Nasdaq-0.38%
Stockholm
0.23%
0.23%
Det var här om dagen då jag själv använde min telefon för att kommunicera med en kär vän som jag började fundera på mobiltelefonoperatörer på allvar. Jag menar, för några år sedan. Säg sju år sedan, 2004. Då kom de första mobiltelefonerna med färgdisplay och kamera var på gång. WAP fanns så att man kunde surfa, förvisso begränsat men ändå. Operatörerna tog betalt för SMS, MMS, WAP och såklart för samtalen.
Vad har hänt de senaste sju åren. Idag är fortfarande SMS och MMS aktuellt, men till det har kommit en ökad användning av internet och datamängdsöverföring. Antingen kan man surfa för en fast månadskostnad eller så surfar man lite då och då och betalar enbart för det. Att surfandet har ökat är en effekt av att vi har fått en ökad möjlighet till det medelst bättre telefoner, eller smartphones samt läsplattor som iPad och Galaxy tab osv. Vidare kan man argumentera för ett ökat behov av att surfa. Sociala medier, twitter och blogg samt Spotify (gratis) förutsätter att vi har tillgång till internet. Allt detta gör att fler och fler, troligtvis, finner det nödvändigt med en bättre telefon som gör att de kan surfa mera!
En komisk fråga är om behovet har funnits eller om det har skapats i takt med samhällsutveklingen. Hur som, jag tänker lämna den frågan obesvarad men är ändå av den ståndpunkten att man kan skapa ett behov!
Så vad har jag fått ut av allt det här. Egentligen ingenting bortsett ifrån att det borde finnas en stor marknad med stora förtjänster för dem aktörerna som kan tillhandahålla framtidens kommunkationsnät. Jag har kollat en del på Tele2 och hittat riktigt häftiga grejer i årsredovisningen för 2010.
Det som jag främst har undersökt är hur företaget har utvecklats över de senaste fem åren och en del punkter är nästan häpnadsväckande.
Nettoomsättningen 2006 låg på 38 596 Mkr. Jämfört med 2010 års nettoomsättning 40 164 Mkr så har den (endast) ökat med fyra procent.
Antalet kunder har däremot ökat med 30 procent över de senaste fem åren.
Det riktigt intressanta kommer först när man börjar jämföra EBITDA/EBIT/EBT och årets resultat.
2006 visade bolaget ett EBITDA på 6179 Mkr och ett resultat om -186 Mkr.
2007 visade bolaget ett EBITDA på 6721 Mkr och ett resultat om -78 Mkr.
2008 visade bolaget ett EBITDA på 8227 Mkr och ett resultat om 1758 Mkr.
2009 visade bolaget ett EBITDA på 9394 Mkr och ett resultat om 4755 Mkr.
2010 visade bolaget ett EBITDA på 10 284 Mkr och resultat om 6481 Mkr.
Vad kan man dra för slutsatser? Det skiljer bevisligen mycket mellan 2006 års resultat och 2010 års resultat. EBITDA har ökat med 66,4 procent, varav från 2009 till 2010 har det ökat 9,4 procent.
Det som skiljer än mer är årets resultat som gått från en förlust på 186 Mkr till en vinst på 6481 Mkr. I och för sig är inte det så svårt att förstå med bakgrund av EBITDA siffrorna, bolaget har bevisligen gjort kraftiga skatte, nedskrivningar och amorteringar.
Men ändå, jämför man 2009 med 2010 så har resultatet ökat med 36 procent.
Att resultatet har ökat med 36 procent men antalet kunder enbart har ökat med 16,1 procent senaste året måste ändå tala i riktning att varje kund, i genomsnitt, har varit en större intäktskälla alt. eller i kombination med bra kostnadshantering.
Jämför man soliditeten har även denna ökat från 44 till 72 procent på fem år, och likaledes har skuldsättningskvoten sunkit från 0,52 till 0,06 gånger. Även detta talar för att bolaget har de senaste fem åren amorterat vilket märks tydligast mellan åren 2008 och 2009.
Då kan man ju fråga sig om bolagets kraftigt ökade vinster enbart beror på minskade nedskrivningar och minskade amorteringar? Från åren 2005 till och med 2008 så vill jag påstå det. 2009 gjorde inte bolaget några vidare nedskrivningar/amorteringar vilket gav ett resultat om 10,70 kr per aktie, och i år gjorde inte bolaget heller några uppseendeväckande nedskrivningar/amorteringar och uppvisade ett resultat per aktie om 14,63 kr. Det är alltså en ökning med dryga 48 procent utan räkenskapsmagi.
