rxg
Tex i maj 2010 kom besked om att Net Insight fick en order från Teracom: http://www.netinsight.net/sv/Nyheter/Pressmeddelanden/2010/Teracom-valjer-Net-Insight-for-nytt-IP-baserat-nat-for-digital-TV-distribution-med-DVB-T2-/
//
En potential är om ett helt land byter från gamla analoga tv-sändningar via luften till digitala tv-sändningar via luften.
Då kan stora ordrar på NI-utrustning behövas.
Men under 2013 var det dåligt med sådana ordrar pga försenade projekt i Sydostasien och Afrika.
NI-vd:n Fredrik Tumegård konstaterar att tv-branschen är i snabb förändring pga internet etc varigenom tv-kanaler distribueras via nya kanaler.
Han ser potential i den förändringen för NI och uppger att bolaget utreder anpassningar av sin utrustning för att möta branschförändringen som pågår.
Tumegård anser att NI har en stabil plattform med över 200 kunder i över 60 länder, men att det nu är dags för bolaget att växla upp sin utvecklingstakt.
Enl honom håller NI som bäst på att genomföra ett analysarbete för att komma fram till hur bolaget bäst ska positionera sig för att ta tillvara framtidsmöjligheterna osv.
Tumegård betonar dock att under de närmaste åren kommer NI:s intäkter fortsatt komma från kärnverksamheten med tv-bolag etc som kunder.
Samtidigt pekar han på att NI enl besked i jan 2014 genomför en omorganisation för att öka fokus på försäljning (som ett första steg i förändringsarbetet i NI).
Mer om Net Insights ekonomiska utveckling
De senaste åren:
Intäkter:
2010: 288 miljoner kr
2011: 295 miljoner kr (+2%)
2012: 280 miljoner kr (-5%)
2013: 281 miljoner kr (0%)
Intäktsförändring exkl valutaeffekter:
2011: +8%
2012: -4%
2013: +2%
Rörelsemarginal (rörelseresultat delat med intäkter):
2010: 15%
2011: 15%
2012: 1%
2013: -3%
Rörelsemarginal exkl engångskostnader:
2011: 15%
2012: 2%
2013: 3%
Nettoresultat:
2010: 103 miljoner kr
2011: 50 miljoner kr
2012: 12 miljoner kr
2013: -9 miljoner kr
Resultat per aktie:
2010: 0,26 kr
2011: 0,13 kr
2012: 0,03 kr
2013: -0,02 kr
Dvs:
...Intäkterna har harvat på kring knappt 300 miljoner kr per år utan någon direkt tillväxt de senaste åren.
...God lönsamhet med rörelsemarginaler på 15% under 2010 och 2011 men därefter eroderade nivåer (även exkl engångskostnader).
Pga förluster under sina inledande år har NI fortfarande kvar en hel del uppsamlade skattemässiga förlustavdrag vilket gör att bolaget ej behöver betala skatt på länge.
Per slutet av 2013 uppgick dessa uppsamlade förlustavdrag till 178 miljoner kr, dvs bolaget kan visa framtida vinster på 178 miljoner kr framöver innan bolaget kommer att behöva betala vanlig skatt (och då är ju tex bolagsskatten i Sverige nuförtiden 22% av ett bolags vinst före skatt).
Eftersom NI ännu ej betalar någon skatt är det enklast att titta på bolagets resultat före skatt (eftersom bolaget delvis haft stora positiva skattemässiga resultatposter genom åren).
NI:s resultat före skatt de senaste åren:
2010: 44 miljoner kr
2011: 47 miljoner kr
2012: 5 miljoner kr
2013: -8 miljoner kr
Och man kan även rensa bort att NI:s resultat belastats av följande engångskostnader de senaste åren:
2012: 3 miljoner kr
2013: 19 miljoner kr
Dvs exkl dessa engångskostnader har NI haft följande resultat före skatt de senaste åren:
2010: 44 miljoner kr
2011: 47 miljoner kr
2012: 8 miljoner kr
2013: 11 miljoner kr
Och det kan då jämföras med att bolagets börsvärde ligger på 637 miljoner kr vid börskurs 1,63 kr.
Exkl nettokassan på 204 miljoner kr kvarstår då ett rensat börsvärde på 433 miljoner kr.
