LUNDIN MINING: FOKUS PÅ KOSTNADER OCH VOLYMER - ANALYTIKER

STOCKHOLM (Direkt) Kostnader och levererade volymer, det är vad som står i centrum för analytikernas intresse när Lundin Mining rapporterar sitt resultat för det fjärde kvartalet. Bolaget har redan tidigare meddelat hur mycket metaller som producerats, både vid de egna anläggningarna och från det delägda Tenke Fungurumeprojektet i Kongo.
"Vi vet vad som producerats och vi vet vad metallpriserna har varit. Vad som kan överraska är de skeppade volymerna", säger Joakim Ahlberg, gruvanalytiker på Cheuvreux Nordic till Nyhetsbyrån Direkt.
En annan analytiker, som vill vara anonym, noterar att om de producerade volymerna inte levereras fysiskt, värderas de till produktionskostnad, medan faktiskt skeppade volymer värderas till marknadspris.
"Det är stor skillnad", konstaterar han.
Över tiden är leveransstatistiken i första hand ett periodiseringsproblem, men i jämförelser mellan kvartal kan en enstaka tidig eller sen skeppning ha stor betydelse för resultatet, säger Joakim Ahlberg.
"Det allra viktigaste i rapporten är dock hur kostnaderna utvecklats", fortsätter han, och påpekar att signalerna från andra gruvbolag som redan har rapporterat tyder på att kostnadsökningarna alltjämt utgör ett problem i sektorn.
Den andre analytikern är inne på samma linje:
"Det är en allmän kostnadsinflation i gruvindustrin, men det kan också dyka upp engångskostnader, i synnerhet inför ett årsskifte", säger han.
Förutom att mycket av rapportinnehållet redan är känt, är analytikerna den här gången ovanligt väl uppdaterade efter att bolaget bjudit in analytikerkåren till koppar- och zinkgruvan Neves-Corvo i Portugal veckan före rapporten.
Intrycket från besöket är i huvudsak positivt, enligt de analytiker som Nyhetsbyrån Direkt talat med.
"Det ser väldigt stabilt ut i Portugal. Intrycket är att zinkproduktionsanläggningen som togs i bruk förra året är lite mer flexibel än vad åtminstone jag trott. Det talar för att produktionsprognosen fram till 2014 känns ganska försiktig", säger den anonyme analytikern.
Även Joakim Ahlberg tolkar besöket i positiva termer.
"Basscenariot är att bilden överlag förbättras för Neves-Corvo", skriver han i en kommentar. Han varnar dock för att kommande expansionsplaner inte kan sättas i verket förrän 2013 och att produktionsvolymerna tidigast kommer att lyfta om fem år. 
En annan intressant punkt blir vad bolaget kan komma att säga om eventuella förvärv. Under 2011 handlade de vanligaste rubrikerna om Lundin Mining just om olika typer av strukturaffärer. Vd Paul Conibear har varit tydlig med att han gärna vill "göra något stort" och flera analytiker har påpekat att bolaget verkar inställt på att stadigt öka produktionen av zink.
Som vanligt kommer analytikerna också att titta noga efter förändringar i produktionsguidningen, även om oddsen talar emot nya siffror så snart efter decemberuppdateringen.
Enligt SME Direkts sammanställning av sju prognoser väntas en nettoförsäljning om 238 miljoner dollar, en uppgång med drygt 30 procent jämfört med samma kvartal i fjol. Rörelseresultatet före prospektering spås landa på 129 miljoner dollar och vinst före skatt på 112 miljoner. Någon utdelning väntas inte.
Rapporten presenteras på onsdag den 22 februari efter Torontobörsens stängning, alltså efter 22.00 svensk tid. En telefonkonferens för analytiker och media inleds på torsdag den 23 februari klockan 14.30.