Svensken i SAC-härvan
2015-07-19 22:42, Edited at: 2015-07-20 01:06Please note: Community posts are written by its members and not by Redeye’s research department. As a reader you’re always encouraged to critically analyze the content.
Om Jon Horvath.
Blev ju en ordentlig härva härom året kring amerikanaren Steve Cohens hedgefondbolag SAC.
Tal om att SAC:s stora framgångar baserades på systematiskt utnyttjande av olaglig insiderinfo och frågetecken för om Cohen själv var införstådd med detta.
Själv har han väl sagt sig vara helt oskyldig genom hela processen, men SAC valde att betala jätteböter.
Visade sig överraskande att svensken Jon Horvath varit analytiker hos SAC och spelat en nyckelroll i härvan, och ev tom matat Cohen eller åtminstone Cohens underställda med insiderinfo som Horvath fått fram.
Men flera inblandade i härvan anser sig väl helt oskyldiga (utom en del som frivilligt erkänt sig skyldiga för att bla få lägre straff).
Dock ledde härvan till att många investerare tog ut sina pengar från SAC.
Och Horvath jobbar inte kvar där längre.
Enl Bloomberg.com om Steve Cohen:
...Han är 59 år.
...Har en förmögenhet på 9,5 miljarder dollar.
...Är därmed världens 118:e rikaste person.
http://www.bloomberg.com/billionaires/profile/steve-cohen
9,5 miljarder dollar blir ju över 80 miljarder kr vid nuvarande dollarkurs kring 8,50 kr.
Så här beskrivs Cohen i Bloomberg-länken ovan:
Overview
Cohen is the owner of Point72 Asset Management, a Stamford, Connecticut-based investment adviser that manages about $10 billion across six funds.
The company, previously known as SAC Capital Advisors, has had average annual returns of about 30 percent since 1992.
He also owns modern and contemporary art, and a stake in the New York Mets baseball team.
http://www.bloomberg.com/billionaires/profile/steve-cohen
Dvs tydligen har SAC sedermera bytt namn till Point 72 (för att slippa ev dåligt rykte som SAC numera förknippas med?).
//Edit: Namnet Point72 har att göra med att firmans (dvs fd SAC:s) kontor ligger på adressen 72 Cummings Point Road (Cummings Pointgatan 72) i New York-förorten Stamford i delstaten Connecticut i USA): http://dealbook.nytimes.com/2014/03/11/a-new-name-for-sac-capital-point72/?_r=0
SAC:s vd heter Tom Conheeney och sa så här i mars 2014 om namnbytet (enl artikeln ovan):
It reminds us of a sense of continuity:
...Our headquarters has been at 72 Cummings Point Road for more than a decade,
...and we anticipate it will be our home for many years to come.
Perhaps more important, the name emphasizes we point to a successful future.
Kontoret är på nästan 100 000 kvadratfot (drygt 100 gånger 100 meter).
Namnet SAC kom ju helt enkelt från initialerna i Cohens namn; Steven A. Cohen.
//
Och den värdeökning på 30% per år som uppnåtts i SAC är ju helt otroligt bra.
Frågan är om det är möjligt utan olaglig insiderinfo?
//Edit: Rekordåret för SAC var 2000 då värdeökningen var 73%.
Den genomsnittliga värdeökningen på 30% per år är före SAC:s avgifter som för en del av fonderna varit:
...3% per år av fondkapitalet
...50% av värdeökningen.
//
//Edit: Tidigare blogginlägg (från 1 jun 2015):
Hur blir man rik på aktier?
http://www.redeye.se/aktiebloggen/hur-blir-man-rik-pa-aktier
Där nämns insiderinfo som ett sätt att bli rik på aktier.
Även tidigare blogginlägg från mars 2015 om insiderhärvan kring "Cevian-mannen" Ossian Hellers: http://www.redeye.se/aktiebloggen/ossian-hellers-ett-paranormalt-aktiegeni
Han lyckades bli friad i domstol från alla anklagelser om insiderbrott.
//
Om Cohen enl Bloomberg:
...Telefonerna på Point 72:s kontor blinkar ljudlöst när någon ringer.
...Cohen började köpa konst i början av 1990-talet och äger nu en av världens värdefullaste konstsamlingar värd 1 miljard dollar med konstnärer som
Vincent van Gogh (klassisk konst)
Claude Monet (klassisk konst)
Jeff Koons (modern konst)
Gerhard Richter (modern konst)
Tex har Cohen köpt konstnären Damien Hirsts konstverk "Död haj i vattentank" för 8 miljoner dollar.
...Använder en slags halv-uppknäppt tröja när han handlar.
//Edit: Kallas "half zip sweater" och verkar vara tex en sådan här: http://www.solepolo.com/Ralph-Lauren-Men-Grey-Mesh-Cotton-Half-zip-Sweaters-P-2089.html
Dvs stickad tröja med blixtlås upp till halsen.
//
...Den ägarandel som Cohen köpt i baseball-laget New York Mets betalade han 20 miljoner dollar för år 2012.
Samma år försökte han även köpa konkurrerande baseball-laget LA Dodgers men förlorade den budgivningen.
...Cohen är nr 3 i en syskonskara på åtta barn.
...Själv har han sju barn.
...Gifte sig med första frun (Patricia Finke) år 1979 och har två barn med henne.
...Det äktenskapet tog slut år 1990.
...Därefter bitter rättstvist där Finke år 2009 krävde skadestånd för att hon ansåg Cohen i samband med skilsmässan gömde undan en del av hans förmögenhet från frun.
Domstolen såg inget fog för skadeståndskravet, men Finke överklagade.
...Cohen mötte sin andra fru (född Alexandra Garcia, heter numera Alexandra Cohen) år 1992 genom datingtjänsten People Resources.
...Paret har en stiftelse som skänker bort 35 miljoner dollar per år i välgörenhet.
Bla lät Cohen under 2010 ett barnsjukhus i New York få döpas efter honom själv och hans andra fru (säkert efter att han gett sjukhuset en stor donation).
Han har även finansierat en gratis akut-vårdcentral i USA för folk utan sjukförsäkring.
http://www.bloomberg.com/billionaires/profile/steve-cohen
Cohens karriär:
1)
22 år gammal utexaminerades Cohen (i slutet av 1970-talet) från finanshögskolan Wharton i Pennsylvania-universitetet.