I så fall verkar ju aktien vara riktigt billig om bolaget kan återgå till tidigare resultatnivå på 40-50 miljoner kr per år vilket alltså nåddes under 2010 och 2011.
Försiktigt sett kanske man ej ska räkna med det under 2014 eller 2015 men ev 2016 eller 2017?
NI:s ekonomiska utveckling de senaste kvartalen:
Intäkter:
q1/2011: 67 miljoner kr
q2/2011: 72 miljoner kr
q3/2011: 75 miljoner kr
q4/2011: 80 miljoner kr
q1/2012: 77 miljoner kr (+15%)
q2/2012: 75 miljoner kr (+4%)
q3/2012: 60 miljoner kr (-20%)
q4/2012: 68 miljoner kr (-15%)
q1/2013: 62 miljoner kr (-19%)
q2/2013: 73 miljoner kr (-3%)
q3/2013: 67 miljoner kr (+11%)
q4/2013: 79 miljoner kr (+15%)
Intäktsförändring exkl valutaeffekter:
q1/2012: +17%
q2/2012: -1%
q3/2012: -13%
q4/2012: -14%
q1/2013: -14%
q2/2013: -2%
q3/2013: +13%
q4/2013: +12%
Rörelsemarginal:
q1/2011: 4%
q2/2011: 12%
q3/2011: 21%
q4/2011: 20%
q1/2012: 7%
q2/2012: 5%
q3/2012: -6%
q4/2012: -3% (1% exkl engångskostnader)
q1/2013: -8%
q2/2013: 8%
q3/2013: 6%
q4/2013: -18% (6% exkl engångskostnader)
Nettoresultat:
q1/2011: 5 miljoner kr
q2/2011: 9 miljoner kr
q3/2011: 14 miljoner kr
q4/2011: 22 miljoner kr
q1/2012: 5 miljoner kr
q2/2012: 12 miljoner kr
q3/2012: -4 miljoner kr
q4/2012: -2 miljoner kr
q1/2013: -5 miljoner kr
q2/2013: 4 miljoner kr
q3/2013: 3 miljoner kr
q4/2013: -12 miljoner kr
Resultat per aktie:
q1/2011: 0,01 kr
q2/2011: 0,02 kr
q3/2011: 0,04 kr
q4/2011: 0,06 kr
q1/2012: 0,01 kr
q2/2012: 0,03 kr
q3/2012: -0,01 kr
q4/2012: -0,01 kr
q1/2013: -0,01 kr
q2/2013: 0,01 kr
q3/2013: 0,01 kr
q4/2013: -0,03 kr
Dvs:
...Positivt att intäkterna återigen har börjat öka de två senaste kvartalen (q3/2013 och q4/2013), men som synes är det från låga jämförelsekvartal året innan.
Även q1/2013 var som synes ett dåligt kvartal intäktsmässigt, varför intäktstillväxten lär bli god under q1/2014.
Resultatrapporten för q1/2014 ska presenteras 30 apr 2014.
...Vad gäller lönsamheten verkar NI säsongsmässigt varje år ha ett lugnare första halvår följt av ett bättre andra halvår.
Särskilt andra halvåret 2011 hade god lönsamhet.
Men efter ett normalt lugnt första halvår 2012 blev andra halvåret 2012 en stor besvikelse med förluster under q3/2012 och q4/2012, vilket även varade in i q1/2013 då det också blev förlust.
Därefter mer normal lönsamhet i q2/2013.
Men även andra halvåret 2013 (q3/2013 och q4/2013) får sägas ha blivit en lönsamhetsmässig besvikelse (eftersom andra halvåret ska vara säsongsmässigt starkt för NI), särskilt om man inkluderar engångskostnaderna.
Engångskostnaden på 19 miljoner kr i q4/2013 avsåg:
...13 miljoner kr för nedskrivning av varulagrets bokförda värde
...6 miljoner kr pga en kundförlust i Emea-regionen
Nedskrivningen av varulagret berodde på att en del produkter NI hade i lager blivit värdelösa pga teknologiförändringar.
Nedskrivningen avsåg specifikt "komponentlagret för SDH-baserade trunkkort" pga att "produktmixen har förskjutits mot Ethernet/IP-baserade trunkkort".
