Opus-aktien fullvärderad
2014-04-25 05:50, Edited at: 2014-04-25 06:30Please note: Community posts are written by its members and not by Redeye’s research department. As a reader you’re always encouraged to critically analyze the content.
Bilbesiktnings-företaget Opus börskurs har tagit fart på sistone. Köpläge eller ej?
Signaturen "Estell" på aktiemäklarfirman Avanzas aktieforum 25 apr 2014:
Opus Prodox (Edit: Numera heter bolaget tydligen Opus Group.)
Estell 14-04-25 00:49
Hej vad de går
Vad är motiveringen till denna uppgång på nästan 20% de senaste dagarna?
Jag klagar inte.
Mest stum av förundran.
www.avanza.se/placera/forum/trad.1581119.html
Min kommentar:
...6 feb 2014 hade aktien en topp på 14,70 kr.
...Därefter nedgång till 10 kr som lägst 14 mars 2014.
...Sedan uppgång till 12,50 kr som högst tors 24 apr 2014 för att sluta på 12,45 kr.
Framför allt SEB och Danske verkade köpa på sig Opus-aktier igår tors 24 apr 2014 efter att aktien haft en svacka sedan toppnivån på nästan 15 kr i början av feb 2014.
Opus q1/2014-resultatrapport kommer dock inte förrän 22 maj 2014 (då även årsstämman ska hållas i Göteborg): http://www.opus.se/investors-relations/finansiell-kalender/
Ekonomisk utveckling tidigare kvartal:
Intäkter:
q1/2012: 89 miljoner kr
q2/2012: 100 miljoner kr
q3/2012: 104 miljoner kr
q4/2012: 177 miljoner kr
q1/2013: 227 miljoner kr (+157%)
q2/2013: 256 miljoner kr (+156%)
q3/2013: 255 miljoner kr (+146%)
q4/2013: 309 miljoner kr (+75%)
q1/2014: 357 miljoner kr (+57%) Remiums prognos
Ebitda-resultat:
q1/2012: 9 miljoner kr
q2/2012: 4 miljoner kr
q3/2012: 12 miljoner kr
q4/2012: 6 miljoner kr
q1/2013: 24 miljoner kr
q2/2013: 46 miljoner kr
q3/2013: 44 miljoner kr
q4/2013: 28 miljoner kr
q1/2014: 72 miljoner kr Remiums prognos
Ebitda-marginal (ebitda-resultat delat med intäkter):
q1/2012: 10%
q2/2012: 3%
q3/2012: 12%
q4/2012: 3%
q1/2013: 11%
q2/2013: 18%
q3/2013: 17%
q4/2013: 9%
q1/2014: 20% Remiums prognos
Nettoresultat:
q1/2012:-3 miljoner kr
q2/2012: 7 miljoner kr
q3/2012: 0 kr
q4/2012: -6 miljoner kr
q1/2013: 6 miljoner kr
q2/2013: 21 miljoner kr
q3/2013: 24 miljoner kr
q4/2013: 10 miljoner kr
q1/2014: 39 miljoner kr Remiums prognos
Resultat per aktie:
q1/2012: -0,02 kr
q2/2012: 0 kr
q3/2012: 0 kr
q4/2012: -0,03 kr
q1/2013: 0,03 kr
q2/2013: 0,09 kr
q3/2013: 0,10 kr
q4/2013: 0,04 kr
q1/2014: 0,15 kr Remiums prognos
//Edit: Om Remiums prognoser för Opus q1/2014 slår in lär aktiekursen ev stiga när Opus q1/2014-resultatrapport kommer 22 maj 2014 tack vare god resultatökning.
Remiums prognoser är daterade 26 feb 2014 och gjorda av Remiums aktieanalytiker Susanna Helgesen: http://www.introduce.se/Global/Bolag/Opus%20Group/PDF/OPUS_4.013.pdf
//
Engångskostnader i ebitda-resultatet:
q1/2013: 3 miljoner kr
q2/2013: 0,4 miljoner kr
q3/2013: 0 kr
q4/2013: 17 miljoner kr
Ebitda-marginal exkl engångskostnader:
q1/2013: 12%
q2/2013: 18%
q3/2013: 17%
q4/2013: 14%
Engångskostnaderna i q1/2013 berodde på:
...köpet av bilbesiktningsverksamhet i Sverige (numera dotterbolaget Opus Bilprovning)
//Edit: Det var i juli 2012 som Opus meddelade att 70 bilbesiktnings-stationer i Sverige köps av Svensk Bilprovning för 375 miljoner kr.
