Nasdaq-0.38%
Stockholm
0.72%
0.72%
Uniflex redovisade på torsdagsmorgonen sitt resultat för 3:e kvartalet.
Omsättning: 334,7 Mkr +87%
Rörelseresultat: 26,6 Mkr +706%
Jämförelsetalen är fortfarande snälla eftersom Q3-2009 inträffade mitt i finanskrisen och företagen hade då inget större behov av bemanningstjänster. Q3:an är generellt det starkaste kvartalet med bäst marginaler då kvartalet består av flest arbetsdagar, därefter Q4:an. Jag räknar med att Uniflex kan göra en VPA på 15 kr i år och ger till våren en utdelning runt 10 kr. Aktiekurs idag: 180:- efter att ha stigit med ca 100% hitills i år (nam nam). Personligen blir jag inte förvånad om kursen tar sig upp till 200 kr inom kort, dock hyvlar jag kontinuerligt av innehavet allt eftersom.
Några intressanta kommentarer från VD'n: "Vi växer bättre än marknaden. Vi har en fortsatt god efterfrågan så det känns jättebra. Det är bra tryck i hela branschen och konjunkturen verkar hålla i sig bra". I rappporten kan man även utläsa att Manchester har det fortsatt tufft samtidigt som man verkar fått en bra start i Oslo.
Just nu ser jag dock en större potential i branschkollegan SJR, där även VD'n ökade sitt innehav marginellt för en månad sedan.
Denna text är skriven av vårt forums användare. Det är insändaren - och inte REDEYE - som ansvarar för inläggets innehåll. Det är således den enskilda signaturen som är ansvarig för inläggets innehåll och trovärdighet. Läsarna av inlägg uppmanas att på egen hand kritiskt analysera och granska informationen.
Kommentarer
Rubriken mitt i prick! Vilken skillnad mot förra året. Jag har också ägnat mig åt att sakta minska innehavet men sedan i en tid ligger jag nu stilla. Jag tror framtiden är mycket ljus för Uniflex - åtminstone så länge vi har kvar LAS i det här landet. VD Bengtsson förefaller vara en skicklig och hängiven ledare och som smålänning uppskattar jag hans försiktighet med kapitalet. VPA 15 verkar realistiskt men utdelningen tror jag inte riktigt når upp till 10an - men det beror förstås på företagets framtidsplaner.
Jag har tidigare föreslagit styrelseordföraren att öka antalet aktier genom en split för att på så sätt öka handelsvolymen i aktien. Han hade då en annan syn men när kursen nu närmare sig 200 kanske det kan bli aktuellt och det skull jag välkommna. Kan du utveckla varför du tror mer på SJR?
Utdelningen kanske landar på 8:-, kan så vara. Eftersom företaget inte behöver något kapital för att expandera verksamheten och förvärv inte är på tapeten enligt VD tror jag man skyfflar ut det mesta till aktieägarna. VD Bengtsson har jag fullt förtroende för, tänkhur bemanningsbranschen blödde under åren 2001-2002 (om jag minns rätt), nu parerade Bengtsson ett volymtapp på 35-40% utan att visa förlust ett endaste kvartal. Det ger respekt.
Att jag ser större potential i SJR beror i huvudsak på två orsaker. Dels lägre värdering (p/e--tal) i SJR och dessutom har SJR en större kassa som ev. kan delas ut och förbättra p/e-talet ytterligare. Uniflex ligger före SJR i konjunkturen, därför har jag minskat Uniflex och köpt på mig en hel del SJR istället. SJR har inte börjat skörda för konjunkturuppgången ännu. Ett "tecken" på detta är att SJR's marknad innan finanskrisen var 2800 Mkr på rullande 12-månader och idag är den 2000 Mkr, dvs ett volymlyft på 40% bara för att nå upp till 2008. Uniflex marknadssegment har i princip redan tagit igen "gapet" från 2008. Mvh
Uniflex har en mycket skicklig ledning o ett starkt momentum i verksamheten. Uniflex växer mer Q on Q än många bolag växer årligen. Och det med stigande marginaler, oerhört imponerande! "Konjunkturen är fortfarande på uppgång, så det ser väldigt ljust ut, och när det gäller Norge, där ekonomin också är i gott skick, har vi haft en väldigt positiv start och har kommit igång bra", säger VD Jan Bengtsson.
Man har hela 20kr/aktie i kassan nu, så en FET utdelning är nog att se framemot nästa år! :)
Räknar vi försiktigt på ett genomsnittligt VPA på 5kr (blev 5,73kr i Q3) för kommande kvartal o justerar för den stora nettokassan ger det ett rullande P/e 8.
Ett P/e 12-14 o med hänsyn till kassan ger en motiverad kurs på 260-300kr.
Och då har vi räknat med NOLL tillväxt, mer troligt är nog att VPA för 2011 landar bortåt 25-28kr..
Ger ett kassajusterat P/e 6,5 på 2011. Känns som en minst sagt billig prislapp för ett sånt här välskött tillväxtbolag.
Jag ser det som att kassan idag är samma sak som "Koncernens likvida medel och kortfristiga placeringar" vilket är 20,6 Mkr idag motsvarande knappt 6 kr, några 20 kr finns ju inte att dela ut (som jag ser det).
"Ett P/e 12-14 o med hänsyn till kassan ger en motiverad kurs på 260-300kr." En vinst i år på 15:- och P/E på 12-14 får jag till 180-210 kr + kassan?
"Ger ett kassajusterat P/e 6,5 på 2011. Känns som en minst sagt billig prislapp för ett sånt här välskött tillväxtbolag."