2)
Samma år börjar han jobba som optionsmäklare på aktiemäklarfirman Gruntal & Co.
3)
År 1984 blev Cohen chef för hela den tradingavdelning han jobbade på hos Gruntal.
4)
Startar SAC år 1992 med sina egna pengar (25 miljoner dollar).
5)
Under 2012 startar amerikanska finansinspektionen SEC igång rättsprocessen kring SAC-insiderhärvan med inblandade fd SAC-anställda osv.
6)
SAC betalar böter på 1,8 miljarder dollar pga härvan som förlikning med amerikanska justitiedepartementet angående bedrägeri-anklagelserna.
Det är ett rekordhögt bötesbelopp i USA i liknande ärenden.
Som led i förlikningen medgav SAC att olaglig insiderhandel förekommit på firman.
7)
SAC byter i apr 2014 namn till Point 72.
Firman förvaltar ett kapital på 11-12 miljarder dollar i sex olika fonder.
95% av kapitalet är Cohens egna pengar.
Utöver fondpengarna äger han bla
...konstsamlingen värd 1 miljard dollar
...minst 500 miljoner dollar i kontanter och övriga tillgångar
...en stor fastighetsegendom inkl en massa land i delstaten Connecticut
Cohen köpte fastigheten år 1998.
Själva byggnaden är på 35 000 kvadratfot.
Marken är på 18 tunnland.
Fastigheten ligger på gatan Crown Lane i exklusiva New York-förorten Greenwich i Connecticut.
http://www.bloomberg.com/billionaires/profile/steve-cohen
Bilder på Cohens Crown Lane-fastighet: http://mansionsandmore.blogspot.se/2012/05/enormous-mansions-in-greenwich.html
En hyfsad kåk.
Ser ut som att han
...förutom jättebyggnaden
...och fin "slottspark" bla har
...egen tennisbana
...och golfhål på tomten.
...Ser även ut som en egen hockeyrink vid sidan om.
Enl amerikanska tidningen Forbes är Steve Cohen världens 109:e rikaste person med en förmögenhet på 11-12 miljarder dollar: http://www.forbes.com/profile/steve-cohen/?list=billionaires
Det blir nästan 100 miljarder kr med nuvarande dollarkurs ca 8,50 kr.
Bla om Cohen enl Forbes om Cohen i länken ovan:
...Cohens pappa jobbade på klädfabrik i New York.
...Cohen är en skicklig pokerspelare.
...Under Cohens studietid på Wharton fick han 7 000 dollar som var tänkt för att delvis finansiera studierna.
Men han började istället handla på börsen med pengarna.
...Cohen började då utveckla den tradingstrategi han blev framgångsrik med på Gruntal och senare på SAC.
...Framgångarna gjorde att Cohen via SAC kunde ta ut bland de högsta avgifterna i hedgefond-branschen.
...Efter insiderhärvan valde Cohen att lägga ner SAC i sin tidigare form och återbetalade utomstående investerares pengar.
...Däremot fortsätter han att förvalta sina egna pengar inom ramen för nya Point 72 som ett "family office".
//Edit: Ett family office är väl ett kontor som förvaltar en familjeförmögenhet, och som led i det även välkomnar utomstående familjekapital att förvaltas av samma kontor.
Dvs på det sättet verkar Cohen även idag välkomna utomstående kapital.
//
...Cohen själv har inte åtalats i härvan men flera fd SAC-anställda har dömts.
...Däremot har hans rykte skamfilats men det försöker han nu putsa upp genom att bla döpa om SAC till Point 72 med en ny hemsida och nyanställda för ökad övervakning och kontroll av att alla lagar och regler följs.
http://www.forbes.com/profile/steve-cohen/?list=billionaires
Point 72:s hemsida: http://www.point72.com/
Så här beskriver sig firman där:
Point72 Asset Management, L.P. is a family office managing the assets of
...its founder, Steven A. Cohen,
...and eligible employees (utvalda anställda).
Point72 primarily invests in discretionary long/short equities and makes significant quantitative and macro investments.
//Edit: Dvs fondens investeringsstrategi är bla att köpa och blanka aktier.
Att blanka aktier innebär ju att man säljer aktier man inte äger, i hopp om att kunna återköpa dem senare till lägre kurs.
Dvs på så vis kan man tjäna på aktier vars börskurs faller.
//
The Firm is headquartered in Stamford, Connecticut, and maintains affiliated offices in
New York,
Hong Kong,
Tokyo,
and Singapore.
Point72 has a world class team of more than 850 employees, including more than 350 investment professionals.
Dvs som det står där förvaltar firman bara Cohens egna pengar plus pengar som hör till vissa av firmans anställda.
Ganska mäktigt med nästan 1 000 pers som i princip bara har hand om Cohens pengar och med kontor runt om i världen.
Firmans ledord enl hemsidan:
1)
Growth
The Firm continually grows its professional capabilities and talent relative to market opportunities.
2)
Innovation
Our employees approach business challenges with creativity and consistently generate innovative ideas.
3)
Leadership
Point72 seeks to lead the industry in
risk-adjusted returns,
compliance practices, (regel-efterlevnad)
and developing employees.
Dvs firman vill bla
...både ha bäst värdeökning
...men även vara bäst på att följa lagar och regler etc.
I och med insiderhärvan kring SAC och de rekordhöga böterna, kan man ju inte säga att firman åtminstone tidigare var bäst på att följa gällande lagar och regler.
På hemsidan finns tom ett citat från Cohen som understryker hans höga ambitioner för att Point72 nu ska följa alla lagar och regler etc:
I want Point72 to be a great firm with a strong sense of community that always acts with integrity and professionalism and sets the standard for ethical behavior.
http://www.point72.com/mission-values/
Låter som tomma floskler och återstår att se om Cohen framöver kan upprätthålla samma goda värdeökningstakt som SAC hade.
Annars kan man tolka det som att den tidigare goda värdeökningen berodde på olaglig insiderinfo.
Cohen själv beskrivs så här på Point72:s hemsida:
Steven A. Cohen is the Chairman and Chief Executive Officer of Point72 Asset Management, L.P.
...He founded S.A.C. Capital Advisors, L.P. in 1992
...and converted his investment operations to the Point72 Asset Management family office in 2014.