Affären skulle slutföras under q4/2012.
http://www.nyemissioner.se/foretag/planerad-notering/opus_group_ab/453
//
Engångskostnaderna i q4/2013 berodde på:
...köpet av amerikanska bolaget Envirotest
...uppstartkostnader för att sköta bilbesiktningar i USA-delstaterna New York och Virginia
Köpet av Envirotest blev klart under 2013 och väntades slutföras i början av 2014 för ett pris på 550 miljoner kr.
//Edit: Pressmeddelande från Opus 3 mars 2014 om att förvärvet genomförts: http://mb.cision.com/Main/5106/9544819/215956.pdf
Där uppges köpeskillingen ha slutat på 585 miljoner kr dvs högre än tidigare angivet.
Enl pressmeddelandet om Envirotest:
...intäkter 2013 på 82 miljoner dollar (534 miljoner kr)
...1 060 pers anställda
...I förvärvet ingår 60 fastigheter värda 325 miljoner kr och en kassa på 41 miljoner kr.
...Själva verksamheten utgör alltså 221 miljoner kr av köpeskillingen.
När Opus från början meddelade köpet av Envirotest i nov 2013 uppgavs Envirotest under perioden juli 2012-juni 2013 ha:
...intäkter på 537 miljoner kr
...ett rörelseresultat (ebit) på 118 miljoner kr
Dvs det låter ju som en god affär att köpa en verksamhet för drygt 200 miljoner kr som genererar ett rörelseresultat på drygt 100 miljoner kr per år?
//
Som led i finansieringen av det bad Opus i slutet av 2013 aktieägarna om ett kapitaltillskott på ca 150 miljoner kr (genom utförsäljning av ca 18 miljoner st nya Opus-aktier för 8,50 kr per st).
Det totala antalet Opus-aktier ökade därmed från ca 233 miljoner st till ca 251 miljoner st (dvs en utspädning på 7-8%).
Opus ökade även sina lån med 200 miljoner kr genom utgivning av nya obligationer.
Dessutom nytt lån på 300 miljoner kr från Swedbank.
Dvs summa finansiering ca 650 miljoner kr jämfört med köpeskillingen 585 miljoner kr.
Bilbesiktnings-uppdragen i New York och Virginia kom igång i början av 2014.
Envirotest har fått uppdrag att sköta bilbesiktningar i USA-delstaten Colorado vilket ska komma igång år 2015.
Siffrorna innebär följande i årstakt:
Intäkter:
2012: 469 miljoner kr
2013: 1 048 miljoner kr (+123%)
Ebitda-resultat:
2012: 30 miljoner kr
2013: 142 miljoner kr
Ebitda-marginal:
2012: 6%
2013: 14%
Nettoresultat:
2012: -2 miljoner kr
2013: 61 miljoner kr
Resultat per aktie:
2012: -0,01 kr
2013: 0,25 kr
Dvs:
...Positivt med god intäktstillväxt.
...Men hur kan Opus-aktien ligga i 12,45 kr på börsen när bolaget bara lyckades generera ett resultat per aktie på 0,25 kr under 2013?
Det blir ett p/e-tal på 50.
Investerare verkar alltså räkna med kraftiga ökningar av Opus resultat de kommande åren.
...Och i och för sig positivt att det var en rejäl resultatförbättring från 2012 till 2013 enl ovan.
...Dessutom engångskostnader på 20 miljoner kr i 2013 års resultat.
Engångskostnader i resultaten:
2012: 20 miljoner kr
2013: 20 miljoner kr
Ebitda-resultat exkl engångskostnader:
2012: 50 miljoner kr
2013: 162 miljoner kr
Ebitda-marginal exkl engångskostnader:
2012: 11%
2013: 15%
Balansräkningen
Opus värt över 3 miljarder kr på börsen vid börskurs 12,45 kr: http://www.bloomberg.com/quote/OPUS:SS
Per slutet av 2013 hade Opus:
...453 miljoner kr i kassan
...535 miljoner kr i räntebärande lån
Dvs en nettoskuld (räntebärande lån minus kassa) på 82 miljoner kr.
