Vendator - Ser billig ut

2011-11-21 15:37, Edited at: 2011-11-21 18:06

Vendator hjälper företag att utveckla och förbättra sin försäljning. Bolaget levererar säljkonsultation, säljutbildning, telemarketing och field marketing till stora företag med starka varumärken. Vendator erbjuder tjänster inom hela sälj- och kundvårdsprocessen, från marknadsanalys och utbildning av säljkåren till praktiskt genomförande och uppföljning. Vendator kan ta hand om all försäljning åt ett företag, från strategi till uppföljande. Under 2010 avvecklades Vendators norska satsning, vilken nu drivs av en partner.

Vendator

I KORTHET:

* VPA H1: 0,1 kr

* Prognos VPA 2011: 0,2

* Värdering:****P/E****3,15

Delar ur Q3; Negativt resultat i tredje kvartalet
Nettoomsättning 29,9 (27,7) MSEK. För jämförbara delar av verksamheten ökade omsättningen med 6,9 procent.
Rörelseresultat ¿4,8 (-1,3) MSEK.
Resultat efter finansiella poster ¿4,7 (-1,4) MSEK.
Kassaflöde från den löpande verksamheten ¿2,5 (-1,2) MSEK.
Resultat per aktie ¿0,16 (-0,16) SEK.

Första nio månaderna
Nettoomsättning 113,5 (115,4) MSEK. För jämförbara delar av verksamheten ökade omsättningen med 4,5 procent.
Rörelseresultat ¿1,6 (-11,8) MSEK.
Resultat efter finansiella poster ¿1,6 (-12,3) MSEK.
Kassaflöde från den löpande verksamheten 0,2 (-0,3) MSEK.
Resultat per aktie ¿0,06 (-0,73) SEK.

Utsikter för 2011
Utsikterna för 2011 är oförändrade jämfört med föregående rapport. För helåret 2011 görs bedömningen att bolaget kommer att uppvisa ett förbättrat rörelseresultat jämfört med 2010. Dock kommer det med nuvarande telemarketingvolymer inte vara möjligt att under fjärde kvartalet uppnå resultatnivån från samma period 2010.

För hela rapporten: http://www.aktietorget.se/pressdocs/Vendator/60264/Vendator__VEND_B_20111111_7.PDF

Tre år i sammandrag koncernen (kSEK)

2010 2009 2008

Nettoomsättning

159 874 165 879 177 881

EBITDA

-5 012 -5 432 13 038

EBITA

-6 907 -8 071 11 259

EBIT

-8 213 -9 317 5 544

Resultat efter finansiella poster

-8 523 -9 446 5 698

Balansomslutning

67 357 76 231 83 267

Soliditet i %

47% 43% 51%

Antal anställda

328 416 409

2011(Estimat, Gekko_Jr november) 0,63kr/aktie

• BV: 19,5mkr
• Tillväxt(12månader): - 4 %
• Nettokassa: 3,8mkr
• Omsättning: 160mkr
• EBIT: 9mkr
• EBITDA: 12mkr
• VPA: 0,2
• P/E: 3,15
• EV/EBIT: 3,8
• EV/EBITDA: 2,9
• P/S: 0,12
• Soliditet: 50 %

Ägare:

• Bredviks Gård AB (Öster) 23,40%
• Gråmunkgränd Förvaltning AB 19,90%
• Anders Skarin(Ordf.) 1,90 %
• Insiderhandel: http://aktietorget.se/InstrumentInsider.aspx?InstrumentID=SE0002211409

Slutsats:

Vid fortsatt förbättrat nettoresultat kan aktien bli köpvärd. Verksamheten i Norge har avvecklats vilket har resulterat till lägre omsättning men bättre lönsamhet.

Svagt ägande utav VD samt Ordförande är ett starkt minus.

Skulder är höga; 15mkr i kortfristiga skulder (0 långfristiga). Ett P/E 3,15 känns berättigat i detta börsklimat. Skulle Q4 bli starkare än väntat så kan det vara värt att räkna på Vendator igen eftetrsom Q4 är deras starkaste kvartal.

Aktien känns relativt billig men med en svag historik, svagt ägande, och relativt billigare bolag där ute finns det ingen anledning i dagsläget att köpa aktien med nuvarande värdering. Avvakta.