Getinge: Förvärvar inom Extended Care

Getinge har varit verksamt inom trycksårsprevention sedan förvärvet av de brittiska bolagen Pegasus och Egerton i slutet av 1990-talet. Detta har gett Getinge en dominerande position inom området i Europa. Den amerikanska marknaden har dominerats av likaledes amerikanska bolaget KCI. Getinge hade stora planer med sina förvärv för den amerikanska marknaden, planer som dock kommit på skam. Den främsta orsaken är kraftiga förändringar avseende marknadsfunktionen i USA samt ändrade ersättningsregler. Detta har lett till att den amerikanska marknaden i princip uteslutande är en uthyrningsmarknad. Det har under många år spekulerats om en förestående affär mellan Getinge och KCI, då KCIs fokus alltmer varit på mer avancerad sårbehandling.  För att affär ska bli av måste dock köpare och säljare komma överens, vilket de nu uppenbarligen gjort. För ungefär ett år sedan köptes KCI också ut från börsen av ett konsortium vilket förmodligen också bidragit till att en affär bromsats upp, men samtidigt också gjorts möjlig.Getinge betalar nu 275 mUSD för KCIs division Therapeutic Support Systems (TSS) och affären är en inkråmsaffär, vilket betyder att uppkommen goodwill ska skrivas av.Getinge betalar en EV/Sales multipel på 1,11x samt en EV/EBITDA multipel på 5,7x. Dessa multiplar speglar väl den relativt tröga till växt som funnits inom området. Genom förvärvet får Getinge nu en mer heltäckande verksamhet inom trycksårsbehandling och kommer in ordentligt på den amerikanska marknaden. Ungefär 60% av TSS omsättning på 247 mUSD ligger i USA. Getinge räknar med omstruktureringskostnader på cirka 35 mUSD, varav huvuddelen tas under Q4. Från 2013 kommer förvärvet bidra positivt till Getinges resultat, efter omstrukturerings- ochfinansieringskostnader samt avskrivningar. Telekonferens kl 10 där förvärvet diskuteras. Vi återkommer därefter med uppdatering av prognoser och riktkurser.