Det är ju en ganska låg skuldsättning med en nettoskuld på 2-3% av börsvärdet.
//Edit: Skuldsättningen kommer dock att öka till 600-700 miljoner kr i och med att köpeskillingen för det förvärvade USA-bolaget Envirotest betalats ut under q1/2014.
Då kommer Opus nettoskuld att uppgå till 21% av börsvärdet.
Det är i och för sig inte heller en jättehög skuldsättning, särskilt mot bakgrund av att bilbesiktningar väl är en konjunktur-okänslig verksamhet.
Tex aktiemäklarfirman Remium räknar med att Opus nettoskuld kommer att ha följande utveckling de kommande åren (nivå per slutet av respektive år):
2013 (faktiskt utfall): 82 miljoner kr
2014: 419 miljoner kr
2015: 240 miljoner kr
2016: 44 miljoner kr
http://www.introduce.se/Global/Bolag/Opus%20Group/PDF/OPUS_4.013.pdf
Dvs Opus väntas ha så god intjäning i sin verksamhet att nettoskulden ganska snabbt kan betalas ned.
(Det antas vara med befintlig verksamhet efter Envirotest-köpet, men det är väl troligt att Opus kommer att genomföra ytterligare företagsköp etc under perioden.)
//
Däremot mycket ev "luft" i balansräkningen i form av stort bokfört värde på abstrakta så kallade immateriella anläggningstillgångar.
De var bokförda till 527 miljoner kr per slutet av 2013 motsvarande:
...39% av totala tillgångar
...113% av eget kapital
Dvs om Opus börjar gå dåligt och måste skriva ned det bokförda värdet på immateriella anläggningstillgångar till noll kr, ger det en resultateffekt på -527 miljoner kr vilket gör att det egna kapitalet blir negativt.
I ett sådant "worst case scenario" måste Opus snabbt få stort kapitaltillskott från aktieägarna för att överleva.
Dvs stort bokfört värde på immateriella anläggningstillgångar = förhöjd risknivå i ett bolags aktie.
Analytikerprognoser
Remium
Opus betalar aktiemäklarfirman Remium för att göra prognoser för Opus framtida ekonomiska utveckling.
Remiums senaste prognoser för Opus är daterade 26 feb 2014 (dvs efter att Opus q4/2013-resultatrapport kommit 20 feb 2014) och gjorda av Remiums aktieanalytiker Susanna Helgesen: http://www.introduce.se/Global/Bolag/Opus%20Group/PDF/OPUS_4.013.pdf
Prognoserna ser ut enl följande:
Intäkter:
2013: 1 047 miljoner kr
2014: 1 616 miljoner kr (+54%)
2015: 1 590 miljoner kr (-2%)
2016: 1 647 miljoner kr (+4%)
Ebitda-resultat:
2013 (faktiskt utfall): 142 miljoner kr
2014: 343 miljoner kr
2015: 365 miljoner kr
2016: 378 miljoner kr
Ebirda-marginal:
2013 (faktiskt utfall): 14%
2014: 21%
2015: 23%
2016: 23%
Nettoresultat:
2013 (faktiskt utfall): 61 miljoner kr
2014: 177 miljoner kr
2015: 193 miljoner kr
2016: 203 miljoner kr
Resultat per aktie:
2013 (faktiskt utfall): 0,25 kr
2014: 0,55 kr
2015: 0,61 kr
2016: 0,64 kr
Dvs:
...Efter att röken har lagt sig av Envirotest-förvärvet och nya bilbesiktnings-uppdrag, väntas Opus komma in i en klart lugnare intäktsutveckling 2015 och 2016.
...Resultatet per aktie väntas öka från 2013 års 0,25 kr till över 0,60 kr per år både 2015 och 2016.
Men det räcker inte till för att göra aktien till ett fynd vid börskurs 12-13 kr.
Även med förväntat resultat per aktie på 0,64 kr för 2016 blir p/e-talet höga 19-20.
I och för sig har Opus med vd/storägare Magnus Greko i spetsen tidigare lyckats plocka fram kaniner ur hatten i form av förvärven av bilbesiktnings-stationerna i Sverige och av Envirotest i USA till mycket fördelaktiga villkor.
Men för att motivera köp av Opus-aktien till 12-13 kr krävs att han lyckas komma fram med flera liknande affärer (eller tex få fler bilbesiktnings-uppdrag i USA osv).