Hur kommer det då att gå för bolaget de kommande åren? Den frågans svar är väl högst beroende av hur bolaget dels lyckas få licenser (4G) till sin användare, hur bolaget kan hantera kostnaderna och konkurrensen ifrån andra aktörer. Bolaget har startat en verksamhet i Kazakstan som förhoppningsvis skall utvecklas väl under 2011. Tele2 Kroatien visade också under 2010 ett nollresultat (EBITDA) vilket får väl ses som något positivt. Personligen tror jag att bolaget har framtiden för sig under förutsättning att det lyckas hantera kostnaderna och få licenser. Om jag inte missminner mig så är väl Tele2 också intresserade av att förvärva Comhem, hur det slutar får vi se.
Värderingen av bolaget? Kursen står med fredagens stängningskurs vid 146,70 kronor. Bolaget skall dela ut 27 kronor (6+21) vilket innebär en direktavkastning på 18,3 procent - helt okej! Extra utdelningen på hela 21 kronor är dock av engångskaraktär varför vi troligtvis inte kan vänta oss en lika massiv utdelning nästa år.
Bolagets P/E är (146,70/14,63) ganska exakt 10. Intuitivt tycker jag det känns väldigt attraktivt med bakgrund av att vinsten från 2009 ökade med 48 procent!
Ponera att bolaget lyckas öka vinsten med 20 procent under 2011 så ger det ett P/E på 8,36 (Vinst 17,55 per aktie).
Ponera vidare att bolaget väljer att dela ut minst 50 procent, vilket de har som policy, av vinsten så ger det en utdelning om 8,77 kronor. Direktavkastning på 5,9 procent för 2011.
Alltså, 18,3 procent i direkavkastning i år och cirka 5,9 procent för nästa år gör att aktien, med bakgrund av ovan, ser attraktiv i mina ögon. Jag tror även att bolaget kan öka resultatet med bakgrund av den ökade anvädningen av smartphones och den ökade datamängdöverföringen vilket ger ett högre genomsnitt beträffande användar-intäkt. Jag kan inte se några särskilda risker. (Bolaget ser eventuell risk med det juridiska och byråkrati i vissa länder men det får ändå ses som ett worst case varför jag inte ämnar ta med det). Min rekomendation är köp.
Denna text är skriven av vårt forums användare. Det är insändaren - och inte REDEYE - som ansvarar för inläggets innehåll. Det är således den enskilda signaturen som är ansvarig för inläggets innehåll och trovärdighet. Läsarna av inlägg uppmanas att på egen hand kritiskt analysera och granska informationen.
Kommentarer
Jag äger aktier i Tele2, och en av diskussionerna kring om/varför/hur tele2's vinst skulle minska är att folk slutar ringa till varandra genom gsm-nätet, utan använda "gratis" ip-telefoni, typ Viber eller skype. Men jag har inga siffror på hur det skulle påverka vinsten.
Får se hur de löser det!
Jag har funderat på det också, att folk hittar andra sätt att kommunicera istället för röst-betal-samtal. Men det jag vill hävda är ändå att det kommer fortfarande krävas en dataöverföring när man ringer via ip-telefoni. Visst sedan kan det ske via ett wifi nät men hur ofta när man är ute på stan eller on the go är man uppkopplad via ett wifi-nät som ger användaren gratis dataöverföring? Jag tror, en okvalificerad gissning, att Viber och skype inte kommer att påverka vinsten i vidare utsträckning då det kommer att kompenseras av avgifter och kostnader för datan.
Utan tvekan är Tele2 intressant. Mängden dataöverföring kommer att öka explosionsartat de närmaste 5 åren och det kommer att gynna telekom-leverantörerena, även om det inte finns något 1 till 1 förhållande mellan ökning av datamängd och vinst. En begränsning finns t.ex. i det att hushållen alltid har en begränsad budget och prioriterar husrum och mat framför det mesta andra, dvs vad hushållen har råd att lägga på telekom beror på disponibel inkomst efter "nödvändiga" utgifter. Å andra sidan kanske någon menar att Internet faktiskt är en nödvändig utgift ... , vilket i och för sig inte helt ska avfärdas utan närmare eftertanke?
För övrigt är det alltid lika roande med diskussionen om det nödvändiga i alla nymodigheter. Jag menar, vi klarade ju oss bra utan mobiltelefoner. Ja, vi klarade ju oss till och med bra utan Internet. Ska vi därför avskaffa mobiltelefoner och Internet? Lek med följande formuleringar: Vi klarade ju oss bra utan hjulet och elden. Ska vi därför avskaffa hjulet och elden? Människan har väl alltid förbättrat och effektiviserat sin situation med hjälp av nya idéer och olika former av utveckling såväl socialt som tekniskt. Själv är jag av den uppfattningen att människan inte har något alternativ till att fortsätta sin utveckling, socialt, tekniskt och på andra sätt. På sikt är det det enda sättet att överleva. även om en del miljömuppar verkar tro att vi kan rädda planeten genom att istället gå bakåt i utvecklingen. Vad de inte vill diskutera är att vi då går mot ett avsevärt mycket mer resurskrävande och förorenande samhälle. Det beror b.la. på att ålderstigna metoder inte skulle förmå att mätta den stora världsbefolkningen som vi har inom 30-50 år och att ålderstigna metoder dessutom skulle vara avsevärt mer miljöförstörande än moderna.