Enl pressmeddelande från NI 22 jan 2014:
Eftersom Net Insights produktmix har förskjutits snabbare än beräknat till fördel för försäljningen av Ethernet/IP-baserade trunkkort, har ett nedskrivningsbehov uppstått av primärt det komponentlager som byggts upp för SDH-baserade trunkkort.
Lagret avsåg att säkra komponenter under hela produktens livscykel och byggdes upp i samband med att en leverantör slutade att tillverka dessa komponenter.
Nedskrivningen som belastar fjärde kvartalets och 2013 års resultat uppgår preliminärt till 13 MSEK.
Dvs det är sådant man för räkna med för högteknologiföretag där teknologin och branschens efterfrågan kan förändra sig snabbt.
Per slutet av 2013 hade NI ett kvarvarande lager bokfört till 43 miljoner kr.
Några fler detaljer om kundförlusten verkar ej framgå.
Det är ju olyckligt om bolaget säljer produkter till kunder som senare ej kan betala.
Det borde ju kunna undvikas genom rätt interna rutiner osv.
Precis som vad gäller utvecklingen på årsbasis ovan är det mest relevant att se på utvecklingen av NI:s resultat före skatt (eftersom bolaget ej betalar någon skatt och historiskt sett ibland haft stora positiva skatteposter i resultatet etc).
Dvs NI:s resultat före skatt de senaste kvartalen:
Resultat före skatt:
q1/2011: 4 miljoner kr
q2/2011: 10 miljoner kr
q3/2011: 17 miljoner kr
q4/2011: 17 miljoner kr
q1/2012: 5 miljoner kr
q2/2012: 4 miljoner kr
q3/2012: -3 miljoner kr
q4/2012: -1 miljon kr
q1/2013: -5 miljoner kr
q2/2013: 6 miljoner kr
q3/2013: 5 miljoner kr
q4/2013: -14 miljoner kr
Dessutom kan man exkludera följande engångskostnader:
q4/2012: 3 miljoner kr
q4/2013: 19 miljoner kr
Då blir NI:s resultat före skatt följande exkl ovannämnda engångskostnader:
q1/2011: 4 miljoner kr
q2/2011: 10 miljoner kr
q3/2011: 17 miljoner kr
q4/2011: 17 miljoner kr
q1/2012: 5 miljoner kr
q2/2012: 4 miljoner kr
q3/2012: -3 miljoner kr
q4/2012: 2 miljoner kr
q1/2013: -5 miljoner kr
q2/2013: 6 miljoner kr
q3/2013: 5 miljoner kr
q4/2013: 5 miljoner kr
Dvs utifrån det kan man säga att NI redan i dagsläget tjänar ett resultat på drygt 20 miljoner kr i årstakt (mätt utifrån de senaste tre kvartalens resultat).
Och det kan då jämföras med:
...börsvärdet 637 miljoner kr
minus
...nettokassan 204 miljoner kr
=
börsvärde 433 miljoner kr (exkl engångskassan)
Utifrån det blir alltså aktiens p/e-tal 20-21 vid börskurs 1,63 kr redan vid NI:s nuvarande skrala resultatnivåer.
Hur ska det då bli om intäkter och resultat förbättras de kommande åren?
Engångskostnaden på 3 miljoner kr i q4/2012 avsåg ett kostnadsbesparingsprogram som aviserades i okt 2012 och hade syftet att sänka NI:s årliga kostnadsnivå med 25 miljoner kr from 2013.
Programmet verkar ha offentliggjorts i samband med att NI presenterade sin q3/2012-resultatrapport 24 okt 2012: http://www.netinsight.net/Global/Documents/Investor%20Relations/Interim%20reports/2012/Net%20Insight_delårsrapport%20Q3.pdf?epslanguage=sv
Enl den rapporten bla:
Ett effektivitets- och kostnadsbesparingsprogram introduceras med avsikt att minska kostnadsmassan med 25 MSEK på års basis, med full effekt fr o m den 1 januari 2013.
I detta program ingår uppsägning av konsultavtal samt ett varsel gällande 10 tjänster.
Dvs det var väl den dåliga utvecklingen för NI:s intäkter som gjorde att bolaget valde att minska personalen med 10 pers.