Och i och för sig verkar möjligheterna vara stora eftersom inget bolag direkt verkar ha försökt "ta grepp om" bilbesiktningsbranschen globalt.
Opus brukar ju säga att de är villiga att tex ta över ansvaret för bilbesiktnings-verksamheten i nya tillväxtländer som tidigare ev ej ens haft någon bilbesiktning, och att Opus kan åta sig att sköta den verksamheten i landet i 15-20 år tills landet kan ta över den själv osv.
Dvs kan Opus presentera sådana affärer de kommande åren är ju det givetvis positivt för aktien.
Men tills vidare får aktien rekommendationen "fullvärderad" vid börskurs 12,45 kr.
Aktien fick samma rekommendation här i bloggen så sent som 9 mars 2014: http://www.redeye.se/aktiebloggen/opus-group/opus-aktien-fullvarderad
...Då stod aktien i 12,05 kr.
...Och nu alltså i 12,45 kr (dvs +3,3% på ca 1,5 månad).
Det är bättre än börsen som helhet som är +2,9% under samma period.
Penser
Opus betalar även aktiemäklarfirman Penser för att göra prognoser för Opus framtida ekonomiska utveckling.
Pensers senaste Opus-prognoser är daterade 24 feb 2014: http://www.bequoted.com/epaccess/download.ashx?file=2153
De ser ut enl följande:
Intäkter:
2013 (faktiskt utfall): 1 047 miljoner kr
2014: 1 484 miljoner kr (+42%)
2015: 1 706 miljoner kr (+15%)
2016: 1 741 miljoner kr (+2%)
Ebitda-resultat:
2013 (faktiskt utfall): 142 miljoner kr
2014: 283 miljoner kr
2015: 333 miljoner kr
2016: 352 miljoner kr
Ebitda-marginal:
2013 (faktiskt utfall): 14%
2014: 19%
2015: 20%
2016: 20%
Resultat per aktie:
2013 (faktiskt utfall): 0,26 kr
2014: 0,62 kr
2015: 0,79 kr
2016: 0,85 kr
Dvs:
...Vad gäller 2016 räknar Penser att Opus kan nå högre intäkter än vad Remium räknar med.
...Däremot är Penser lite mer försiktiga vad gäller ebitda-marginalen.
...Penser är dock mer optimistiskt vad gäller resultatet per aktie och tror att Opus där kan nå 0,85 kr 2016.
Utifrån det blir aktiens p/e-tal 14-15 vid börskurs 12,45 kr och resultat per aktie 0,85 kr 2016.
Det ser i alla fall något bättre ut än p/e 19-20 vid Remiums prognos 0,64 kr i resultat per aktie för Opus 2016.
Redeye
Opus betalar även finansfirman Redeye för att göra prognoser om Opus framtid.
Redeyes senaste Opus-prognoser är daterade 21 feb 2014 och gjorda av Redeyes aktieanalytiker Henrik Alveskog: http://www.redeye.se/system/files/private/report_files/2014/02/update_20140221_22698.pdf
Redeye är mest optimistiskt av alla tre firmor (Remium, Penser och Redeye) som gör Opus-prognoser.
Redeyes prognoser ser ut enl följande:
Intäkter:
2013 (faktiskt utfall): 1 055 miljoner kr (+124%)
2014: 1 650 miljoner kr (+56%)
2015: 1 811 miljoner kr (+10%)
2016: 1 926 miljoner kr (+6%)
Ebitda-resultat:
2013 (faktiskt utfall): 142 miljoner kr
2014: 292 miljoner kr
2015: 341 miljoner kr
2016: 376 miljoner kr
Ebitda-marginal:
2013 (faktiskt utfall): 13%
2014: 18%
2015: 19%
2016: 20%
Resultat per aktie:
2013 (faktiskt utfall): 0,24 kr
2014: 0,66 kr
2015: 0,80 kr
2016: 0,92 kr
Dvs enl Redeye väntas Opus resultat per aktie nå 0,92 kr 2016.
Med nuvarande börskurs 12,45 kr innebär det ett p/e-tal på 13-14.
Dvs Opus-aktiens p/e-tal vid börskurs 12,45 kr och respektive firmas prognos för resultatet per aktie 2016:
Remium 19-20
Penser 14-15
Redeye 13-14
Här i bloggen är uppfattningen att Opus lär kunna plocka fram fler gynnsamma affärer än att bara fortsätta bedriva befintlig verksamhet.