...Mr. Cohen previously headed his own trading division at Gruntal & Co. where he managed proprietary capital for 14 years.
Mr. Cohen received his BS in Economics from The Wharton School at the University of Pennsylvania.
He is the Co-Founder of the Steven & Alexandra Cohen Foundation, which is committed to achieving lasting and meaningful change through commitments to
children’s health,
education,
veterans,
and the arts.
Mr. Cohen also serves on the Board of Trustees at the Museum of Contemporary Art (MOCA) in Los Angeles and the Emeritus Board of the Robin Hood Foundation.
http://www.point72.com/leadership/steven-a-cohen/
Artikel (från apr 2015) på Bloomberg.com om SAC-härvan: http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-04-06/ex-sac-fund-manager-steinberg-wins-go-ahead-to-pursue-appeal
Artikeln handlar om Michael Steinberg som var en av cheferna på SAC och som i härvans kölvatten har dömts för insiderbrott.
//Edit: Steinberg var en höjdare på SAC och SAC:s första anställda.
//
Men som det står kommer han ev att överklaga domen.
Steinbergs advokat sa tidigare i apr 2015 att Steinberg inte har begått något brott och borde aldrig ens ha åtalats i härvan.
Tydligen har det (enl artikeln) på sistone framkommit i USA att för att kunna dömas för insiderbrott så måste man ha vetat
1)
att insiderinfon kom från någon som inte fick sprida den
2)
och att denna källa dessutom tjänat på att läcka infon
Insiderbrottsdömt folk på andra hedgefonder i USA (Level och Diamondback) har först dömts vara skyldiga, men senare frikänts när det framkommit att de inte visste
...vem som från början spred insiderinfon
...eller om denna källa själv tjänat på att läcka infon
Dock finns USA-politiker som jobbar för att skärpa insiderlagstiftningen i USA, står det i artikeln.
Tex representanthus-ledamoten Jim Himes (fd medarbetare på amerikanska banken Goldman Sachs) har kommit med ett förslag om innebär att man gör sig skyldig till insiderbrott i USA om man helt enkelt handlar på info som är
...väsentlig
...ej offentliggjord
...och som erhållits på "fel" sätt.
Himes anser att den nuvarande insiderlagstiftningen i USA är luddig och vill slopa kravet på att åklagaren måste kunna bevisa att insiderkällan själv tjänat på att läcka.
Enl artikeln har det i USA under senare år pågått en särskild storsatsning för att bekämpa insiderbrott.
Som led i det har över 80 pers dömts, bla svensken Jon Horvath som jobbade som analytiker på SAC.
Det står att sedan insiderhärvan blossade upp
...har Horvath själv erkänt att Horvath (under sin tid på SAC) gett SAC-förvaltaren Michael Steinberg insiderinfo
...och Horvath har under rättegången även vittnat emot Steinberg ang detta.
Men tack vare Horvaths samarbete med åklagarsidan (som ännu pågår), har Horvath enl artikeln fått sin egen dom fördröjd till åtminstone 3 juli 2015.
Dvs har något hänt sedan dess vad gäller Horvaths dom?
Bloomberg-artikel från dec 2014 om SAC-härvan etc: http://www.bloomberg.com/news/articles/2014-12-10/hedge-fund-insider-verdicts-tossed-in-blow-to-us-investigation
Den artikeln handlar just om att en överdomstol i New York då kom med besked om att
...Anthony Chiasson (från hedgefondbolaget Level)
...och Todd Newman (från hedgefondbolaget Diamondback)
frias från sina tidigare fällande domar avseende insiderbrott som de tydligen tjänat 72 miljoner dollar på.
//Edit: Det motsvarar över 600 miljoner kr vid en dollarkurs på 8,63 kr.
//
Orsaken till de friande domarna var enl överdomstolen att man för att kunna fällas för insiderbrott måste känna till att insiderinfon kom från en källa
...som visste om att insiderinfon var hemlig
...och som själv tjänade på att sprida insiderinfon
Och enl artikeln reser de friande domarna frågetecken även för tidigare fällande insiderdomar mot
...Michael Steinberg (fd fondförvaltare på SAC)
...Raj Rajaratnam (på hedgefondbolaget Galleon)
Bla har Steinberg sedan tidigare överklagat sin dom.
För att fällas för insiderbrott i USA har det tidigare varit tal om följande krav:
1)
att den misstänkte kände till att infon var "väsentlig"
2)
och att infon ej var känd för allmänheten.
3)
att den misstänkte sedan gjorde aktieaffärer baserat på infon
4)
att infokällan inte fick sprida infon men gjorde det ändå (dvs tex en anställd på ett börsbolag med insiderinfo om börsbolaget som spred infon till utomstående fast det var otillåtet)
I den senaste tidens insiderdomar i USA har det från åklagarsidan även förts fram argument som att
5)
den info som erhölls av de insidermisstänkta var så detaljerad och suspekt att man borde ha insett att infon var otillåtet spridd
Men i de friande Chiasson/Newman-domarna ansåg överdomstolen att åklagarna inte visat att Chiasson/Newman borde ha insett att det var otillåtet spridd insiderinfo (från tex någon anställd på ett börsbolag) som Chiasson/Newman handlade på.
Och enl artikeln har Chiasson/Newman-härvan kopplingar till SAC-härvan.
Under Chiasson/Newman-rättegången framkom tex att det enl Newmans analytiker Jesse Tortora på Diamondback fanns en hel "insider-ring" av folk i finansbranschen som utbytte insiderinfo om börsbolag som Dell och Nvidia.
Och analytikern nämnde följande personer i insider-ringen:
...Spyridon "Sam" Adondakis (då analytiker på Level)
...Jon Horvath (då analytiker på SAC, hade Steinberg som chef)
...Danny Kuo (analytiker på kapitalförvaltningsfirman/hedgefonden Whittier Trust)
...Sandeep "Sandy" Goyal (analytiker på Neuberger Berman, jobbade tidigare på Dell)
Alla de i denna insider-ring har sedermera dömts för insiderbrott (delvis efter att de själva erkände det).
Bla framkom att Goyal sedan sin tid som Dell-anställd hade bekanta på Dell, tex Rob Ray som jobbade på Dells avdelning för investerarkontakter.