Fördelning av NI:s intäkter och resultat
Geografisk fördelning av NI:s intäkter under 2013:
Emea 66%
Nord- och Sydamerika 26%
Asien, Stillahavsregionen 8%
- - -
Summa 100% (281 miljoner kr)
Dvs Europa verkar vara NI:s största geografiska marknad.
Intäktsförändring per region under 2013:
Nord- och Sydamerika +30%
Emea +2%
Asien, Stillahavsregionen -47%
- - -
Summa 0% intäktsförändring under 2013 (till 281 miljoner kr)
Dvs det var rätt bra drag i Nord- och Sydamerika för NI under 2013, medan Asien/Stillahavsregionen var den stora besvikelsen.
Under 2012 var utvecklingen istället följande:
Asien, Stillahavsregionen +116%
Emea -11%
Nord- och Sydamerika -21%
- - -
Summa -5% (till 295 miljoner kr)
Dvs under 2012 var det tvärtom Asien/Stillahavsregionen som hade en god utveckling medan Nord-/Sydamerika var sämst.
Det året hade även Enea en ganska stor intäktsminskning.
Dvs regionernas utveckling från år till år kan variera kraftigt beroende på om NI erhåller storordrar från någon särskild region ett visst år osv.
Under q4/2013 var utvecklingen följande per region:
Nord-/Sydamerika +85%
Emea +2%
Asien, Stillahavsregionen -7%
- - -
Summa +15% (till 79 miljoner kr)
Dvs positivt att den dåliga utvecklingen i Asien/Stillahavsregionen verkade dämpa sig mot slutet av 2013, samtidigt som utvecklingen i Nord-/Sydamerika var stark.
Fördelning av NI:s intäkter 2013 på olika kundkategorier (användningsområden för NI:s produkter):
tv-bolag, medianät 80%
marksänd digital-tv 17%
IPTV, kabel-tv 3%
- - -
Summa 100% (281 miljoner kr)
Dvs traditionell användning vid tv-bolagens tv-sändningar är den klart största andelen.
Som jämförelse var den fördelningen följande under 2012:
tv-bolag, medianät 76%
marksänd digital-tv 22%
IPTV, kabel-tv 2%
- - -
Summa 100% (280 miljoner kr)
Dvs det kan tolkas som negativt att NI:s "framtidsområden" digital marksänd tv och IPTV/kabel-tv minskade sina andelar under 2013.
NI anger även fördelningen av sina intäkter på olika typer av intäkter:
hårdvara 69%
support, tjänster 19%
licenser 12%
- - -
Summa 100% (281 miljoner kr)
Dvs traditionell, "hårda" elektroniska lådor svarar alltjämt för nästan 70% av intäkterna.
Positivt dock med en inte oväsentlig andel "eftermarknad" (support, tjänster och uppgraderingar av mjukvara i lådorna) på ca 30% av intäkterna.
Tidigare har NI pratat om att mjukvaru-uppgraderingarna har god lönsamhet eftersom de relativt sett innebär låga kostnader och hög bruttomarginal.
Som jämförelse var fördelningen följande under 2012:
hårdvara 71%
support, tjänster 18%
licenser 11%
- - -
Summa 100% (280 miljoner kr)
Och följande under 2011:
hårdvara 74%
support, tjänster 16%
licenser 10%
- - -
Summa 100% (295 miljoner kr)
Dvs andelen eftermarknad har successivt ökat under 2012 och 2013.
Dock kan det även tolkas negativt om det beror på att nyförsäljningen av hårdvara är svag vilket gör att eftermarknad får en större andel av kvarvarande intäkter.
Vad gäller de geografiska regionerna anger NI även lönsamheten per region mätt som det så kallade "regionresultatet" och regionresultat-marginalen (regionresultatet delat med regionens intäkter).
Regionresultatet definieras som bruttoresultatet minus försäljnings- och marknadsföringskostnader.
Regionresultat-marginalen uppgick till följande nivåer per region under 2013:
Nord-/Sydamerika 22%
Emea 20%
Asien, Stillahavsregionen -3%
- - -
Summa NI 18%
Som jämförelse var nivåerna följande under 2012:
Nord-/Sydamerika 26%
Emea 25%
Asien, Stillahavsregionen 8%
- - -
Summa NI 22%
Dvs bäst lönsamhet i Nord-/Sydamerika men sämst i Asien/Stillahavsregionen.
