SECURITAS: SHB HAR HÖJT RIKTKURSEN, TILL 65 KR (60) (NY)

(Tillägg: från tredje stycket)
STOCKHOLM (Direkt) Handelsbanken Capital Markets har höjt sin riktkurs för Securitas till 65 kronor från tidigare 60 kronor och samtidigt upprepat rekommendationen minska.
Det framgår av en analys daterad 1 februari.
I analysen varnas för risken för löneökningar i Spanien under 2012 där det nuvarande kollektivavtalet pekar på en ökning på upp till 5 procent. Nivåerna i avtalet är visserligen kända sedan lång tid tillbaka, men det Handelsbanken tar fasta på är att utsikterna för att Securitas ska kunna kompensera sig genom att höja priserna nu ser väldigt dåliga ut.
Bakgrunden till Handelsbankens dystra syn på kompensationsmöjligheterna är att de senaste månadernas förhandlingar mellan säkerhetsbranschen och fackliga representanter inte lett till några egentliga framsteg i frågan.
I analysen görs antagandet att en löneökning i Spanien på 3 procent (nettot av höjda löner och höjda priser) kan komma att påverka Securitas rörelseresultat negativt 2012 med 3,5 procent.
"Även om ett sådant utfall inte skulle vara någon kris så skulle det ändå sannolikt hindra den förväntade marginalexpansionen 2012", heter det i analysen.
Handelsbanken menar att själva lönefrågan i Spanien sätter fokus på hela Securitaskoncernens svaghet - att bolaget är så starkt beroende av hur löner kontra priskompensation hanteras på de olika marknaderna.
"I ett marginalperspektiv är detta ett orosmoment på längre sikt", skriver banken.