HiQ Q3: I linje med våra förväntningar men lägre än konsensus

Omsättningen uppgick till 279 MSEK, vilket var drygt 4% lägre än vår prognos. EBIT uppgick till 32,0 MSEK, närmare 6% lägre än estimerat. EBIT-marginalen om 11,5% var dock i linje med vår prognos 11,6%, men lägre än konsensus förväntning om 12,3%. Sammantaget kom resultatet före skatt in drygt 4% lägre Redeyes prognos och 12% lägre än konsensus.  Även vinsten per aktie inföll i linje med vår prognos då den uppgick till 0,45 kr/aktie mot beräknade 0,46 MSEK. Antalet medarbetare uppgick till 1 329 vid periodens slut, vilket var lägre än vår förväntning om 1 354. Det är en minskning om 10 medarbetare jämfört med utgången av Q2 och tyder på att HiQ inte kommit igång med rekryteringen efter sommaren. Det kan vara en indikation på att marknaden blivit med utmanande och att den inte utvecklas lika starkt som bolaget bedömde vid årets inledning då en aggressiv rekrytering utlovades. Särskilt Finland förefaller vara en marknad som utvecklas svagt då omsättningen minskade med 14% jämfört med motsvarande period ifjol. Rörelsemarginalen i både Sverige och Finland var svagare än ifjol där den största negativa förändringen skedde i Finland. Även om utfallet för Q3-siffrorna på resultatraderna inte avvek alltför mycket från våra prognoser så uppfattar vi bolagets framtidsutsikter (nettorekyteringen) åt det negativa hållet. Vi tror att konsensus liksom Redeye kommer att justera ned estimaten för såväl omsättningen som för rörelsemarginalen. HiQ håller en analytikerträff kl 9.00, och vi återkommer senare under dagen med reviderade prognoser och ett DCF-värde som troligtvis trimmas ned några kronor från nuvarande 41 kr/aktie.