Axis Q4: hög utdelning

Kurs	106
Kursutv 1 mån
Rapport	Q4

Försäljningen i Q4 blev 659 miljoner kronor (SME: 659 miljoner kronor) och rörelseresultatet i Q4 blev 121 miljoner kronor (SME: 120 miljoner kronor). Således var detta som väntat efter deras omvända vinstvarning tidigare i januari

Två siffror som inte redovisades den 20 januari var bruttomarginalen som kom in på 52,5 procent (vi väntar oss 53 procent och SME: 53,3 procent) och utdelningen för 2009 som annonserades till 4 kronor per aktie (vi väntar oss 1,50 kronor per aktie och SME: 1,44 kronor per aktie). Bruttomarginalen var således något sämre än väntat men då bruttomarginalen fortfarande håller sig över 50 procent tycker vi det är helt okej. Utdelningen var klart högre än förväntat vilket är mycket positivt.

Angående marknaden återupprepade bolaget att leveransstörning på grund av komponentbrist kan inträffa samt att inledningen på 2010 är svårbedömd. Å andra sidan poängterar bolaget att marknaden troligtvis har stabiliserats. Vi tror dock att bolag är något för konservativ (med all rätt) och tror på en fortsatt bra tillväxt även under 2010.

Vi kommer endast göra mycket marginella förändringar på våra estimat. Även om p/e-talet för 2010 är 24x, så tror vi som tidigare att Axis har unika globala tillväxtförutsättningar de närmaste åren med tanke på att endast 20 procent av alla övervakningskameror är digitala. Således återstår 80 procent av marknaden att konvertera och Axis är som sagt störst i världen idag på detta. Dessutom har bolaget mycket utvecklade och omfattande försäljning/distributionskanaler.

Bolaget har en telefonkonferens idag kl 10.00 och en analytikerträff imorgon kl 9.00.