GUNNEBO: TILLVÄXTAMBITIONER, EUROPABESPARINGAR I FOKUS - ANALY

STOCKHOLM (Direkt) Inför säkerhetsföretaget Gunnebos kvartalsrapport på torsdag står två teman i fokus: satsningarna utanför Europa, där företaget ser sin framtida tillväxtpotential, och besparingsprogrammen i Europa, där neddragningar aviserades i Spanien i december.
"Det är fortsatt samma story: de har tillväxtambitioner utanför Europa, hur utvecklas det och vilka kostnader drar det? Sedan tittar jag på hur kostnadsbesparingarna fortlöper i Europa, och om det eventuellt är några nya effekter i framför allt Spanien, där de har haft problem. That's the story", säger en analytiker som vill vara anonym.
"Det blir intressant att se hur de kommunicerar sina utsikter när det gäller södra Europa, och hur långt de har kommit med kostnadsbesparingarna", säger en annan analytiker.
Tittar man på SME Direkts konsensus är analytikerna klart mer optimistiska för det fjärde kvartalets rörelseresultat än motsvarande period året innan: i genomsnitt väntas den uppgå till 103 miljoner kronor (65) på en bara marginellt ökad omsättning till 1.451 miljoner kronor (1.441).
"Gunnebo är ett bolag som har haft några tuffa år och nu ska börja skörda inför framtiden, som man har försökt att anpassa sin struktur för med flera förvärv som tagit en viss tid att strukturera", fortsätter analytikern mot bakgrund av etta.
Som ett exempel på förvärv nämner han konsolideringen av Gateway i Brasilien, som sker från november 2011 och som han väntar sig kan ge en del engångsposter.
Vid Gunnebos press- och ir-frukost i slutet av november utlovades att 2012 skulle ägnas åt bland annat marginalförbättringar, tillväxtinvesteringar och en effektivare försäljning i Europa.
"Stärkta marginaler har varit en topp fem-aktivitet för oss sedan 2009 och det kommer att fortsätta vara i fokus även under 2012. Vi kommer även att fortsätta att jobba med inköpsbesparingar, prissättning och effektivisering av vår industriella plattform", sade vd Per Borgvall i samband med detta och i ljuset av rörelsemarginalen på svaga 3,7 procent för helåret 2010, där målet är 7 procent.
Som tillväxtmöjligheter nämndes att växa på tillväxtmarknader som Kina och Indien, där ett stort antal bankkontor byggs, strukturaffärer och utveckling av tjänsteverksamheten. Exempel på bruttomarginalförbättringar som nämndes var besparingar i inköpsledet, prissättningsöversyn och effektivitet i tillverkningen.
"Sist men inte minst kommer vi naturligtvis att lägga tungt fokus på att effektivisera försäljningen i Europa", skrev Per Borgvall i pressmeddelandet apropå att 68 procent av företagets försäljning sker där.
Som exempel på hur den europeiska försäljningen ska effektiviseras nämnde Per Borgvall under sin presentation att det inte är säkert att Gunnebo som nu måste ha ett säljbolag i "varje europeiskt land".
Uttalandet följdes efter ett par veckor av neddragningar i det för Gunnebo kanske mest problemhärjade landet i Europa, Spanien. En tredjedel av personalstyrkan på cirka 350 personer skulle minskas till en kostnad av runt 3 miljoner euro, fördelat på både 2011 och 2012.
Utvecklingen tycks ha fallit i någorlunda god jord hos analytikerna. Sedan SME Direkts senaste konsensusrapport, som gjordes inför förra kvartalsrapporten, har genomsnittsförväntningen på vinsten per aktie för 2012 ökat från 2:49 till 2:58 kronor, eller med 3,6 procent. Kursen har därtill skjutit fart under de senaste veckorna - sedan den 25 januari har kursen ökat med 30 procent till nivåer strax över 32 kronor per aktie. Genomsnittsriktkursen i SME Direkts konsensusrapport, som publicerades den 6 februari, är 31 kronor.
Med en vinst på 2:58 kronor per aktie innebär tisdagens kurs ett p/e-tal på 12,4. Här kan nämnas att SEB Enskilda höjde sin rekommendation på Gunnebo till köp från behåll på måndagen (den 6 februari).
Bland Gunnebos finansiella mål finns att rörelsemarginalen ska uppgå till minst 7 procent. Enligt analytikernas prognoser kommer detta att uppnås under det fjärde kvartalet, om än med skilda uppfattningar om engångskostnader, men inte för helåret och inte heller för de närmaste två åren.
Ett annat mål är en organisk tillväxt på minst 5 procent. Inte heller här tror analytikerna på måluppfyllnad på två års sikt, men prognosen för 2012 har höjts från nolltillväxt till 1 procent sedan kapitalmarknadsfrukosten och Spaniensparprogrammet.
Gunnebo publicerar sin rapport för det fjärde kvartalet 2011 den 9 februari klockan 8.00, och följer upp med presentation och telefonkonferens klockan 10.00.