Tribona - 32% substansrabatt

2013-09-05 15:47

Baserat på mina prognoser för 2013 handlas aktien i dagsläget till 7,4x förvaltningsresultatet och 8x kassaflödet. Det är alldeles för billigt och aktien är snarare värd 55-60 kr.

Fastighetsbolaget Tribona är fortfarande okänt för många då det relativt nyligen bytte handelsplats från Oslobörsen till Stockholmsbörsen.

Bolaget äger och förvaltar stora logistikfastigheter på bra lägen runt om i landet. Hyresgästerna är stabila och stora spelare såsom ICA, Menigo, GreenCargo, och PostNord. Dessutom tecknas generellt långa hyresavtal på cirka 10 år.

Tribona refinansierades under början av 2013 och har nu en stabil finansieringssituation och dessutom möjighet att komma ur vissa lån utan kostnad om de kan hitta andra banker som är villiga att låna ut till ett lägre påslag.

Tillväxt är ett viktigt fokusområde för bolaget och förutom förvärv av befintliga fastigheter finns det en stor möjlighet för Tribona att påbörja nyproduktioner. Det har byggs extremt få logistikfastigheter under de senaste åren och Tribona har värdefulla markanvisningar och markoptionsavtal på attraktiva platser runt om i landet.

Trots att Tribona är ett stabilt och välskött fastighetsbolag med låga vakanser, stabila hyresgäster, god tillväxtpotential och extremt god lönsamhet så värderas det förvånansvärt lågt.

Vid halvårsskiftet uppgick substansvärdet per aktie till 60 kr innebärandes en substansrabatt på hela 32%. Baserat på mina prognoser för 2013 handlas aktien i dagsläget till 7,4x förvaltningsresultatet och 8x kassaflödet. Det är alldeles för billigt och aktien är snarare värd 55-60 kr.

En som upptäckte Tribona tidigt är fastighetsmogulen Rutger Arnhult som nu via Klövern äger 29,4% av bolaget. Det är inte osannolikt att ett bud kommer under hösten men oavsett om det kommer eller inte är uppsidan i aktien betydande och nedsidan begränsad.