Lite märkligt att Asien/Stillahavsregionen inte hade bättre lönsamhet under 2012 då regionen hade stora intäkter.
NI anger även "justerade" regionresultat-marginaler där justeringen innebär att det är regionresultat exkl fördelade avskrivningar och utvecklingskostnader.
Då blev nivåerna följande för regionresultat-marginalerna under 2013:
Nord-/Sydamerika 38%
Emea 36%
Asien/Stillahavsregionen 14%
- - -
Summa NI 35%
Och som jämförelse under 2012:
Nord-/Sydamerika 40%
Emea 39%
Asien/Stillahavsregionen 22%
- - -
Summa NI 36%
Dvs fortfarande bäst lönsamhet i Nord-/Sydamerika och Emea men sämst i Asien/Stillahavsregionen.
Ljudklipp
Net Insight har föredömligt nog websända telefonkonferenser i samband med sina kvartalsvisa resultatrapporter via internet och arrangören Financialhearings.com.
Och man kan lyssna på dem i efterhand via Net Insights hemsida.
(Särskilt intressant att lyssna på frågor från aktieanalytiker etc i slutet av varje telefonkonferens.)
...Telefonkonferens om Net Insights q3/2013-resultatrapport (från 24 okt 2013): http://financialhearings.nu/131024/netinsight/
...Telefonkonferens om q4/2013-resultatrapporten (från 14 feb 2014): http://financialhearings.nu/140214/netinsight/
Presentationen av q3/2013-resultatrapporten var den första med Fredrik Tumegård som ny vd för Net Insight.
Även Transmode har telefonkonferenser via Financialhearings.com i samband med resultatrapporterna.
...Transmodes telefonkonferens om q3/2013-resultatrapporten (från 23 okt 2013): http://financialhearings.nu/131023/transmode/
...Transmodes telefonkonferens om q4/2013-resultatrapporten (från 5 feb 2014): http://financialhearings.nu/140205/transmode/
//Tillägg 25 feb 2014
Finansinspektionens insynslista
Positivt att flera nyckelpersoner (insynsregistrerade personer) kring Net Insight köpt aktier i bolaget på sistone enl Finansinspektionen: http://insynsok.fi.se/SearchPage.aspx?bolagid=464&reporttype=0&culture=sv-SE&fromdate=2013-02-25&tomdate=2014-02-25
Bla besked 17 feb 2014 om att vd Fredrik Tumegård köpte ytterligare 120 000 NI-aktier och därefter äger totalt 160 000 aktier i bolaget.
(Dock kan man tycka att det fortfarande är ett litet innehav som vid börskurs 1,65 kr bara är värt 260 000-270 000 kr.
Om han verkligen trodde på bolaget skulle han belåna hus och hem och köpa NI-aktier för åtminstone flera miljoner kr.)
Andra insynsregistrerade kring NI som synts på FI:s lista de senaste månaderna (och deras innehav av NI-aktier efter senaste ökning):
Peter Sergel (en av NI:s försäljningschefer) 186 400 st
Martin Karlsson (NI:s vice produktutvecklingschef) 52 000 st
Ulrik Rohne (NI:s produktutvecklingschef) 50 000 st
Thomas Bergström (NI:s finanschef) 35 000 st
Dvs inte heller där några jätteinnehav, men positivt att folk i NI:s företagsledning ökar sina aktieinnehav i bolaget efter bästa förmåga.
NI:s hela företagsledning (totalt 9 pers): http://www.netinsight.net/sv/Om-Net-Insight/Styrelse-VD-och-ledning/VD-och-ledning/
Styrelse
NI:s styrelse leds av styrelseordförande Lars Berg (som tidigare bla var vd för Telia): http://www.netinsight.net/sv/Om-Net-Insight/Styrelse-VD-och-ledning/Styrelse/
Positivt att han varit med som styrelseordförande i NI ända sedan år 2000 (varav styrelseordförande från 2001).
