Nasdaq-0.07%
Stockholm
-0.19%
-0.19%
| Bolag | Niscayah |
| Rek. | Avvakta |
| Kurs vid analys | 18.10 |
| Aktuell Kurs | 17.9 |
| Förändring | -1.1% |
Vi ansåg tidigare att det bud som huvudägaren Securitas lade på säkerhetsföretaget Niscayah så sent som för drygt en månad sen var i snålaste laget. Under måndagen tog affären en ny vändning då det amerikanska industriföretaget Stanley Black & Decker kom med ett konkurrerande, fientligt bud. Det nya budet ligger på 18 kronor kontant per aktie, det vill säga väsentligt högre än vad det ursprungliga budet från Securitas är värt.
Niscayah-aktien rusade initialt med närmare 15 procent till 18 kronor. Även kursen för Securitas steg kraftigt under måndagen, plus 6,3 procent till 64,75 kronor. Läs vår senaste analys här.
Då Securitas erbjudande var ett aktiealternativ innebär det att Securitas bud ökat i värde. För 4,19 aktier i Niscayah erhålls en aktie i Securitas. När detta skrivs är budet därmed värt cirka 15,45 kronor per aktie,Stanley Black & Deckers bud är därmed värt drygt 16 procent mer än budet från Securitas. Accepttiden för Securitas bud är satt mellan den 20 juni och 18 juli 2011. Vid ojämnt antal aktier säljs dessa för ägarnas räkning courtagefritt.
Stanley Black & Decker har utlyst en presskonferens till klockan 14.30 idag. Efter detta kommer Securitas att fatta ett beslut hur man ställer sig till budet. En inte alltför vågad gissning är att miniräknarna går varma på Securitas och MSAB:s huvudkontor för tillfället.
Då en styrelses uppgift är att tillvarata samtliga aktieägares intressen är det inte möjligt att tacka nej till det nya budet om inte Securitas kan påvisa att värdet för aktieägarna är väsentligt högre. En oberoende styrelsekommitté har rekommenderat Securitas bud, enligt ett pressmeddelande.
Självklart kan Securitas och MSAB blockera budet,tillsammans kontrollerar de båda 19,1 procent av kapitalet samt 43,1 procent av rösterna i bolaget. Men som tidigare sagts ligger bevisbördan tung på huvudägarna om budet blockeras.
Black & Decker har på sin sida två storägare som accepterat det höjda budet. Det är aktieägarna Triton III och Noonday, med ungefär 19,5 procent av aktierna, som har förbundit sig att acceptera Stanley Black & Deckers bud så länge inget konkurrerande erbjudande offentliggörs som är minst 7,5 procent högre än Black & Deckers bud.
Här finns alltså två ägargrupperingar som kan blockera varandra så länge de inte enas om en budnivå, vilket kan tvinga fram en budhöjning från det svenska lägret.
Vår bedömning är att Securitas kommer att höja budet för att matcha de 18 kronorna, det är med andra ord upplagt för en budstrid om Niscaya. Ett nytt bud måste då ligga i närheten av en ny Securitas-aktie för 3,3-3,5 aktier i Niscaya, vilket med nuvarande kurssättning innebär ett värde mellan 18,50 till 19,60 kronor per Niscayah-aktie.
Fördelen Securitas har är självklart att man betalar med egna aktier, vilket gör ett höjt bud lättare att räkna hem.
Enligt SME Direkt räknar marknaden med ett resultat per aktie på 0,76 kronor för innevarande år samt 0,93 kronor per aktie för år 2012. Värderingsmässigt innebär nuvarande bud på 18 kronor ett p/e-tal på 23,6 gånger årets samt 19,4 gånger nästa års prognostiserade resultat. Aktien framstår därmed som fullvärderad.
Vår rekommendation blir trots detta att avvakta eftermiddagens presskonferens och därefter avvakta reaktionen från huvudägarna.
