Nasdaq-0.07%
Stockholm
-0.19%
-0.19%
| Bolag | EnQuest |
| Rek. | Köp |
| Kurs vid analys | 11.45 |
| Aktuell Kurs | 13.3 |
| Förändring | +16.2% |
Enquest bildades då Lundin Petroleum delade ut sina tillgångar i brittiska Nordsjön till aktieägarna. Kursmässigt har aktien hitills inte varit någon succé. Jämfört med den första handelsdagen i april 2010 är kursen i princip oförändrad. Vi har under en lång tid varit positiva till företaget, något som ytterligare stärkts efter dagens affär.
Enquest förvärvar 20 procent i fyndigheten Kraken. Köpeskillingen anges till 45 miljoner dollar kontant samt ytterligare 45 miljoner dollar sedan en utvecklingsplan för fyndigheten färdigställts. Operatör är Nautical Petroleum.
Operatör av Kraken är Nautical Petroleum som uppskattat reserverna till 160 miljoner fat oljeekvivalenter (block 9/2b och 9/2c). Enquests andel uppgår därmed till 32 miljoner fat. Enquests vd Amjad Bseisu uppger i en skriftlig kommentar att det motsvarar en ökning av reserverna med över 30 procent, men då jämfört med de reserver som uppgavs i samband med halvårsbokslutet.
I affären ingår även exploateringsblocken 3/22a och 3/26 där Enquest får 40 procents andel samt blocken 9/6a och 9/7b, där andelen blir 35 procent. Dessa kan adderas till de 26 produktionslicenser som företaget har i totalt 34 block.
Prislappen framstår med alla mått mätt som attraktiv. Enquest betalar totalt 90 miljoner dollar för 32 miljoner fat i reserver, det vill säga 2,80 dollar per fat. När fyndigheten närmar sig produktion kan vi kallt räkna med en rejäl värdestegring på innehavet.
Under årets första nio månader producerade företaget i genomsnitt 23 944 fat olja per dag från tre producerande fält. Jämfört med de första sex månaderna var detta en minskning med närmare 5 procent. Produktionen ligger dock i det prognosintervall för helåret på mellan 23 000 till 24 500 fat per dag som företaget tidigare kommunicerat.
Om vi tittar på siffrorna från företagets sexmånadersrapport kan vi konstatera att rörelseresultatet uppgick till 215 miljoner dollar, vilket innebar en rörelsemarginal på 42 procent. Det genomsnittliga försäljningspriset uppgick under det första halvåret till 106,72 dollar per fat.
Kassaflödet uppgick för det första halvåret till 225 miljoner dollar. Det starka kassaflödet medförde att nettokassan ökade från 41 miljoner dollar vid årets början till 266 miljoner dollar vid halvårsskiftet.
Investeringarna beräknas för helåret att uppgå till 300 miljoner dollar. De största investeringarna avser utbyggnad i de två producerande fälten Thistle/Deveron samt The Dons/Conrie.
Mot bakgrund av något svagare oljepris samt en lägre volym under årets sista sex månader innebär att företaget med stor sannolikhet kommer att redovisa ett lägre resultat för det andra halvåret 2011. En förändring av oljepriset med i genomsnitt 1 dollar per fat ger i runda slängar drygt 4 miljoner dollar i resultateffekt på ett halvår.
För helåret 2011 räknar vi med ett resultat omkring 400 miljoner dollar. Justerat för engångskostnader samt den betalning som gjorts av tidigare uppskjuten skatt på 42,2 miljoner dollar hamnar resultatet omkring 1,05 kronor per aktie.
P/e-talet hamnar därmed på knappt 11. Den starka balansräkningen samt en högintressant projektportfölj gör att vi inte tvekar att upprepa vår tidigare köprekommendation för aktien.
