Nu får ni väl för fan ge er om SEB

2014-07-16 11:07, Edited at: 2014-07-16 11:09

Jag har aldrig hört SEB-chefen Annika Falkengren så nedstämd. I Båstad sa hon att hon är mer orolig för banksystemet i Europa detta år, än hon var förra året (SvD).

Det är stora ord för att komma från henne.

I halvårsrapporten i måndags skriver hon att man måste hålla i minnet att

1) tiderna är exceptionella

2) Inflationen och ränteläget är nere på mycket låga nivåer

3) stödåtgärderna från centralbankerna i Europa-zonen och i USA går nu in på sitt sjunde år.

4) det har lett till att de verkliga riskerna ej syns i kreditspreaderna och att tillgångarna ökat kraftigt.

Skall man lita på bankdirektör Annika Falkengren eller ekonomijournalisterna i Dagens Industri. Där var det de gladaste rubriker jag någonsin sett sedan finanskrisen började för sju år sedan.

"Dubbelseger för SEB".

"Därför är det ett kvartal att minnas".

"Intäkterna rusar"

"Kostnaderna rasar"

Men vad är det som står i rapporten. Titta på sidan 24 i den faktabok på engelska som medföljde kvartalsrapporten och bli mörkrädd.

Det var ju Lövén som sa när han under folkets jubel presenterades som den nya s-ledaren: Nu får ni väl för fan ge er! Så bra är jag väl inte!

Han citerade framlidne metallchefen Leif "Blomman" Blomberg som sa samma sak när jublet blev för högt.

Borde inte Annika Falkengren nu framträda och säga samma sak till dagens entusiastiska ekonomijournalister: Nu får ni väl för fan ge er med berömmet!

I synnerhet som DI i fredags (11/7) skrev om den portugiska banken Espirito Santo hade oegentligheter i i bokföringen. Banken uppgavs vara misstänkt för att ha ägnat sig att dölja ett hål i balansräkningen på 1,7 miljarder.

Så vad står det i "faktaboken" som Annika Falkengren delade ut i måndags i samband med kvartalsrapporten.

Där står att SEB har två olika utlåningar. En konventionell och en mer spektakulär.

Vad är detta för utlåningar?

SEB får in säkra godkända obligationer av andra värdepapper av utländska centralbanker och andra ekonomiska institutioner (bland annat en svensk AP-fond).

Jag misstänker att syftet är att "försköna" SEB inför varje kvartalsrapport. Och hade trott attiraljer det är värdelösa värdepapper som lämnar SEB varje kvartalskifte i utbyte mot papper som går att visa upp. SEB skulle få betala en lite avgift för detta. Men läs nedan vad SEB svarar:

SEB:s utlåning 30 juni 2014 förutom konventionell på 1 336 miljarder varav bostadslån till hushållen 440 miljarder (konventionellt utlånande)

Så kommer följande (spektakulär) utlåning, på endast en vecka (omvänd repa).

Repor credit institution 36 miljarder Repos general public 107 miljarder Debt instrument 32 miljarder

Sammanlagt 175 miljarder kronor var det nu i juni. I mars i år var det 151 miljarder. Inte mindre än 24 miljarder mer på tre månader. (Jämför med bankens kvartalsvinst).

Riksbanken försäkrar att det är ej är Sveriges Riksbank som hjälper SEB. Jag får detta email som svar från Riksbankens Per Kvarnström .

(Jag fick svaret redan i april efter SEB:s förra kvartalsrapport. Det är därför han talar om andra siffror). Men principen är den samma.

Om man går in och läser SEB:s Factbook och tittar på siffran för total utlåning per 31 mars 2014 uppgår den till 1 444 miljarder kronor. Exklusive repor uppgår utlåningen till 1292,6 miljarder kronor. Skillnaden, repotransaktioner minus reserver uppgår till 151,4 miljarder kronor. Dessa repor är med kreditinstitut och med allmänheten. Där står ingenting om att reporna är gjorda med Centralbanken, eller hur?

Riksbanken gör inga repor med affärsbankerna för tillfället, i avseendet lånar ut några pengar. Riksbanken lånar istället in pengar från affärsbankerna, i storleksordningen 50-55 miljarder kronor. Det görs genom att Riksbanken emmitterar certifikat, varje vecka, med en veckas löptid. Bankerna placerar alltså sitt överskott av likviditet i Riksbanken veckovis. Det har varit fallet sedan hösten 2008. (Slut citat).

Per Andersson på Investor Relation, SEB, svarar för banken på ett email:

Som du ser av rubrikerna avser detta repor mot credit institutions och general public, dvs inte mot Riksbanken. Grovt förklarat så är repor mot kreditinstitut då andra banker och övriga kreditinstitut lånar ut obligationer till oss några dagar och får cash tillbaka. Repor mot allmänheten består av både finansiella och icke-finansiella företag men avseende repor så är det framför allt försäkringsbolag, pensionsbolag, t.ex. AP-fonder mm.

Slut citat från SEB.

Varför skriver jag om det här?

1) Det var signaturen Grinig_nr 1 som här i våras på Redeye gjorde mig uppmärksam på att SEB i sin factbook på engelska nu skiljer på konventionell utlåning och sådant som redovisas som utlåning, men som ej är det i konventionell mening.

2) Dessutom är det inte klarlagt varför Riksbanken bad Riksgälden låna upp 100 miljarder svenska kronor i dollar i januari 2013.

Riksgäldsdirektören och finansminister Anders Borg protesterade. Men det blev lånat. För att ha i reserv för svenska banker, hette det från Riksbanken. Var det för att utländsk bank skall hjälpa just SEB med pengar. Eftersom svenska folket ej få veta sanningen så lämnar myndigheterna öppet för olika gissningar.

