BANK: GOLV FÖR RISKVIKTER FTG-UTLÅNING SKULLE DRABBA SHB - CS

STOCKHOLM (Direkt) Ett förväntat golv för riskvikter på bolån kommer att minska svenska storbankers kapitalisering inför de strängare regler som satts upp för 2013 och 2015. 
Ett golv även för företagsutlåningen skulle därtill utgöra en negativ katalysator för speciellt Handelsbanken. 
Det skriver Credit Suisse i en analys på måndagen.
"Enligt våra estimat skulle Handelsbankens rådande kärnprimärkapitalrelation på 12,7 procent enligt Basel III falla till 11,2 procent vid antagandet om ett golv på 15 procent för riskvikterna på svenska bolån", skriver banken.
I dagsläget ligger Handelsbanken och Swedbank med en riskviktning på 4-5 procent för sina svenska bolån, Nordea något högre och SEB på 10 procent.
Därutöver ser Credit Suisse två huvudskäl till varför Finansinspektionen skulle anse att ett golv är nödvändigt även för bankernas företagsutlåning: fallet i de genomsnittliga riskvikterna har varit brantare än för bolån och ett golv för bolån skulle också kunna göra skillnaden för liten mot rådande riskvikter för företagsutlåning.
Som exempel har låga kreditförluster under senare år tillåtit Handelsbanken att ta ned sina riskvikter på utlåning till företag från i snitt 49,1 procent under 2008 till 34,2 procent vid utgången av tredje kvartalet i år då interna beräkningsmetoder appliceras på stora delar av portföljen.
Det kan jämföras med 52,2 procent för SEB, 55,0 procent för Nordea och 65,2 procent för Swedbank.
"Vi tror att Finansinspektionen kan vara oroade över att den trenden kan fortsätta och möjligtvis introducera en nedre gräns där med", skriver Credit Suisse.
Om ett golv för riskvikterna på företagsutlåning väl introduceras menar Credit Suisse att 30 procent är en sannolik nivå. Det skulle implicera ett så kallat leverage ratio på 3,0 procent för exponeringen vid kravet på 10 procent i kärnprimärkapital.
Vid antagandet om ett golv för riskvikterna på utlåning till företag i den storleken beräknar Credit Suisse att det skulle kunna minska Handelsbankens kärnprimärkapitalrelation med upp till 190 baspunkter - utöver en negativ effekt på 200 punkter från införandet av Basel III samt 150 punkter från det förväntade golvet för bankens bolåneriskvikter.
"Handelsbankens kärnprimärkapitalrelation enligt Basel III skulle då falla till 9,3 procent. Därför har vi tagit bort vår prognostiserade överkapitalisering på 11 miljarder kronor, motsvarande 16 kronor per aktie", skriver Credit Suisse.
Effekterna på övriga tre svenska storbankerna från ett golv för riskvikter på företagsutlåningen väntas bli mindre. 
Däremot väntas rådande kärnprimärkapitalrelation på 14,1 procent för Swedbank enligt Basel III komma ned till dryga 12 procent vid ett golv på 15 procent för riskvikterna på bolån.
SEB:s relation på 11,9 procent väntas komma ned marginellt medan Nordea, på 10 procent i dag, väntas vara i stort sett opåverkad av golv för företagsriskvikter.
I analysen sänker Credit Suisse sin rekommendation för Handelsbanken till neutral, från outperform, och tar ner riktkursen för aktien från 214 kronor till 198 kronor.