Nasdaq-0.07%
Stockholm
-0.19%
-0.19%
| Bolag | SkiStar |
| Rek. | Avvakta |
| Kurs vid analys | 75.25 |
| Aktuell Kurs | 74.75 |
| Förändring | -0.7% |
Skistar rapporterade en förlust på 262 miljoner kronor för det räkenskapsmässigt första kvartalet. Jämfört med föregående år försämrades resultatet med 7 miljoner kronor. Omsättningen för kvartalet uppgick till 43 miljoner kronor, vilket kan jämföras med 44 miljoner kronor för motsvarande period år 2010.
Räkenskapsårets första kvartal är av förståeliga skäl företagets sämsta med stora uppstartskostnader inför skidsäsongen samt mycket marginella intäkter.
Det går med andra ord inte att dra några större slutsatser för resultatutvecklingen utifrån kvartalets siffror. Ett viktigare mått är hur bokningsläget samt liftkortsförsäljningen ser ut jämfört med föregående år.
Vd Mats Årjes har verkligen haft vädrets makter emot sig de senaste åren. För ett år sedan var det bitande kyla samt god snötillgång i stora delar av Sverige även utanför fjällen, vilket fick människor att dra sig för att åka till fjällen på skidsemester. Hittills under denna säsong har snötillgången varit begränsad på de flesta skidorter.
När detta skrivs är endast 13 av 107 nerfarter i Åre öppna, i Sälen 34 av 116, i Wemdalen är 28 av 54 backar öppna. Anläggningarna i Norge har nästan lika stora problem. Hemsedal har 16 av 53 backar öppna samt i Trysil är 34 av 66 backar öppna för åkare.
Lägg därtill en julhelg som ur ledighetssynpunkt är dålig med endast en röd dag. Jag kan på plats konstatera att det är ovanligt få människor såväl i backarna som i Åre centrum jämfört med hur julveckan brukar se ut. Jämfört med föregående år finns dock en ljusglimt i att den viktiga påskveckan ligger tidigare i kalendern jämfört med föregående år.
Det är med andra ord lätt att förstå varför bokningsläget ligger 5 procent lägre i volym jämfört med samma tid för ett år sedan. Räknat i pengar uppgick bokningarna för logi till 449 miljoner kronor, vilket är en nedgång med 6 procent.
Skistar har med andra ord inte lyckats hålla priserna oförändrade med föregående år. Att företaget inte lyckats hålla prisnivån jämfört med föregående år är oroande och indikerar att priserna nu nått taket på vad människor är villiga att betala för en skidsemester.
Om man tittar på de lägenheter som finns till uthyrning är det fortfarande mycket gott om boende även för de attraktivaste veckorna, det vill säga sportlov och påsk, vilket är oroande.
Vi är långt ifrån övertygade om att liftkortsförsäljning, skidhyror med mera kan kompensera de lägre dygnsintäkterna samt en viss kostnadsinflation. Det är med andra ord upplagt för fallande marginaler under verksamhetsåret.
Sammantaget bedömer vi att företaget kommer att nå ett resultat för helåret 2011/12 runt 190 miljoner kronor, vilket är en oförändrad nivå jämfört med föregående år. Per aktie innebär det ett resultat på 4,60 kronor. P/e-talet hamnar därmed på 16, vilket inte framstår som överdrivet attraktivt.
Det som kan öka intresset för aktien är ett eventuellt delägarskap i den schweiziska skidorten Andermatt. Affären förutsätter överenskommelser såväl med nuvarande ägare samt med två schweiziska kantoner. Den totala investeringskostnaden beräknas uppgå till 1 miljard kronor. Beslut kommer att fattas innan sommaren 2012.
Vår uppfattning är att aktien kommer att utvecklas i linje med marknaden i övrigt under de kommande 3-6 månaderna. Vi upprepar därmed vår neutrala syn på aktien.
