Eurocine Vaccines: Intressant affär inom nasala vacciner

Redeye Rating på Eurocine Vaccines

Ledning: 6.0Ledning: 6.0
Tillv. pot: 5.0Tillväxtpotential: 5.0
Lönsamhet: 0.0Lönsamhet: 0.0
Trygg pla: 2.0Trygg Placering: 2.0
Avk. pot: 1.0Avkastningspotential: 1.0

Det genomfördes i går en affär som kan vara intressant av flera anledningar. Japanska läkemedelsjätten Takeda köper det amerikanska bolaget LigoCyte Pharmaceuticals för 60 miljoner dollar plus eventuella ytterligare betalningar baserat på projektens utveckling. Det intressanta är att LigoCytes främsta projekt är i Fas I/II samt att det avser ett intranasalt vaccin (norovirus gastroenterit), dvs samma utvecklingsfas och administrationssätt som Eurocine. Vaccinet använder GSK:s MPL-adjuvans. Värdet ska jämföras med de 120m dollar vi har i avtalsvärde för Eurocines mest utvecklade projekt, Immunose FLU. Vi gör dock inga justeringar av våra prognoser i dagsläget men vill ändå reservera oss för att vi kan ligga alldeles för högt i våra förväntningar. Vårt fundamentala värde enligt DCF ligger på 35,9 kr per aktie och enligt SOTP på 28,8 kr per aktie.

Norovirusprojektet avser både intranasalt och intramuskulära administrationsformer och använder GSKs MPL-adjuvans. Den intranasala teknologin kommer från Archimedes Pharma (UK). Det är samma teknologi som används i Lazanda, en intranasal fentanylprodukt för smärta, en konkurrent till Orexos Abstral. Att Takeda skulle vara den okända japanska partnern till Eurocine tror vi inte är särskilt troligt eftersom de redan har ett omfattande samarbete med Baxter inom influensa. Tyvärr innebär köpet av LigoCyte också att de erhåller en hel teknologiplattform inom Virus Like Particles och mukosalvaccinkunskap där det bl.a. redan finns ett influensaprojekt som bl.a. redan testats i illrar. Liksom Eurocine har detta vaccin visat på betydande så kallat korsskydd. Det verkar också som om LigoCyte använder sig av flera olika administrationssätt och använder det administrationssätt som passar det aktuella vaccinet. Enligt uppgifter på hemsidan har de också adjuvansteknologier, men dessa är inte beskrivna i detalj. I deras Advisory Board finns personer specialiserade på mukosal immunitet. Den senaste finansieringsrundan som LigoCyte genomförde skedde under 2008 då de tog in 28 m dollar i en serie C-runda. Vi gissar därför att bolaget förmodligen tagit in mellan 30-40m dollar totalt. Bland investerarna finns bl.a. Novartis Venture Fund, MedImmune Ventures, Mitsubishi Pharmas venturefond och GlaxoSmithkline. Läs mer om bolaget på nedanstående hemsida. Slutligen är LigoCyte mer av ett komplett bolag, grundat 1998 och med 39 anställda. Det sistnämnda ger oss än mer bekymmer med att behålla vårt relativt höga avtalsvärde för influensaprojektet.

http://www.ligocyte.com

Peter Östling

Fler bolagsanalyser

Här listas fler bolagsanalyser ifrån Redeyes analysavdelning.

Publicerad Rubrik Analystyp
2013-05-20 Update
2013-05-16 Update
2013-05-16 Update
2013-05-15 Update
2013-05-15 Update
2013-05-15 Update
2013-05-14 Update
2013-05-13 Update
2013-05-10 Update
2013-05-10 Update
2013-05-08 Update
2013-05-08 Update
2013-05-07 Update
2013-05-06 Update
2013-05-06 Update
2013-05-06 Update
2013-05-03 Update
2013-05-03 Update
2013-05-03 Update
2013-05-03 Update
2013-05-02 Update
2013-05-02 Update
2013-04-30 Update
2013-04-29 Update
2013-04-29 Update