Biotage: Q2, en mycket stark rapport - målen i sikte

Avvikelserna från våra estimat, ffa på resultatnivå, blev mycket stora. I dessa avvikelser ligger dock valutaeffekter som alltid är svåra att prognosticera. I Q2 utgör dessa 3,2 mkr i positiv påverkan, där vi hade räknat med 1,5 mkr i negativ påverkan. Justerar vi för valutan blir rörelseresultatet 9,7 mkr mot vårt estimat på 9,7 mkr, vilket ger en något sämre rörelsemarginal. Kostnaderna var generellt något högre än våra estimat, ffa FoU som blev 11,1 mkr mot vårt estimat på 8,3 mkr. Q2 2011 blev mycket svagt beroende på förlorade marknadsandelar inom segmentet Purification. Vid samtal med VD Torben Jörgensen påtalar han nu att marknadsandelarna nu har återtagits och att bolaget står starkt inför framtiden. Utöver detta har bolaget på relativt kort tid få ut nya produkter inom polymerområdet. Bolaget är således på god väg att nå sina mål om organisk tillväxt på 10% med en rörelsemarginal på 10%. Även om valutapåverkan är en del i vardagen för ett internationellt bolag som Biotage, men vi skulle tycka det var trevligt om rörelsemarginalen kunde stabiliseras runt 10% exklusive påverkan från valutan. Som det är nu slår det relativt mycket varje kvartal. I Q1 var påverkan minus 3 mkr, vilket gick åt andra hållet i Q2. Det viktiga dock är att försäljningen nu tycks kommit i gång ordentligt och bolaget kan nu satsa mer offensivt istället för det kostnadsgnetande som varit legio de senaste åren.