Och under åren 2007-2009 fick Goyal olaglig insiderinfo från Ray om Dell, om tex resultatrapporter som Dell skulle offentliggöra men ännu inte gjort det.
Och Goyal spred sedan insiderinfon vidare till insider-ringen.
...Tex betalade Tortora 175 000 dollar (som "konsultarvode" till Goyals fru) för att få insiderinfon från Goyal.
...Och bla sa åklagarna under den rättegången att tex Horvath sedan spred insiderinfon vidare till sin chef; SAC-fondförvaltaren Michael Steinberg.
Andra källor till insiderinfon i härvan:
...Hyung Lim: En fd chef på amerikanska börsnoterade elektronikföretaget Altera. Spred insiderinfo om Altera.
...Chris Choi: Jobbade på bokföringsavdelningen hos amerikanska börsnoterade elektronikföretaget Nvidia.
Choi lärde känna Lim i kyrkan, och Choi spred insiderinfo om Nvidia till Lim som spred infon vidare till Danny Kuo som spred den till övriga analytiker i insiderringen.
Lim har erkänt sig skyldig till brott men varken Choi eller Ray har anklagats.
Dvs spelplanen i härvan:
Insiderinfon har avsett följande amerikanska börsnoterade bolag:
...Dell: En datortillverkare.
...Nvidia: Ett elektronikföretag.
...Altera: Ett elektronikföretag.
Källor till insiderinfon:
...Rob Ray på Dells avdelning för investerarkontakter.
...Hyung Lim: Chef inom Altera.
...Chris Choi: På Nvidias bokföringsavdelning.
Analytiker som fått del av insiderinfon:
...Jesse Tortora: Analytiker på Diamondback.
...Spyridon "Sam" Adondakis: Analytiker på Level.
...Jon Horvath: Analytiker på SAC.
...Danny Kuo: Analytiker på kapitalförvaltningsfirman Whittier Trust).
...Sandeep "Sandy" Goyal: Analytiker på Neuberger Berman, jobbade tidigare på Dell.
Fondförvaltare som gjorde aktieaffärer baserat på insiderinfon:
...Anthony Chiasson på Level.
...Todd Newman på Diamondback.
...Michael Steinberg på SAC.
Övrigt relaterat folk:
...Steve Cohen: Grundare och ägare av SAC (numera Point72).
Osv.
Och vad hade insiderkällorna för motiv till att sprida insiderinfon till analytikerna?
Pengar.
...Tex enl artikeln så spred Hying Lim infon om Altera och Nvidia till Danny Kuo mot att Kuo betalade av Lims spelskulder.
...Och som nämnt betalade Jess Tortora 175 000 dollar till Sandeep Goyals fru för att få Goyals insiderinfo om Dell.
//Edit: Enl Wall Street Journal-artikel från nov 2013 var gången följande:
...Rob Ray hade kontakt med
...Sandeep "Sandy" Goyal som hade kontakt med
...Jesse Tortora som hade kontakt med
...Jon Horvath som hade kontakt med
...Michael Steinberg som hade kontakt med
...Steve Cohen
http://blogs.wsj.com/law/2013/11/19/the-steinberg-trial-cheat-sheet/
//
Dömda för insiderbrott pga det som hänt, bla:
Analytiker:
...Jesse Tortora (Diamondback), erkände sig skyldig 2011
...Spyridon "Sam" Adondakis (Level)
...Jon Horvath (SAC), erkände sig skyldig 2012
...Danny Kuo (Whittier Trust)
...Sandeep "Sandy" Goyal (Neuberger Berman), erkände sig skyldig 2011
Fondförvaltare:
Anthony Chiasson (Level)
Todd Newman (Diamondback)
Michael Steinberg (SAC)
Men som nämnt har Chiasson och Newman friats i en överdomstol.
Kommer ev leda till att även Steinberg frias.
Problemet för Chiasson och Newman var att rättsprocessen tagit fyra år sedan dec 2012 och lett till att Level och Diamondback fick läggas ner, tills de båda slutligen friades i överdomstolen.
Frågetecken (enl Bloomberg-artikeln) för om det krävs två eller tre förutsättningar för att dömas för insiderbrott i USA:
1)
Om man handlat på info som inte var offentliggjord.
2)
Om insiderinfon var otillåtet spridd av en insiderkälla.
3)
Att insiderkällan själv tjänade på att sprida insiderinfon.
En nyckelfråga är alltså om rekvisitet nr 3 måste vara uppfyllt eller ej.
Folk som tidigare dömts för insiderbrott då alla tre förutsättningar var uppfyllda (enl Bloomberg-artikeln):
Doug Whitman (på hedgefondbolaget Whitman)
Raj Rajaratnam (Galleon)
Mathew Martoma (SAC)
Dvs inblandat folk från SAC bla:
Jon Horvath
Mathew Martoma
Michael Steinberg
Tex artikel i Forbes (från sep 2014) om Martoma: http://www.forbes.com/sites/nathanvardi/2014/09/08/mathew-martoma-sentenced-to-nine-years-for-insider-trading/
Det står att han då dömdes till nio års fängelse för insiderbrott.
Han var 40 år och hade familj med fru och tre barn.
Insiderbrottet beståd i att Martoma fixade fram insiderinfo (väsentlig opublicerad info) om ett nytt läkemedel mot Alzheimers sjukdom.
Baserat på infon gjorde han sedan aktieaffärer vilket ledde till vinster på 200 miljoner dollar åt SAC och 9 miljoner dollar i bonus till Martoma.
(Som led i domen ålades Martoma att återbetala den bonusen.)
Det står att Martoma var en av kretsen kring SAC som höll på med insiderbrott, och att åklagarna även velat komma åt SAC-grundaren Steve Cohen men inte lyckats hitta tillräckligt med bevis.
Bla försökte åklagarna upprepade gånger under flera månaders tid att få Martoma att vittna mot Cohen.
Vid tex ett tillfälle tillfrågades Martoma om ett sådant samarbeta när federala agenter kom hem till honom och ställde frågan på gräsmattan utanför Martomas hus, vilket fick Martoma att svimma.
Bla framkom senare att Martoma tidigare blivit utkastad från Harvard-universitetet för att han förfalskat sina betyg (försökt ange dem som bättre än de var).
