AXIS: USA OCH TILLVÄXT I FOKUS INFÖR RAPPORT - ANALYTIKER

STOCKHOLM (Direkt) Efter ett svagt första kvartal är frågan om Axis ska kunna ta revansch på tisdag, när rapporten för det andra kvartalet väntas.

En analytiker som Nyhetsbyrån Direkt talat med tror på en hyfsad rapport men menar att förväntningarna är högt uppskruvade och har en säljrekommendation i Axis, medan en annan tror på revansch och rekommenderar köp.

"Framför allt är det viktigt att USA-marknaden visar sig fortsatt pigg och att det pekar i rätt håll där inför det tredje kvartalet: det krävs fortsatt kraftig tillväxt i USA nu när Europamarknaden är tuffare", säger Daniel Djurberg på Nordea, som sänkte Axis till sälj från behåll den 21 juni.

Han anser konsensusförväntningarna på 28,3 procents tillväxt i det andra kvartalet och en ebitmarginal på 12,0 procent vara optimistiska.

"Om det är något jag är lite fundersam kring är det dessa nivåer; i det första kvartalet var exempelvis ebit 9 procent mot nu väntade 12 procent, och att visa upp en tillväxt på den väntade nivån, 28 procent, blir också tufft", säger han.

Som en jämförelse var SME-förväntningen på ebit-marginalen 16,9 procent, åtta procentenheter över utfallet, inför förra kvartalsrapporten. Enligt Daniel Djurberg handlade den svaga rapporten mycket om att kunder tömde lager som de byggt upp under det tredje och fjärde kvartalet 2011.

Områdena Americas och EMEA står för vardera mellan 40 och 50 procent av Axis omsättning, medan Asien står för resterande cirka 10 procent. Daniel Djurberg är intresserad av hur det går i Asien, givet att Axis vd Ray Mauritsson i en intervju med Bloomberg i slutet av juni spådde en försäljningsökning i Kina på mer än 60 procent under flera års tid. Enligt Ray Mauritsson står Asien för omkring 35 procent av den globala marknaden för nätverksvideomarknaden.

"Man vill gärna se i rapporten att Axis har god tillväxt mot Asien, även om den amerikanska marknaden, där Axis är de facto-standard, är viktigare för dem", säger Daniel Djurberg.

"Sedan råder det förstås fortsatt fokus på bruttomarginalen och om den alltjämt ligger kring 50 procent. Och så blir det intressant att höra om försäljningen av småinstallationer, alltså system på färre än 16 kameror, börjar skjuta fart i framför allt Storbritannien", fortsätter han.

För David Jacobsson på Pareto Öhman, som i likhet med de flesta övriga analytiker som följer bolaget rekommenderar köp i Axis, är frågan om rapporten ska innebära en "revansch" efter det svaga första kvartalet, där omsättningen uppgick till 881 miljoner kronor mot SME-förväntningen på 983 miljoner.

"Det är topline som gäller, det är viktigt att de visar upp tillväxt. Personligen tycker jag att rörelseresultatet är mindre intressant den här gången. Vinstnivån beror mycket på hur snabbt kostnadsökningarna från den stadiga rekryteringsnivån kommer, det gör att resultatet kan vara lite slagigt. Det viktiga är tillväxttrenden", säger David Jacobsson, som tror på en stark rapport.

Vd Ray Mauritsson var föga bekymrad i sina egna kommentarer till den svaga rapporten i april, och menade att den underliggande tillväxten i marknaden för så kallade nätverkskameror fanns kvar:

"Den återhämtning i projektflödet som vi ser under slutet av kvartalet gör att vi ser positiva signaler framöver. Jag blir inte orolig för ett enskilt kvartal. Vi ska förhoppningsvis kunna hämta igen det här under kommande kvartal", sade han till Nyhetsbyrån Direkt.

Axis rapport för det andra kvartalet väntas den 10 juli klockan 8.00. Klockan 10.00 presenterar och kommenterar vd Ray Mauritsson och finanschef Fredrik Sjöstrand rapporten i en webbsänd telefonkonferens.