Största aktieägare
Negativt att NI ännu så länge bara har ett antal anonyma fonder som största aktieägare: http://www.netinsight.net/sv/Investerare/Aktien/Agare/
På listan över NI:s största aktieägare (per slutet av jan 2014) märks följande ägare "av kött och blod":
Limhamn förvaltning 2,12%
Otto Nordhus 1,31%
Thomas Torlöf Truls 1,21%
Styrelse och ledning 1,04%
Rafi Barsum 1,03%
Lars Gauffin 0,84%
Bakom bolaget Limhamn förvaltning står en Bengt Eric Christer Andersson (68 år).
Siffrorna ovan innebär att Thomas Torlöf Truls minskat något från 1,3% per slutet av 2012.
Styrelse och ledning har minskat något från 1,1%.
Lars Gauffin har minskat något från 0,9%.
Andra har försvunnit från listan såsom Karl Otto Wikander som hade en ägarandel på 0,9% per slutet av 2012.
Men Otto Nordhus och Rafi Barsum fanns ej alls med på listan per slutet av 2012 och har alltså tillkommit sedan dess.
Fondernas ägarandelar (per slutet av jan 2014):
Constellation 12%
Lannebo 10%
Alecta 6%
Swedbank Robur 5%
Enda förändringen bland dem (sedan slutet av 2012) är att Swedbank Robur har minskat från en ägarandel på 9%: http://www.netinsight.net/Global/Documents/Investor%20Relations/Annual%20reports/Årsredovisning%202012.pdf?epslanguage=sv
Negativt att amerikanska fonden Constellations företrädare Clifford Friedman tidigare satt i NI:s styrelse tom 2012 men sedan dess har avgått därifrån.
Plus och minus med ägarbilden
- Dvs å ena sidan negativt att NI ej har någon enskild, stor huvudägare som kan "ta sitt grepp" om bolaget.
Är det ingen som vill eller ser potential i det?
Tex finansmannen Mats Qviberg brukar ju säga att ett börsbolag måste ha riktiga huvudägare "av kött och blod" som verkligen bryr sig om bolaget, för att det ska bli framgångsrikt och aktien ha en god, långsiktig kursutveckling.
+ Å andra sidan positivt med ägarbilden med många små aktieägare, att det underlättar för NI att bli uppköpt (eftersom det inte finns någon enskild storägare som kan stoppa ett bud) - bara en ev budgivare erbjuder aktieägarna en tillräckligt hög budkurs.
Dock har det ännu kommit något bud på NI sedan bolaget börsintroducerades i samband med IT-bubblan år 1999.
//
- - -
Skala för aktie-rekommendationer i denna blogg:
• "Köpläge": En aktie som för tillfället är särskilt köpvärd just nu av någon specifik anledning som väntas leda till kursuppgång inom en ganska snar framtid (typ inom 0,5-1 år).
• "Kortsiktigt köp": En aktie som har goda skäl att utvecklas väl på kort sikt (typ inom de närmaste månaderna), även om man inte vet hur det kommer att bli på lång sikt.
• "Långsiktigt köp": En aktie som i och för sig kanske inte verkar särskilt billig just nu, men att bolaget har så långsiktigt goda förutsättningar och framtidsutsikter att aktien ändå är ett bra köp i dagsläget eftersom den därmed lär ge en god värdeökning på lång sikt (dvs på typ 3-5 års sikt).
• "Spekulativt köp": En aktie som vid köp till gällande börskurs har stor potential till kursuppgång, samtidigt som risknivån är hög vilket i värsta fall kan leda till stor kursnedgång. Man bör alltså ej ha en stor del av hela aktieportföljen i en sådan aktie.
• "Fullvärderad": En aktie i ett bolag som i och för sig kan gå bra, men att aktien är värderad på en nivå som inte verkar ge utrymme för särskilt mycket kursuppgång.
• "Sälj": En aktie som man inte bör äga eftersom den tex är övervärderad med hänsyn till bolagets förutsättningar.
Utgångspunkten är att givna rekommendationer här är långsiktiga och kan utvärderas först efter tex tidigast 1-2 års tid (förutom rekommendationen "kortsiktigt köp"). Dvs avsikten är inte att ge vägledning om utvecklingen på kort sikt för en akties börskurs (förutom rekommendationen "kortsiktigt köp").
Aktieinvesteringar innebär en risk för att ett aktieinnehav i värsta fall kan/strongpp bli helt värdelöst.
Enligt den vetenskapliga finansteorin är (förenklat sett) all information redan inbakad i all… [content has been truncated]