Däremot fick SAC betala stora summor pga härvan:
...1,2 miljarder dollar i böter sedan SAC erkänt att det förekommit insiderbrott på firman
...och även 600 miljoner dollar i böter som SAC fick betala separat till amerikanska finansinspektionen SEC
Enl Forbes-artikeln fick Martoma insiderinfon om Alzheimers-läkemedlet från en 81-årig gammal läkare.
//Edit: Läkaren verkar ha varit amerikanska Alzheimers-experten Sid Gilman vid Michigan-universitetet, men blev utkastad från universitetet när härvan blossade upp: https://en.wikipedia.org/wiki/Sid_Gilman
//
Wikipedia skriver att Martoma i själva verket gjorde en vinst på 276 miljoner dollar baserat på insiderinfon om läkemedlet, vilket i så fall är den största olagliga insidervinsten i världshistorien: https://en.wikipedia.org/wiki/Mathew_Martoma
Vinsten uppstod genom Martomas aktieaffärer i amerikanska läkemedelsbolaget Wyeth och irländska läkemedelsbolaget Elan.
//Edit:
...Wyeth blev år 2009 uppköpt av amerikanska läkemedelsjätten Pfizer.
...Elan har år 2013 gått ihop med irländska läkemedelsbolaget Perrigo.
//
Insiderinfon avsåg läkemedlet Bapineuzumab (även kallat Bapi).
Som det står där var det i feb 2014 som Martoma dömdes skyldig, och i sep 2014 preciserades straffet till bla nio års fängelse.
Därefter började han i nov 2014 att avtjäna straffet.
Mer om Jon Horvath
Bild på Horvath i New York Times-artikel från nov 2013: http://dealbook.nytimes.com/2013/11/26/analyst-seeks-to-avoid-jail-by-testifying-in-sac-trial/?_r=0
Det står att han redan då ville få strafflindring genom att tjalla på (vittna emot) sin fd SAC-chef Michael Steinberg.
Horvaths egna ord om varför han valde att vittna emot Steinberg:
I hope to avoid jail time.
//Edit: Han ville även slippa bli utvisad från USA till Sverige:
Horvath testified that he pleaded guilty just weeks before his trial was to start because he feared being deported to his native Sweden.
//
Enl NYT-artikeln var Horvath "kronvittne" i den i slutet av 2013 pågående rättegången mot Steinberg.
Bla händelseförlopp enl artikeln (mfl artiklar i detta blogginlägg):
...1992: Cohen grundar SAC.
...2006: Horvath börjar som analytiker på SAC.
...Aug 2008: Steinberg gör de misstänkta insideraffärerna i Dell-aktien.
Några månader senare gör han de misstänkta insideraffärerna i Nvidia-aktien.
Enl åklagarna gjorde Steinberg affärerna i båda aktierna efter att Steinberg fått insiderinfo från Horvath om Dell och Nvidia.
...Sep 2012: Horvath erkänner sig skyldig till insiderbrott i härvan.
Kan dömas till max 40 års fängelse och utvisning från USA.
...Mars 2013: Steinberg åtalas för insiderbrott i härvan.
...Juli 2013: SAC åtalas i härvan.
Bla nämnde åklagarna sju SAC-anställda (bla Steinberg och Horvath) som åtalats eller dömts för insiderbrott.
...Nov 2013: SAC går med på att betala 1,2 miljarder dollar i böter till amerikanska staten + 600 miljoner dollar till USA-finansinspektionen SEC.
Artikeln handlar om den första dagen då Horvath vittnade i rättegången mot Steinberg.
Det framkom då bla:
...Horvath föddes i Sverige.
...Flyttade sedan till Kanada där han växte upp.
...I Kanada jobbade Horvath på ett apotek där han blev påkommen med att stjäla läkemedel.
...Senare kom Horvath som student till USA.
...Men på sin visa-ansökan i USA valde han att utelämna apoteksstölden.
...Horvath jobbade i fem år som aktieanalytiker på SAC, och hade där fokus på aktier i högteknologi-företag.
Horvath bevakade där ett antal högteknologi-bolag och hade som arbetsuppgift att kunna mycket om dem, och utifrån det ge Steinberg rekommendationer till Steinberg av om Steinberg skulle köpa eller sälja aktier i dessa bolag.
Under rättegången vittnade även en regelchef på SAC och sa då att både Horvath och Steinberg deltog i en internutbildning om insiderhandel.
New York Times-artikel från juli 2013 om det ca 40-sidiga åtalet från amerikanska underrättelsetjänsten FBI mot SAC: http://dealbook.nytimes.com/2013/07/25/sac-capital-is-indicted/
Reaktionen från SAC blev då ett omedelbart avståndstagande ifrån alla oegentligheter.
En SAC-talesperson enl artikeln:
SAC has never
encouraged,
promoted
or tolerated
insider trading.
The handful of men who admit they broke the law does not reflect the
honesty,
integrity
and character
of the thousands of men and women who have worked at SAC over the past 21 years.
Enl artikeln hade SAC ett förvaltat kapital på 15 miljarder dollar i början av 2013.
Men sedan insiderhärvan började blossa upp hade investerare tagit ut 5 miljarder dollar de senaste månaderna tom åtalet i juli 2013.
Av kapitalet var 9 miljarder dollar pengar som tillhörde Cohen själv och SAC-anställda.
Enl artikeln tjänade Cohen 900 miljoner dollar per år när SAC stod på topp åren 2006 och 2007.
Bla framkommer av åtalet att det verkar ha varit en del av SAC:s kultur att uppmuntra om personalen hade en edge (ung "försprång" jämfört med övriga aktieinvesterare) vad gäller info om olika börsbolag.
Tex enl åtalet mot SAC:
SAC employed practices that encouraged its portfolio managers and research analysts
...“to pursue industry contact networks
...to obtain an information ‘edge’ unavailable to other investors,
...without effective corresponding controls to prevent that ‘edge’ from consisting of inside information,” (...).
http://www.bloomberg.com/news/articles/2013-07-25/sac-capital-indicted-in-six-year-u-s-insider-probe
Dvs att SAC uppmuntrade personalen att skaffa kontakter som gav SAC ett infoförsprång jämfört med andra investerare, och att detta skedde utan att SAC kollade upp om detta involverade olaglig insiderinfo.
