SSAB: SVAGT EMEA VÄNTAS 4 KV, OSÄKER PRISTREND FRAMÅT - ANALYT

STOCKHOLM (Direkt) Förväntningarna är lågt ställda inför SSAB:s rapport för det fjärde kvartalet, i första hand på grund av villkoren på den europeiska stålmarknaden. Följaktligen kommer mycket av intresset riktas mot prisutsikterna för Emea-området samt bolagets kommentarer kring det omförhandlade järnmalmsavtalet, som väntas föra med sig viss lättnad på kostnadssidan under våren.
"Vi förväntar oss en negativ reaktion på siffrorna för det fjärde kvartalet och vi tror att det spiller över på förväntningarna gällande det första kvartalet, då SSAB:s europeiska rörelse alltjämt präglas av lågt kapacitetsutnyttjande", skriver Danske Bank inför rapporten. 
Den sjunkande prisutvecklingen kommer att påverka fjärde kvartalets priser på standardprodukter negativt jämfört med tredje kvartalet, skrev SSAB i förra rapporten. De höghållfasta stålen bedömdes också komma under viss prispress, om än inte i samma omfattning som för standardprodukter. Priserna på kylda stål väntades vara mer stabila. 
Den prisbilden ska ses mot bakgrund av att SSAB inte väntade sig några positiva effekter under det fjärde kvartalet av att priserna på de stora insatsvarorna järnmalm och kol sjönk under hösten. Avtalslängd och andra eftersläpningseffekter gör att SSAB inte väntas dra någon fördel av det lägre järnmalmspriset förrän i det andra kvartalet.    
"Vi tror att SSAB kommer att pressas av en kombination av lägre stålpriser och höga kol- och järnmalmspriser under det fjärde kvartalet", skrev Handelsbanken i en analys häromveckan. 
Nu finns det emellertid vissa indikationer på att priserna i Europa har börjat röra sig uppåt, bland annat har Arcelormittal aviserat höjningar på varmvalsat stål på rulle, HRC. Men styrkan i denna trend är omtvistad. Beror höjningen på att många kunder har avslutat sina lagerneddragningsprocesser eller på någon nämnvärd förändring av den fundamentala efterfrågan?
"Vi tror att utsikterna för det första kvartalet kan föra med sig en viss optimism gällande prisutvecklingen för Emea, något som kommer att ge aktien stöd", skriver Nordea. 
SSAB:s rörelseresultat för det fjärde kvartalet, som kommer att tyngas med 275-300 miljoner kronor av planerade underhållsstopp vid bolagets anläggning i Iowa, väntas uppgå till 201 miljoner kronor, enligt SME Direkts sammanställning av prognoser från totalt elva analytiker. Osäkerheten kring resultatet illustreras av att prognosintervallet sträcker sig från -78 till +403.
Koncernen försäljning spås uppgå till 11.056 miljoner kronor, och det skulle sammantaget ge en rörelsemarginal om 1,8 procent, enligt SME.  
Snittprognosen för regionen Emeas rörelseresultat har landat på -16,3 miljoner kronor, i så fall en försämring från tredje kvartalets vinst om 288 miljoner kronor. Det andra stora affärsområdet, Americas, väntas bjuda på mer stabilitet och här väntas rörelseresultatet, inklusive effekten från underhållsstoppet, ligga på 330 miljoner kronor. 
Fokus kommer även att ligga på SSAB:s planer för produktionstakten här på hemmaplan. Både Oxelösund och Luleå har körts med reducerat utnyttjande. Rapporten ramas även in av att SSAB:s investeringar i ny kapacitet för nischprodukter går mot sitt slut. Ytterligare frågor, och eventuellt även svar, kring exakt när och hur den nya kapaciteten kommer att påverka bolagets lönsamhet är vänta i samband med rapporten. 
Enligt SSAB:s utdelningspolicy ska utdelningen anpassas till den genomsnittliga resultatnivån över en konjunkturcykel och långsiktigt utgöra cirka 50 procent av vinsten efter skatt. Kortsiktigt ska dock nettoskuldsättningsgraden beaktas. Dessa meningar har bland analytikerna kokats ned till en snittprognos för utdelningen om 2:09 kronor per aktie, motsvarande cirka 40 procent av den förväntade vinsten per aktie för 2011. 
SSAB:s rapport för det fjärde kvartalet väntas fredagen den 10 februari, klockan 08.00. Telefonkonferens samma dag klockan 09.30.