Som jag har förstått ryktena så fick inte tele2 tag i några licenser för att kunna bygga 4G-nät! Bör påpeka att det är ett ryckte vilket jag tyvärr inte kan styrka, men om så är fallet så borde väl det vara en stor nackdel för tele2 när alla andra rycker ifrån med 4G!?
Hej, Tele2 är utan tvekan ett välskött bolag.
Jag tror det relativt låga P/E talet pressas av att det inte är någon som idag kan säga vad operatörerna ska tjäna pengar på när intäkterna från röst-telefoni och sms krymper samtidigt som marginalerna på bredband pressas.
Lägger man dessutom till stora investeringskrav p.ga den ökade trafiken i näten/4G så pressar osäkerheten kring den framtida intäktsmodellen kursen ytterligare.
Vem är det som kommer att tjäna pengarna är det operatörerna eller content providers typ Google/Apple eller är det någon helt annan? eller kanske allihopa. Marginalerna för operatören riskerar ju dock att pressas från två håll.
Fint bolag dock, nyckeltalen är lockande..
Tele2 var väl inte ens med och bjöd på 4G i ryssland? Det kan dock ses som en oro. En förklaring skulle i och för sig kunna vara att Tele2 vill lägga pengarna på annat, uppköp eller andra licenser.
Jag tror vi kommer att vara minst lika beroende av mobiltelefoni och uppkoppling i framtiden så avgifter för dataöverföring kommer alltid att finnas. Sedan så kanske det blir så att vi ringer gratis och smsar gratis/mailar istället för dagens vanliga betalsamtal och sms. Det här frågorna berör även andra bolag än Tele2 så det är inget företagsspecifikt.
Vidare kan man ju diskutera trenden att hushållen tenderar att använda fasttelefoni än mindre. Speciellt singlar tenderar att välja bort en hemtelefon till förmån för mobiltelefoni. Tele2 tycks också ha olika approacher för olika marknader. På en marknad har man konkurrenskraftiga priser, på en annan vill man åt kvaniteten och på en tredje kanske man vill erbjuda speciella paketlösningar beroende på vad marknaden efterfrågar. Givetvis måste man ställa sig på andra sidan diskussionen och fråga vad det finns för frågetecken, precis som vi har gjort. Men jag vill ändå hävda att räkenskaperna talar sitt tydliga språk. Kan Tele2 uppvisa samma goda lönsamhet under 2011 så finns det mycket som talar för en fortsatt trend.
Bästa Player, det är nog dags att ta av skygglapparna.
Jag är kund hos Tele2. Där har de nollnoll koll på det som händer. Inte ett rätt. Allt är fel. Skulle alla deras kundrelationer se ut som mina så är det KK som gäller.
De är kvalificerade fakturaskojare. Jag har nu fått ett inkassobrev. Är jag skyldig Tele2 något? Nej,de borde vara skyldig mig omkring 2000 SEK.
De har aldrig levererat det de tar betalt för.
Är jag ensam om detta? Nej!
För några månader sedan gick det att läsa att räkningar skickats tre år för sent.
I veckan ställde inte Tele2 upp och kommenterade sin medverkan i kapandet av personers identitet. De drabbade har fått en försmak av helvetet.
Någon nämnde COMHEM. Jag ringde dit. Vi är 40 som svarar, du är placerad som nummer fyra i kön. Efter 55 minuters väntan, kontakt. Jag fick det goda rådet att inte svära. Då var det sändningsavbrott var och varannan dag på en eller flera kanaler.
Välskött bolag?
Bäste Raa balder ;)
Tråkigt att höra om inkassobrevet :/ Dock har det väl egentligen ingenting med räkenskaperna att göra, eller? Det handlar väl mera om kundrelationer. Comhem är i värsta laget också - när det blir fel! Både Tele2 och Comhem har fått mycket kritik, och väldigt mycket är befogat också!
Framåt: Angående om internet ær en nødvændig utgift før hushåll så får jag nog sæga att før många ær det antagligen det. Stor del av dagens kommunikation gørs ju øver internet och flertalet mænniskor ær væl beroende av det før jobbets skull p.g.a. mail och liknande. Var sjælv utan internetuppkoppling i helgen och kænde mig socialt handikappad.
PS. Ber om ursækt før mina æ och ø men skriver från en norsk dator.
Hehe socialt handikappad är milt sagt! Dessutom så sker ju alltmer handel med varor via internet. E-handeln ökar och konkurrerar ut i första hand postorder. Jag tycker det är praktiskt att beställa via internet, man slipper bära hem varorna och oftast kan man hitta ett väldigt fördelaktigt pris. Internet och kommunikation kommer att spela en allt större roll i framtiden.