Nasdaq-0.64%
Stockholm
2.49%
2.49%
Ratos är numera min största post i portföljen. En del av er läsare undrar varför just Ratos. Mitt svar på den frågan är bl.a. att jag gillar Ratos resultat under de senaste tio åren. Och jag gillar riskspridningen i Ratos och även det jag har läst om Arne Karlsson, vd:n, gillar jag. (Se t.ex. Veckans affärer nr 16 2010 och Tobias Schildfats bok Vägen till din första miljon.) En ytterligare detalj är att jag gillar bolag där man har ett par riktigt stora ägare, särskilt om det är en familj. Jag tror att engagemanget och ägandet blir mer långsiktigt då. Ratos största ägare är grundarfamiljen Söderberg.
En kort introduktion till Ratos. Arne Karlsson tog över VD posten på Ratos 1999. Ett av Arne Karlssons första stora beslut år 1999 var att göra om investmentbolaget till ett riskkapitalbolag. Orsaken var att han hade insett att investmentbolagsrabatten i stort sett var omöjlig att bli av med. Arne Karlssons nya inriktning innebar att de skulle sälja börsportföljen och investera pengarna i onoterade bolag. Sedan dess har Ratos värde ökat 1600 % och idag är värdet på bolaget 40 miljarder jämfört med 5 miljarder vid strategiändringen.
Arne Karlsson säger att den största värdeökningen sker genom förädling av företag och inte genom att köpa och sälja bolag. Ratos äger bolag framför allt i Sverige, men också övriga Norden. Övriga Europa däremot, har Arne Karlsson inte någon ambition att gå in i. Varje år omprövar Ratos ägandet. De bolag som man tror klarar en avkastning på 20 preocent behålls. Om man inte tror på 20 procents avkastning övervägs försäljning av bolaget. Men en försäljning har inget egenvärde i sig bland annat pga transaktionskostnaderna.
Arne Karlssons ledord för Ratos är man ”måste vara systematiserad och organiserad för att kunna vara kreativ och flexibel”. Detta gäller även privat. Han är en hängiven friluftsmänniska och orienterare och hans träningstider förs in i en träningsdagbok. Han säger också att om man är en trygghetsberoende person ska man inte bli VD.
I detta inlägg har jag inte skrivit något om nyckeltal eller siffror. Inlägget handlar mer av ”humankapitaldelen” av Ratos. Men det är iallafall en del av förklaringen.
Denna text är skriven av vårt forums användare. Det är insändaren - och inte REDEYE - som ansvarar för inläggets innehåll. Det är således den enskilda signaturen som är ansvarig för inläggets innehåll och trovärdighet. Läsarna av inlägg uppmanas att på egen hand kritiskt analysera och granska informationen.
Kommentarer
Jag har ockå haft Ratos i portföljen. Men i dagsläget skulle jag inte sitta med ett indexkänsligt investmentbolag. Men så är jag också en riktig fegis jmf med dig ;)
Budet på HL display är dock intressant.
Din portfölj liknar Herr Aktistinens portfölj mer och mer :) ...skillnaden är att du tradar lite för mycket. Men jag ser att du jobbar stenhårt på att utveckla din ´STOMACH´. Enligt Lynch ´in investing stomach is more important than brain´...at du tål en nedgång på 30%..eller?
Mr Pink - Hahaha, jag vet inte om jag är "modigare" än dig direkt. Men jag försöker lära mig mer och mer och du är en av de jag lär mig av...
StinsenW - Jo, jag måste erkänna att jag sneglar ganska mycket på Aktiestinsens portfölj... Och ja, jag försöker få "stålmage" och jo, jag tradar för mycket. Enligt aktiestinsen borde man aldrig röra sitt innehav, i stort sett.
Tycker personligen Ratos är svåranalyserat, som jag skrivit tidigare är risken att Arne inom några år försvinner till Maersk. Dessutom har ett antal andra medarbetare försvunnit sista tiden.
För tillfället är Ratos värderat 2xEK vilket innebär att premievärdering på dryga 100 procent. Kollar vi på kassaflödet i koncernen är resultatet drygt 2,5 miljarder mot (1,9) Miljarder 2008 vilket kan ställas mot värdet på dryga 32,5. (p/e) för innehaven värderas därmed till dryga 18 efter skatt (2009),eller (p/e) 23,4 för 2008. Detta kan jämföras med investor med kassaflöde löpande verksamhet på 723 miljoner 2009 vilket ger (p/e) 70, beräknas på 2008 år nivåer kommer (p/e) ned till 14,7. Sett ur denna bedömning gör du en bra affär. Då vinstnivån är högre kontra börsvärde.
Ser vi däremot mot substansen i bolaget gör du en dålig affär, då Ratos värderas till ca 2xEK mot investor som värderas till dryga 0,68xEK. Jag föredrar investor då risken är lägre. I genomsnitt har Private Equety företag som Ratos tillhör avkastat i genomsnitt 20 procent per år(Dock fick många rejält med stryk i krisen). Detta drivet av exit till marknaden eller andra drakar. För tillfället har andra drakar likviditetskris och marknaden verkar föga sugen på högvärderade nyintroduktioner.
Orsaken till den höga värdering för både Ratos och Öresund är enligt mig generös och uthållig utdelning i kombination med okej balansräkning, utdelningen vilken i bägges fall legat runt 5 procent per år. Detta kan jämföras med Kinnevik, Lundberg och Investor vilka mellan har 2-3 procent i direktavkastning. Dessa har en substansrabatt på mellan 20-35 procent.
Gabriel Eriksson - Tack för info!
Ratos 201 kr
Med tanke på att Ratos nyligen toppade kring 260 kr, borde aktien ha mer att ge.
Jo, det tror jag med. Plus att Ratos också har relativt höga utdelningar.
Bra blogg SM
Fundera lite på varför Ratos är intresserade av att köpa hela hyllkantslistföretaget.
Det finns en koppling till mina senaste bloggar.
Ska kolla dom! Tack för tipset!