Tillväxtrekord i Ework

Placera Nu 2012-05-08 11:30 Partneranalys

De flesta kurvor pekar åt rätt håll för konsultmäklaren Ework. Med tanke på tillväxten i företaget känns aktien attraktivt värderad.

Bolag eWork Scandinavia
Rek. Avvakta
Kurs vid analys 0.00
Aktuell Kurs 35
Förändring 0%
Kursgraf

Konsultmäklaren Ework satte som väntat ett tillväxtrekord i första kvartalet då intäkterna steg 43 procent till 870 Mkr. Det var väntat eftersom storaffären med Sony Mobile Communications(gamla Sony Ericsson) startades upp. Ework hanterar numera alla mobiltillverkarens konsultköp vilket är en hel del.

Sådana stora volymer kan hanteras mycket effektivt och genererar lite sämre marginaler för Ework. I kvartalet var rörelsemarginalen 1,6 procent (1,8), men i rena vinstsiffror blev det ändå en finfin ökning på 33 procent.

Väl godkända siffror alltså. Aktien är upp 30 procent sedan vårt senaste köpråd i november. Den ser inte dyr ut för det. I år kan omsättningen nå 3,5 miljarder och även om marginalen sjunker lite kan företaget tjäna uppåt 3 kronor per aktie.

Efter utdelningen av 1,85 kronor per aktie förra veckan är kursen 38,20 kronor vilket ger aktien ett p/e på 12,7. Dra bort resten av kassan också och p/e-talet faller mot 11. Det är inte dyrt givet tillväxten och de fina kassaflödena.

Prognosen bygger på att IT-konsultmarknaden inte säckar ihop. Eworks vd talar om att marknaden inte riktigt är lika stark som i fjol men det är svårt att se någon genomklappning a la 2008 på radarn. Den svenska ekonomin tycks tuffa på. De vanliga IT-konsulterna rapporterar om att marknaden förbättrades under senare delen av första kvartalet. Vi tycker därför att aktien fortfarande ser köpvärd ut.

Ska man klaga på något så är det att Ework inte riktigt får till det än i med sina utomsvenska satsningar i Finland, Norge och Danmark. De drar in 140 Mkr och växer måttligt givet att det är låga absoluta nivåer. De bidrar inte med vinster heller.

I Finland har det varit riktigt svettigt med 44 procents fallande intäkter (Nokia?) och det får väl ses som en liten prestation att Ework trots det inte förlorar pengar där. För aktiens del är verksamheterna utanför Sverige mer att se som en möjlig potential framöver. Fortsätter Sverige att takta på så bör aktien värderas upp en bit till.

---

Den här artikeln publicerades ursprungligen i tidningen Börsveckan i nummer 18 den 30 april. Är du intresserad av att prenumerera på Börsveckan, klicka här.