Återstår dock att se vilka förutsättningar det kommer att innebära.
Tills vidare ser aktien inte särskilt billig ut.
Bland Opus största aktieägare
Kommandoran AB 15%
Lothar Geilen (chef för Opus affärsområde bilprovning) 8%
Henrik Wagner Jörgensen 4%
http://www.introduce.se/foretag/opus-group/kalender-och-agare/
Bolaget Kommandoran AB ägs av:
...Opus vd Magnus Greko till 50%
...Jörgen Hentschel (chef för Opus affärsområde bilbesiktnings-utrustning) till 50%
Ägarandelar utifrån ägt antal aktie enl Opus hemsida:
Lothar Geilen 8,8%
Magnus Greko 7,6%
Jörgen Hentschel 7,5%
Summa 23,8%
Värde på ägarandel vid Opus-börskurs 12,45 kr:
Lothar Geilen 275 miljoner kr
Magnus Greko 237 miljoner kr
Jörgen Hentschel 234 miljoner kr
Summa 746 miljoner kr
Dvs dessa tre herrar i Opus företagsledning har blivit väldigt förmögna på Opus-aktiens stora kursuppgångar de senaste åren.
En nackdel är att det ev gör att deras motivation minskar.
...Tex under 2010 och 2011 kunde Opus-aktien köpas för 0,50-0,60 kr.
...Nuvarande börskurs alltså 12,45 kr.
Dvs det har varit en rejäl kursuppgång i aktien de senaste åren.
Skala för aktie-rekommendationer i denna blogg:
• "Köpläge": En aktie som för tillfället är särskilt köpvärd just nu av någon specifik anledning som väntas leda till kursuppgång inom en ganska snar framtid (typ inom 0,5-1 år).
• "Kortsiktigt köp": En aktie som har goda skäl att utvecklas väl på kort sikt (typ inom de närmaste månaderna), även om man inte vet hur det kommer att bli på lång sikt.
• "Långsiktigt köp": En aktie som i och för sig kanske inte verkar särskilt billig just nu, men att bolaget har så långsiktigt goda förutsättningar och framtidsutsikter att aktien ändå är ett bra köp i dagsläget eftersom den därmed lär ge en god värdeökning på lång sikt (dvs på typ 3-5 års sikt).
• "Spekulativt köp": En aktie som vid köp till gällande börskurs har stor potential till kursuppgång, samtidigt som risknivån är hög vilket i värsta fall kan leda till stor kursnedgång. Man bör alltså ej ha en stor del av hela aktieportföljen i en sådan aktie.
• "Fullvärderad": En aktie i ett bolag som i och för sig kan gå bra, men att aktien är värderad på en nivå som inte verkar ge utrymme för särskilt mycket kursuppgång.
• "Sälj": En aktie som man inte bör äga eftersom den tex är övervärderad med hänsyn till bolagets förutsättningar.
Utgångspunkten är att givna rekommendationer här är långsiktiga och kan utvärderas först efter tex tidigast 1-2 års tid (förutom rekommendationen "kortsiktigt köp"). Dvs avsikten är inte att ge vägledning om utvecklingen på kort sikt för en akties börskurs (förutom rekommendationen "kortsiktigt köp").
Aktieinvesteringar innebär en risk för att ett aktieinnehav i värsta fall kan bli helt värdelöst.
Enligt den vetenskapliga finansteorin är (förenklat sett) all information redan inbakad i alla börskurser. Därmed ger alla aktier (vid rådande börskurs) den förväntade framtida avkastning som är motiverad med hänsyn till aktiens risk, vilket i så fall gör det meningslöst att försöka plocka ut köpvärda (eller säljvärda) aktier. Enligt teorin är istället en indexfond alltid att föredra:http://www.redeye.se/aktiebloggen/en-indexfond-det-enda-rationella
Det är ej säkert att blogginlägget har tagit upp alla aspekter som är relevanta för bedömningen av den aktie som blogginlägget handlar om. Och de aspekter som tas upp i blogginlägget kan ha feltolkats.
"Käpphästar" i denna blogg bla:
1) Fundamental aktieanalys vs teknisk aktieanalys
På lång sikt är fundamental aktieanalys det enda relevanta för att bedöma om en aktie är köpvärd eller ej, dvs förenklat; den ekonomiska utvecklingen för ett börsbolags verksamhet och hur bolagets aktie värderas i förhållande till den ekonomiska utvecklingen mm.