Har du räknat på motsvarande sätt på SJR? Vad hamnar P/e-talet på då för 2011? Jag hamnar väldigt lågt om jag gör på det sättet kan jag säga och då drar jag endast bort likvida medel.
Mvh
Återigen, kundfordringar&likvida medel överstiger kortfr skulder med 71 MSEK. 30/9 var nu snart en månad sen så dessa fordringar ligger nog tryggt i kassalådan nu. 71m summeras till 20kr/aktie.
Om du läser inlägget igen så skrev jag "kommande kvartal" o "rullande P/e". Dvs, utgår vi från 5kr x 4 ger det ett rullande vpa på 20kr o således ett justerat P/e 8.
I SJR hamnar "nettokassan" på 0,88kr/aktie. Nu har vi inte Q3:an tillhanda att jobba med ännu. Men om vi för övningens skull antar att vpa ökar med 20% från Q2, ger då 1,3kr för Q3. Ett rullande P/e framåt justerat för kassan ger 7 om vi utgår från kurs 37kr. (37-0,9)/4x1,3kr. Alltså en marginellt högre värdering med detta antagande, MEN, Uniflex har överlägset starkare tillväxt än SJR om man ser till sista året..
Men men, vi får invänta Q3an o kanske ompröva case o kalkyl. :)
"Återigen, kundfordringar&likvida medel överstiger kortfr skulder med 71 MSEK. 30/9 var nu snart en månad sen så dessa fordringar ligger nog tryggt i kassalådan nu. 71m summeras till 20kr/aktie."
Du menar att vi kommer att få se ett positivt kassaflöde på +50m i Q4 rapporten? Det kan vi glömma! Kortsiktiga fodringar och skulder rullar ju företaget framför sig och "differensen" trillar successivt in i kassan som kassaflöde.
"Om du läser inlägget igen så skrev jag "kommande kvartal" o "rullande P/e". Dvs, utgår vi från 5kr x 4 ger det ett rullande vpa på 20kr o således ett justerat P/e 8."
Sorry läste slarvigt, så det köper jag.
"I SJR hamnar "nettokassan" på 0,88kr/aktie."
Jag anser att kassan i SJR är 6:63 kr/aktie (Q2-2010).
Vinsten för Q3-2010 kommer att minska jämfört med Q2-2010 med ca. 10% enligt min prognos. Anledningen till den höga tillväxten i Uniflex beror ju på att jämförelsetalen är så "lätta" pga finanskrisen. Denna dopade tillväxt klingar ju snabbt av efter Q2-2011 (som jag ser det). SJR ligger senare i konjunkturen och dess tillväxt kommer att vara längre dock ej på dessa höga nivåer som Uniflex kan uppvisa.
Äntligen lite "debatt" om bemanningsbolagen, kändes ett tag som om det var branschen som gud glömde :)
Grattis till Uniflex återkomst Henk. Jag antar att det var lite svettigt under finanskrisen... SJR:s aktie väl illikvid för min smak nästan ingen omsättning alls i aktien. Frågan är om aktien har något på en börs att göra egentligen passar nog bättre utanför.
Lite svettigt?! Var helt klart nere för räkning och det vara bara gånggången som räddade mig. En lärdom att ta med sig, ligg inte för hårt investerad i låglikvida aktier när börsen dyker -> du kommer aldrig ur positionen. Och så gör jag samma sak igen med SJR (att jag aldrig lär mig).
Likviditeten är väldigt ojämn och fluktuerande, om man studerar trenden så brukar omsättningen avstanna ett par-tre veckor innan rapport för att dra igång igen efter rapporten släppts. Rykten säger att SJR siktar på att så småningom lämna First North och ta sig in på OMX Small Cap, om och hur detta påverkar likviditeten i aktien är jag inte man att säga. Grattis till dina antirekar i Karo och Epicept, och rek i Balder. Tre klockrena rekommendationer. Har du inga nya tips att delge oss här på bloggen?
Tack Henk, det där med skrivklådan kommer och går och efter en del påhopp så tröttnar man. Visst har man nya case men ett annat problem är vilken signatur man ska använda... se Thomas O:s drömblogg...;-)
Säger väl i mångt och mycket samma som tidigare skribenter. SJR (som jag har) är väldigt illikvid. Kan man sitta på aktien i en liten pluttpost kan den dock få ligga och ge lite utdelning då och då. Den lär bli hög i år.
Vad gäller Uniflex rapport så tyckte jag den var helt lysande. Frågan är riktigt vad den beror på? Är det industin som inte vågat rekrytera som tar in tillfälligt eller är det en förskjutning till mer bemanning i allmänhet. Tror på en kombination själv och hoppas att kv4 blir på samma nivå som kv3. Kollar man gamla jämförelsesiffror verkar ofta kv4 varit bättre än kvartal 3 men det känns lite lurigt. Blev dock att jag köpte en post (kanske din?) och behåller minst över nästa rapport.
Generellt sätt brukar omsättningen under Q4 vara större än under Q3, dock med sämre marginal så resultatet brukar vara 10% lägre. Q1 och Q2 är svaga kvartal Q3 och Q4 är starka kvartal (marginalmässigt). Beror på antalet arbetsdagar och garantilöner om jag förstått saken rätt.
Räknade igår lite på detta sedan Ture påtalat den dåliga likviditeten, vilket är helt sant. Jag räknade på medianomsättningen de senaste 100 dagarna och då var omsättningen i SJR hälften så stor som konkurrenterna Poolia och Uniflex (så det är lite av ett branschfenomen).