Cision, Karo, Unibet och Vitrolife i centrum

Unibet: Lättare jämförelsetal lockar Unibets tredjekvartal i fjol var det första helt utan den franska marknaden. Det är därför första gången på ett år som bolaget på onsdag morgon kan redovisa en tillväxt på översta raden. Vi räknar med ett spelöverskott på 35,4 MGBP (+14 procent) och ett rörelseresultat på 8,0 MGBP (+23 procent). Våra estimat ligger marginellt över konsensus enligt Inquiry Financial. I intäkterna ingår detta kvartal också bidrag från B2B-kunderna Paf och Nordic Bet-gruppen och det ska bli intressant att se om bolaget på något sätt indikerar hur mycket dessa kunder genererar. Även om bolaget inte är en av våra favoriter i sektorn anser vi att aktien har en potential på 10-20 procent från nuvarande nivåer. En tillfällig rapportbesvikelse är därmed att betrakta som ett bra tillfälle för köp på 3-6 månaders sikt. Värderingen på 10,4x nästa års vinst är inte utmanande för ett bolag som med hög sannolikhet kan växa med runt 15 procent i många år. Triggers kan bli nyheter om en utdelning av bolagets kassa på ca 500 MSEK eller dotterbolaget Kambi.

Cision: VD tankar aktier Cisions meddelade i går att VD Hans Gieskes köpt 2 000 aktier i bolaget, motsvarande ett värde på 85 000 kronor. I och med köpet dubblade VD sitt innehav. Redeye släppte i går en analysuppdatering efter bolagets Q3-rapport där vi bl a höjde Redeye Rating för bolagets ledning då de steg för steg levererat på utsatta mål för bolagets omstrukturering. I kvartalet nådde bolaget som utlovat organisk tillväxt och även om denna ännu var blygsam har bolagets allt högre lönsamhet gett en god vinsttillväxt på nedersta raden. Hittills i år har vinsten ökat med 23 procent mot i fjol. Med gott förtroende för ledningen ser vi goda chanser att de uppfyller löftet om en högre lönsamhet även nästa år. Vår analysuppdatering finns att läsa här http://www.redeye.se/analys/update/cision-viktig-milstolpe-nadd

Vitrolife: VD lämnar och fokuserar på Transplantationsområdet Vitrolife meddelade igår att VD Magnus Nilsson kommer lämna över koncernansvaret och fokusera fullt ut på Xvivo Perfusion AB, bolagets transplantationsverksamhet. Nyheten damp ner som en total överraskning och marknadens initiala reaktion var att skicka ned aktien med nästan 5 procent. Aktien repade sig dock ganska snart och slutade på all-time-high, 44,7, för att under dagen nått 45,2, upp drygt 2 procent. Börsen var samtidigt ned drygt 3 procent, vilket gjorde aktien till en formidabel vinnare. Vår egen reaktion på VD avhoppet liknar marknaden; initial chock och med eftertankens kranka blekhet, var denna felaktig. Magnus Nilsson har skapat den vinstmaskin, med ett under av stabilitet och förutsägbarhet, som vi ser i dag. Under sina nio år har han radat upp 35 kvartal i rad med tillväxt och ökat Vitrolifes börsvärde med nästan 500 procent. Denna person tar nu över rodret för Vitrolifes stora framtidshopp, transplantationsverksamheten, med Steen Solution som flaggskeppsprodukt. Vår tanke är att det som tidigare endast var en hägring, en utopi, en möjlighet, nu börjar tar form och bli verklighet. En realitet. Det var detta som fick aktien att snabbt återhämta den initiala kursreaktionen. Bolaget har sått, och nu ska här skördas frukterna. Den amerikanska studien med Steen Solution har nu nått halvtid och kommer vara fullrekryterad under första kvartalet nästa år. Ett godkännande ligger i korten för 2012. Med ett drastiskt lappkast som gårdagens VD avhopp kan tyckas, visar Vitrolife med all tydlighet hur de ser på framtiden för Steen Solution. Om detta är första steget på en avknoppning/utdelning av Xvivo Perfusion, är för tidigt att sia om, men det blev onekligen trångt i portgången bland de som ville köpa Vitrolifeaktier för att eventuellt säkra en biljett till ett framtida, fristående transplantationsbolag.

Karo Bio: At the speed of light Karo Bio meddelade för en vecka sedan att en avknoppning av den prekliniska verksamheten planerades. I samband med detta planerades ett kostnadsreduceringsprogram. Förhandlingar med facket skulle inledas. Denna förhandling gick snabbt, och bolaget meddelade nu på morgonen att ett 25-tal personer varslats om uppsägning. Detta var ett mindre program än vad vi räknat med. Hur många som slutligen sägs upp avgörs av pågående affärsdiskussioner kring företagets utvecklingsprojekt. Om 25 personer lämnar företaget räknar vi med att detta leder till besparingar på c:a 1,1 mkr per person. Uppsägningarna kommer också förmodligen att leda till en engångskostnad i storleksordningen 25 mkr. Om denna tas i fjärde kvartalet är osäkert. Vi återkommer med kompletterande kommentarer då vi talat med bolaget.