Enl den finansiella vetenskapen går det inte att i längden bli rik på så kallad teknisk aktieanalys, dvs att spå framtida börskurser utifrån diagram för historiska börskurser etc.
Det har även visat sig i vetenskapliga studier.
Man kan tjäna pengar på teknisk aktieanalys några enstaka gånger, men därefter kommer man förr eller senare att göra förlustaffärer vilket gör den analysmetoden meningslös.
Inte heller fundamentalanalys ger vinst varje gång, men här är i varje fall uppfattningen att den i längden ger klart bättre resultat för aktieinvesteringar än teknisk analys.
Och rent logiskt borde även fundamentalanalys vara det enda som fungerar långsiktigt eftersom det bara är den som är underbyggd av rimliga resonemang jämfört med teknisk analys.
2) Aktieutdelningar
Aktieutdelningar och nivån på dem anses här vara irrelevanta i sig för bedömning av om en aktie är köpvärd eller ej.
Aktieutdelningar är ju bara som att man har 1 000 kr på banken och gör ett uttag på 100 kr. Man blir inte rikare för det utan har ändå bara 1 000 kr (fast 100 kr kontant och 900 kr kvar på banken).
Allt annat lika bör en aktiekurs falla med lika mycket som aktieutdelningen när aktieutdelningen avskiljs från börskursen.
Däremot kan aktieutdelningen indikera att bolaget är lönsamt och genererar bra resultat per aktie och räknar med en fortsatt god utveckling för resultatet per aktie, men då är aktieutdelningen bara en sekundäreffekt av det.
Det enda relevanta för bedömning av om en aktie är köpvärd eller ej anses här vara hur mycket pengar ett bolag genererar (och väntas generera de kommande åren) i sin löpande verksamhet (mätt förenklat som tex resultat per aktie), och hur börskursen ligger i förhållande till det.
Sätter man in pengar på bankkonto vet man alltid säkert (förhoppningsvis) att man får tillbaka insatta pengar plus ränta (även om räntan är låg) när man vill ta ut pengarna.
Köper man en aktie för att få aktieutdelning tar man alltid en risk för att börskursen står lägre när man senare vill sälja aktien.
Dvs det är inte säkert att man får tillbaka insatta pengar när man köper en aktie.
Dessutom får man ju (normalt) betala 30% skatt på erhållna aktieutdelningar, vilket snarare i sig gör det till en nackdel med aktier som ger hög aktieutdelning.
3) Immateriella tillgångar
Många börsbolag har mycket "luft" i sina balansräkningar i form av abstrakta så kallade immateriella tillgångar (immateriella anläggningstillgångar) bokförda till stora belopp bland tillgångarna i balansräkningen.
Ofta kan de immateriella tillgångarna ha uppstått tex om ett bolag köpt ett annat bolag dyrt (dvs för ett pris som överstiger det köpta bolagets bokförda tillgångsvärden), eller om ett bolag bokför utvecklingskostnader som en tillgång som belastar resultatet utspritt över flera år i form av årliga avskrivningar.
Om ett bolag börjar gå dåligt finns risk för att det bokförda värdet på de immateriella tillgångarna måste skrivas ned. Och det kan då bli stora nedskrivningar eftersom många bolag har stora immateriella tillgångar.
Nedskrivningarna ger en negativ resultateffekt med samma belopp som även minskar bolagets egna kapital med lika mycket (allt annat lika).
Med de stora nedskrivningar det därmed lätt kan bli, kan det mesta eller hela ett bolags egna kapital därigenom raderas ut (och ev till och med bli negativt) vilket gör att bolaget omgående måste få kapitaltillskott från aktieägarna för att överleva.
Sådana kapitaltillskott erhålls då oftast genom att bolaget säljer ut nya aktier till aktieägarna via nyemission, vilket då brukar försämra börskursens dåliga utveckling ytterligare.
Dvs stora immateriella tillgångar i ett bolags balansräkning innebär en förhöjd risknivå i bolagets aktie.
I detta blogginlägg blev alltså rekommendationen "fullvärderad" för Opus-aktien vid börskurs 12,45 kr (aktiens slutkurs på börsen tors 24 apr 2014).