3) Dessutom läste jag följande på amerikanska ekonomi-bloggen Zero hedge:

Jag skriver först en förkortad sammanfattnning svenska och sedan orginaltexten på engelska för de verkligt intresserade.

Vid årets sista dag år 2013 begärde 100 amerikanska banker att få låna ut till FED, 200 miljarder dollar. ( 1 400 miljarder svenska kronor).

Det var historien hittills största omvända repa.

Vid årets första kvartals sista dag så återupprepades den omvända repan. Då lånade FED upp 242 miljarder dollar (1 500 miljarder svenska). Det var 93 banker och andra finansiella mellanhänder, både utländska och inhemska till en ränta på 0,05 %. (Det är så litet att det för kvartalssslutet är ingenting. Räntan räknas på årlig ränta 0,05 som då bara räknas på ett par dagar.

Nu var det andra gången det slogs repa-rekord. Allt för att dessa megabanker, vanliga banker och andra finansiella institut skall bli mer attraktiva för tillsynsmyndigheter i en värld där hög kvalitet på säkerheterna är mycket värdefull. Dels som "fönsterskyltning', dels för att över huvud få fortsätta sin verksamhet .

Varje omvänd repa är ett sätt för en centralbank, som här FED, att få bankernas balansräkningar att visa sig bättre än de är. (De som fortfarande är förvirrade och okunniga) tror på vad de ser.

För de kunniga visar det att det brister i säkerheter hos banker. Zerohedge har varnat för dessa de senaste åren. Det verkar som denna brist bara blir mer och mer akut ju mer FED medverkar i dessa omvända repor.

Men inte bara detta. Zerohedge tror att minst 100 miljarder av dåliga papper för bankerna försvinner varje kvartal vid denna ovända repa. Var pengarna hamnar vet bara FED och bankerna själva.

Då igen inget av detta bör komma som en överraskning , enligt Zerohedge, som skrev detta för ett halvt år sedan, då bör man rent intellektuellt försöka fundera på vad detta kan innebära.

Federal Reserve ( finansinspektionen) ser på när FED låter bankerna klä upp sig i säkerheter på 200 miljarder, som de ej äger. Denna siffra visar att Federal Reserve och FED vet om att bankerna gör så här.

Det här bäddar för en verklig bank-krasch som kommer att få Lehmans-kraschen att framstå som en parkpromenad!

The last time banks scrambled to pad their books into the quarter end, and come begging at the front door of the NY Fed's Liberty 33 office, was on the last day of Q4 and 2013, when nearly $200 billion in Treasurys were handed out by the Fed to over 100 counterparties in what was the largest reverse repo operation conducted by Ben Bernanke, and his brand new Fixed-Rate Reverse Repo operation, in history.

That was the record until today, when just over an hour ago the Fed disclosed that as part of its most recent reverse repo operation, it had handed out to 93 dealer banks and other financial intermediaries, both foreign and domestic, some $242 billion in Treasurys in what is now the biggest reverse repo operation in history, a privilege for which the collateral-starved banks paid the Fed the king's ransom of 0.05% in annual interest, i.e., nothing.

So while hedge funds, speculators and assorted vacuum tubes are rushing all day to bid up all the overvalued stocks they can find in order to make their quarter end P&Ls appear more attractive to LPs even as the early ramp and late selloff is again set to resume tomorrow, the megabanks too were rushing to the "window dressed" safety of Treasurys in order to make their balance sheets appear more attractive to regulators and supervisors, in a world in which high quality collateral is much more valuable than the Fed's fungible reserves, and which helps indicate much higher capitalization ratios than otherwise would be observed at the collateral-starved banks.

But what today's off the charts reverse repo really shows us, aside from the fact that all the reverse repo operation really is, is a way for the Fed to make bank balance sheets appear far better than in reality (for all those still confused), is that the collateral shortage we have been warning about for the past several years, and which is getting only more acute the longer the Fed soaks up all 10 year equivalents from the Treasury market (of which it now holds 35% and rapidly rising), is getting worse for banks.

And in related news, one should consider that tomorrow - with their books well padded for the March 31 daily security "holdings" - the banks will almost certainly unwind over $100 billion if not more of today's reverse repo, an amount that is now equal to nearly two full months of QE. Where that money will go, only the (NY) Fed and a few bank CEOs know.

Then again none of this should come as a surprise - we said precisely this during our last such window dressing observation, to wit:

In short: collateral window dressing on; collateral window dressing off, all with the blessing of the banks' overarching regulator, the Federal Reserve. What is most disturbing is that both the world's largest financial firms, and by implication the Fed, just admitted there is a massive collateral shortage currently if banks are forced to pad their books to the tune of nearly $200 billion in "high quality collateral" just to pass year-end auditor muster. Today's record quarterly window dressing merely confirmed precisely this.

So while the Fed can provide on both an orderly and on an emergency basis up to the total amount of Treasurys it holds on its entire balance sheet amounting to $2.3 trillion (as of today), what will happen if banks find themselves needing to urgently satisfy $2.4 trillion, or $2.5 trillion, or $5 trillion, or more in Treasury deliverable demands, as collateral chains suddenly collapse on themselves as they did the day after Lehman's bankruptcy and rehypothecated Treasurys, not to mention re-re-re-rehypothecated Treasurys have to be delivered once those infamous "off the books" repo and reverse-repo operations suddenly find they aren't quite netting each other off, as we have also been warning for years.

We hope not to have to find out, at least not for some time, because the outcome would make the Lehman aftermath seem like a walk in the park.