Vidare enl NYT-artikeln om SAC-åtalet:
Tex mejl från SAC-personal till Cohen
1)
...om datortillverkaren Sun:
En anställd understryker sin "edge" kring Sun tack vare "kontakter på bolaget och dess distributionskanal".
2)
...om telekomtillverkaren Nokia:
En anställd infar Cohen om att den anställde tänker blanka Nokia-aktien.
Den anställde får sedan munkavle av SAC-regelchefen och får inte säga mer.
Även tal enl åtalet om att SAC fokuserade på att anställa folk med en särskild "edge" kring olika bolag.
3)
Det framkom bla att SAC anställde en handlare som sparkats från ett annat hedgefondbolag pga misstankar om otillåten insiderhandel.
Det visade sig vara Richard Lee (34 år när SAC-åtalet kom i juli 2013) och tidigare anställd på fondbolaget Citadel (från jan 2006-apr 2008).
Lee själv har enl SAC-åtalet valt att erkänna sig skyldig till insiderbrott.
Men enl åtalet anställdes Lee av Cohen trots varningarna från Lees tidigare arbetsgivare om att Lee ingick i en olaglig insider-ring.
//Edit: Dvs insiderfolk på SAC:
Jon Horvath
Mathew Martoma
Michael Steinberg
Richard Lee
Dock frågetecken för om Steinberg kommer att frias i överklagan framöver.
//
Lee jobbade på SAC tom mars 2013.
I juli 2013 erkände han sig skyldig till insideranklagelser.
Lees fokus var att tjäna pengar via aktieaffärer etc på "specialsituationer" i börsbolag, tex uppköp, samgående, omstruktureringar.
4)
Två SAC-analytiker har skickat mejl om att en tredje anställd har en "black edge", dvs så bra hemlig info om ett bolag att man nästan säkert kan göra aktieinvinster baserat på det.
5)
SAC har självt i en broschyr från 2008 marknadsfört sig mot investerare med att SAC har en "edge".
Lustigt nog var det just under 2008 som mycket av de misstänkta insideraffärerna i SAC-härvan ägde rum.
Bloomberg-artikel från juli 2013 om SAC-åtalet: http://www.bloomberg.com/news/articles/2013-07-25/sac-capital-indicted-in-six-year-u-s-insider-probe
Enl den artikeln bla:
Åtalet är ett led i att USA sedan sex år valt att gå till botten med ev brottslighet på finansmarknaderna i landet.
SAC-härvan omfattar enl åtalet
...handel i aktier i över 20 börsbolag
...över en tidsperiod som pågått sedan år 1999
...Handeln har lett till hundralas miljoner dollar i otillåtna aktievinster.
Cohen själv anser sig helt oskyldig och har inte dömts i härvan.
Men enl Bloomberg-artikeln om SAC-åtalet:
While Cohen, 57, wasn’t charged in the indictment, prosecutors
...described him as “the fund owner”
...and said he “encouraged” SAC employees to obtain trading information from company insiders while ignoring indications that it was illegal.
http://www.bloomberg.com/news/articles/2013-07-25/sac-capital-indicted-in-six-year-u-s-insider-probe
Inblandat SAC-folk i härvan var bla följande sju namngivna personer enl den artikeln:
Noah Freeman*
Donald Longueuil*
Jon Horvath*
Wesley Wang*
Mathew Martoma
Richard Choo-Beng Lee*
and Michael Steinberg
*Har själva erkänt sig skyldiga.
Dvs Martoma och Steinberg ansåg sig från början vara oskyldiga.
Av de fem som erkände sig skyldiga valde alla utom Longueuil att samarbeta med åklagaren och tex tjalla om andra på SAC, för att på så vis försöka få lindrigare straff.
Mer specifikt om Lees insiderhandel (enl Bloomberg-artikeln):
När han kom till SAC fick han förvalta en aktieportfölj värd 1,25 miljarder dollar.
Under 2009 fick Lee förhandsinfo om de börsnoterade bolagen Yahoo och 3Com.
Efter det handlade han i dessa bolags aktier, vilket gav vinster på 1,5 miljoner dollar.
Som det står om SAC-åtalet i Bloomberg-artikeln (från juli 2013) hade Cohen och Horvath direktkontakt.
Bla att Horvath gav Cohen direktinfo om att Dell senare skulle offentliggöra en dålig resultatrapport, vilket gjorde att Cohen innan den rapporten sålde av Dell-aktier för 12,5 miljoner dollar:
...The U.S.(dvs åklagarna i SAC-åtalet)today alleged
...SAC’s fund’s owner (SAC-ägaren, dvs Steve Cohen)traded after getting what prosecutors said was nonpublic information from an analyst in late August 2008.
Prosecutors said
...the fund owner sold his entire position, about $12.5 million in Dell Inc.,
...after receiving an advance tip from Horvath that the computer maker was announce disappointing quarterly earnings.
http://www.bloomberg.com/news/articles/2013-07-25/sac-capital-indicted-in-six-year-u-s-insider-probe
Enl artikeln ledde detta till att SAC undvek förluster på 1,4 miljoner dollar i Dell-innehavet:
The SEC alleged in its administrative action last week that Cohen, who was at his vacation home on New York’s Long Island in late August 2008, reversed his trading position and sold $11 million worth of Dell shares within minutes after receiving a “highly suspicious” e-mail sent to him by Steinberg and Horvath.
Cohen avoided losses of more than $1.7 million, the SEC alleged.
http://www.bloomberg.com/news/articles/2013-07-25/sac-capital-indicted-in-six-year-u-s-insider-probe
Dvs händelseförlopp:
0)
Horvath har etablerat kontakt med
...Diamondback-analytikern Jesse Tortora
...som får insiderinfo om Dell från Neuberger Berman-analytikern Sandy Goyal
...som får infon från Rob Ray på Dells avdelning för investerarkontakter.
1)
Cohen jobbade 26 aug 2008 i sitt hem på Long Island utanför New York,
2)
och fick då ett mejl från Steinberg och Horvath om Dell.
//Edit: Verkar ha varit Horvath som först skickade mejlet till Steinberg som senare vidareskickade det till Cohen.
Mejlet som sändes 26 aug 2008 kom ursprungligen från Horvath, och det stod följande där (enl Bloomberg-artikeln om SAC-åtalet):
I have a 2nd hand read from someone at the company.
