BETSSON: ITALIEN OCH DANMARK FOKUS INFÖR RAPPORT - ANALYTIKER

STOCKHOLM (Direkt) När spelbolaget Betsson rapporterar på tisdag står bland annat Italien och Danmark i fokus, enligt de kommentarer Nyhetsbyrån Direkt har tagit del av inför rapporten.

Förväntningarna är efter fjolårets förvärv av Betsafe inställda på en högre omsättning än någonsin och ett 30 procent högre resultat före skatt än motsvarande period 2011, visar SME Direkts prognossammanställning. Bruttomarginalen, spelöverskottet, väntas ha ökat till 86,3 till 81,5 procent främst drivet av kasino och sportspel (odds), men rörelsemarginalen väntas ha gått ned.

Italienska marknadsföringskostnader står i blickfånget eftersom Betsson där nyligen har lanserat spelportalen starcasino.it. I mars sade Betssons vd Magnus Silfverberg till Nyhetsbyrån Direkt att en lansering i det spelmässigt reglerade Italien, där Betsson fick en licens den 19 januari, skulle komma under det andra kvartalet och innebära en ganska stor medieinvestering med Betssons mått mätt.

Hur stora dessa kostnader har blivit är alltså en av frågorna.

Danmark är också i fokus, eftersom utvecklingen där kan kasta ljus över vad som händer när en nordisk marknad avregleras, enligt en analys från Handelsbanken förra veckan, där en dansk uppdatering uppges vara väldigt viktig.

I det första kvartalet driftsattes två varumärken på den nyreglerade danska marknaden, och ett nytt samarbete med mediejätten Berlingske lanserades. Vid rapporttillfället uppgavs det vara för tidigt att utvärdera utfallet i Danmark inom B2B efter introduktionen av ett nytt licenssystem.

I övrigt har Betsson under det andra kvartalet tecknat avtal om att köpa Nordic Gaming Group (NGG), med varumärkena Nordicbet, Tobet och Triobet i Norden och Baltikum, för 65 miljoner euro plus en möjlig tilläggsköpeskilling på 20 miljoner euro. Analytikerna förväntar sig förvärvskostnader på i genomsnitt 9,1 miljoner euro utöver köpeskillingen.

En analytiker flaggar dessutom för att personalrelaterade kostnader kan öka till följd av fjolårsförvärvet av Betsafe - så sker ofta eftersom förvärv tenderar att leda till personalrotation, menar han. Sådana kostnader för NGG-förvärvet väntas dock först senare, enligt analytikern.

Vidare har fotbolls-EM utspelat sig i Polen och Ukraina nästan uteslutande under det andra kvartalet. En analytiker tror att evenemanget innebar en lätt besvikelse för Betsson, även om det tros ha bidragit till företagets volymtillväxt och till nya kunder. Fotbolls-EM och Italien tros var för sig ha bidragit till stora rörelsekostnader.

Därutöver påpekar analytikern att Betssons pågående teknikplattformsinvesteringar kan ha kostat mycket för apelbolaget.

"Men om intäkterna har följt med kostnaderna upp är ju allt frid och fröjd", säger han.

Av åtta bidragsgivare i SME Direkts senaste konsensusrapport anser fyra Betssonaktien vara köpvärd, tre är neutrala och en anser den vara mogen för försäljning. Handelsbanken hör till optimisterna, och motiverar sin köprekommendation bland annat med att värderingen givet en 6,5-procentig utdelningsbaserad avkastning är klart låg. För 2012 spås en utdelning på i genomsnitt 12:09 kronor enligt SME Direkts sammanställning.

Säljrekommendationen tar i stället fasta på kortsiktiga risker kopplade till höga integrations- och marknadsföringskostnader, och noterar att Betsson gått så mycket bättre än index i år att känsligheten för rapportbesvikelser är hög.

Betssons rapport väntas klockan 7.30 på tisdag, och presenteras av vd Magnus Silfverberg vid en webbsänd telefonkonferens klockan 9.00.