Please keep to yourself as obviously not well known.
http://www.bloomberg.com/news/articles/2013-07-25/sac-capital-indicted-in-six-year-u-s-insider-probe
Mejlet innehöll sedan siffror om Dells
intäkter
kostnader
bruttomarginal
/Edit: Horvath verkar först ha skickat mejlet till Steinberg 25 aug 2008 även med följande tillägg:
Sure, this data is secondhand but this contact was correct in the last two quarters.
/
Enl WSJ skickade Steinberg sedan följande mejlsvar till Horvath:
Yes normally we would never divulge (sprida) data like this so please be discrete.
//
3)
Och därefter valde Cohen att vräka ut SAC:s Dell-aktier.
4)
Dells q2/2008-resultatrapport verkar sedan ha kommit 29 aug 2008 och fick Dell-aktien att rasa.
5)
Och Cohen skickade (enl tex Wall Street Journal-artikel från nov 2013) sedan följande svarsmejl till Steinberg och Horvath:
nice job on Dell.
http://blogs.wsj.com/law/2013/11/19/the-steinberg-trial-cheat-sheet/
//Edit: Om Dells q2/2008-resultatrapport:
Dell Q2 profit drops 17%, stock plunges
AGENCIES Aug 29, 2008, 02.56am IST
SEATTLE: Computer maker Dell Inc said on Thursday its fiscal second-quarter profit fell 17 percent, hurt in part by
...lower prices
...and restructuring charges.
The earnings were short of Wall Street estimates, and Dell shares plunged.
...For the three-month period that ended Aug. 1, Dell's earnings dropped to $616 million, or 31 cents per share,
...from $746 million, or 32 cents per share in the same period last year.
Excluding amortization and business realignment charges, Dell said it would have earned 33 cents per share.
Analysts surveyed by Thomson Reuters had forecast a profit of 36 cents per share.
Investors sent Dell shares down $2.54, or 10 percent, to $22.67 in after-hours trading.
Earlier, the stock dropped 42 cents to close at $25.21.
Dell said lower PC prices cut into earnings.
In a conference call, Chief Financial Officer Brian Gladden said Dell made ``strategic pricing'' changes in
Europe,
the Middle East
and Africa
to speed up growth.
The company also deferred some profits from that region to a later quarter.
Gladden also indicated that as Dell's presence in retail stores grows, the company is taking aim at back-to-school shoppers with lower prices.
Dell said that operating expenses fell to their lowest point in six quarters, and that the company would reach its goal of 8,900 jobs cut in the current third quarter.
Since the target was set last year, Dell has already cut more than 8,500 workers.
...Sales rose 11 percent to $16.4 billion,
...ahead of Wall Street's view for $15.9 billion in sales.
//
Dell blev uppköpt i okt 2013 men var tidigare börsnoterat på USA-börsen Nasdaq.
Dvs de aktieinvesterare som köpte Dell-aktier i aug 2008 av Cohen, kan inte ha blivit särskilt glada när Dells q2/2008-resultatrapport senare offentliggjordes 29 aug 2008.
Bla om den ovannämnde fd SAC-anställde Noah Freeman som erkänt sig skyldig i härvan:
Freeman jobbade på SAC i 1,5 år.
Under en period hade Freeman sin arbetsplats bredvid Cohen på SAC:s Boston-kontor.
Freeman skulle delge Cohen de bästa aktietipsen Freeman hade, och i efterhand har Freeman sagt att det var underförstått att aktietipsen gärna kunde vara baserade på otillåten insiderinfo.
Freeman gav Cohen många aktietips under Freemans tid på SAC, och en FBI-agent har antecknat att en del av dessa tips var baserade på "dirty information" (dvs otillåten insiderinfo).
http://www.bloomberg.com/news/articles/2013-07-25/sac-capital-indicted-in-six-year-u-s-insider-probe
New York Times-artikel från dec 2013 om Horvaths vittnesmål under tredje dagen i rättegången mot Steinberg: http://dealbook.nytimes.com/2013/12/02/witness-tells-of-pressure-from-sac-trader-to-get-more-insider-data/
Som det står där hade Horvath under åren 2007-2009 satt i system att fixa fram olaglig förhandsinfo om Dells kvartalsvisa resultatrapporter.
Och enl Horvath skedde detta med Steinbergs fulla insikt.
Det står tex att Horvath och Steinberg regelbundet hade mejlväxling inför Dell-resultatrapporterna, om hur rapporterna skulle bli (enl insiderinfon) och hur SAC skulle positionera sig i Dell-aktien inför rapport.
Enl artikeln sa Horvath under rättegången att han medvetet gick så långt som att tillhandahålla olaglig insiderinfo till Steinberg, för att Horvath på så vis skulle få behålla sitt jobb.
//Edit: Tex
...förutom Cohens beröm i aug 2008
...skickade Steinberg ett mejl med följande beröm till Horvath, efter lyckad (insiderinfo-baserad) trading i Dell-aktien i feb 2009:
A solid Dell call by you.
We did pretty much as best we could.
Dvs fritt översatt:
Ett bra Dell-tips från dig.
Vi tjänade ungefär så mycket vi kunde på detta.
Dvs SAC kunde enl Steinberg inte ha gjort så mycket större vinster än de som gjordes baserat på den insiderinfon i feb 2009.
//
Artikeln skriver även om insiderinfon kring Nvidia.
...Som det står hade Horvath fått kontakt med analytikern Danny Kuo på hedgefonden Whittier Trust,
...och att Kuo hade kontakt med någon (Chris Choi) på Nvidias bokföringsavdelning.
(Som nämnt var Hyung Lim en bekant till Kuo, och det var Lim som i sin tur lärt känna Choi via kyrkan.)
Därigenom fick alltså Horvath insiderinfo om Nvidia.
Och tex vid ett tillfälle i feb 2009 skickade Horvath ett mejl till Steinberg om Nvidia-insiderinfon.
Infon var till att börja med ganska vag.
Men senare kom mer förhandsinfo med Nvidia-siffror som var så precisa att de tom angavs med decimaler.
Horvath sa i Steinberg-rättegången att Horvath var förvissad om att det var olaglig insiderinfo.
Fler indikationer på Steinbergs inblandning i insiderhärvan:
1)
Senare under Steinberg-rättegången i dec 2013 angav Horvath att Steinberg tidigare sagt följande (under en diskussion med SAC-anställda om insiderutredningen kring SAC):
I’ve been talking to some people and it turns out the further you are from the source, the more difficult it is to connect you to the source.
Therefore, in this situation, because I’m so far from the source, I’m OK.
Dvs det indikerar ju tydligt att Steinberg visste att det var insiderinfo i rullning, fast han gjorde vad han kunde för att slippa dras in i rättsprocessen kring det.
2)
Även sedan den stora jakten på insiderbrott i USA inleddes under 2009 med arresteringen av Raj Rajaratnam på hedgefondbolaget Galleon, var det tal om att det användes avlyssningsutrustning för att få fast folk.
Enl Horvath gav Michael "Mike" Steinberg därför instruktioner till de SAC-anställda om att vara försiktiga.
Som Horvath sa under Steinberg-rättegången:
Mike mentioned to me, ‘Don’t talk to anyone you don’t really trust because people are running around wearing a wire'.
Dvs även det indikerar ju tydligt att Steinberg var införstådd med att SAC:s aktieaffärer var baserade på olaglig insiderinfo, och att han ville undvika en rättsprocess kring det.
3)
När insiderutredningarna mot hedgefondbolag i USA kom igång och FBI gjorde razzior hos hedgefondbolagen, var Steinberg och Horvath på en konferens i Arizona.
Steinberg började då bli orolig och hade följande dialog med Horvath:
...Steinberg: What are you going to tell the FBI when they ask how good Jesse (Tortora) was on Dell?
...Horvath: I’m going to say Jesse was quite good.
...Steinberg: No, you tell them ‘Jesse was just OK’ on Dell.
...Jesse Tortora var ju Diamondback-analytikern
...som hade kontakt med analytikern Sandy Goyal som tidigare jobbat på Dell
...och kände Rob Ray på Dells avdelning för investerarkontakter
...som gav insiderinfo om Dells kommande resultatrapporter
...till Goyal
...som förmedlade det vidare till Tortora
...som berättade om det för Horvath osv.
Steinberg verkar alltså ha velat försöka få Horvath att dölja att insiderinfon kom från Tortora.
4)
På SAC fanns en databas kallad "Tamale" där de anställda la in info som beslutsunderlag för SAC:s aktieaffärer.
Horvath och Steinberg hade en hel del mejlväxling om infon i Tamale, och de nämnde ofta ej offentliggjord info som erhållits från bla Jesse Tortora om börsnoterade bolag.
Bla gick mejlen även till övriga på SAC som tillhandahöll info till Tamale.
I mejlen kallades Jesse Tortora för "JT".
Horvath vittnade under Steinberg-rättegången om att Steinberg sagt till Horvath att Steinberg senare försökt få SAC att att radera Tamale (för att minska misstankar om olaglig insiderinfo?).
Tex Steinberg till Horvath vid ett tillfälle (enl Horvaths vittnesmål under Steinberg-rättegången):
I was trying to have this Tamale database removed but I was told by SAC I just can’t do it.
I just can’t have it removed.
Det var inte alltid som Horvaths tips ledde till stora aktievinster för SAC.
Tex efter ett Horvath-tips i aug 2007 hade SAC utifrån det intagit tradingpositioner som ledde till en stor förlust.
Under rättegången i dec 2013 sa Horvath att Steinberg efter den stora förlusten i praktiken sagt till Horvath att istället fixa fram insiderinfo som skulle leda till stora vinster för SAC.
Steinbergs instruktion till Horvath var ordagrant att Horvath skulle fixa fram "edgy, proprietary information" om börsbolagen.
Det kan ju översättas som ej offentliggjord info som skulle ge SAC ett försprång framför andra investerare.
"Proprietary information" är ju info som man "äger", dvs som ingen annan har.
Horvath sa under rättegången att han flera gånger fått officiella SAC-mejl med uppmaning om att fixa fram proprietary info som gav SAC en edge.
Bla redan under hans första arbetsdag på SAC år 2006.
Under rättegången framkom att Horvath bla gjort följande anteckningar:
Jon's trading rules
Ask yourself in each trade, what do I have that is proprietary?
Horvath sa under rättegången att han hade tagit de formuleringarna från officiell SAC-info till de anställda.
Artikel från okt 2014 i Forbes: http://www.forbes.com/sites/harveysilverglate/2014/10/21/testilying-for-the-government-how-delayed-sentencing-equals-witness-bribery-or-worse/
Enl artikeln bla:
Beskedet om vilket straff Horvath ska få för sin inblandning i härvan, har förlängts så mycket som fyra gånger.
Då när artikeln skrevs i okt 2014 var det tal om att beskedet skulle komma i apr 2015.
Att det förlängts så mycket kan enl artikeln antas bero på att åklagaren Preet Bharara vill använda Horvath som vittne i rättegångar mot fler SAC-höjdare än Steinberg.
Enl artikeln:
(...) the delay in Horvath’s sentencing suggests that Bharara’s office hopes to use him as a prosecution tool against another one of his former higher-ups.
Och:
It is possible, probably even likely, that he (Horvath) is currently engaged in some activity with the government that requires that the prosecutors maintain the proverbial Sword of Damocles over his head for a while longer.
Dvs förenklat översatt:
Det är möjligt, kanske även troligt, att Horvath för närvarande är involverad i någon typ av aktivitet hos åklagarsidan som kräver att åklagarna ytterligare ett tag bibehåller det symboliska "Damokles-svärdet" över Horvaths huvud.
//Edit: Tex om uttrycket "Damokles-svärd" enl Svenska Akademins ordbok från år 1906:
Uttrycket härleder sig från en af Cicero berättad anekdot.
Damokles (Demokles), hofman hos den syrakusanske tyrannen Dionysius d. ä., utbredde sig vid ett tillfälle i loford öfver sin herres afundsvärda ställning.
För att symboliskt visa honom, hurudan den af honom prisade lyckan i själfva verket var, lät då Dionysius honom taga plats vid ett rikt dukadt bord, där ett skarpslipadt svärd) fasthållet endast af ett tagelstrå, sväfvade öfver hans hufvud]
_...beteckning för öfverhängande fara l. … [content has been truncated]