Nordic Mines: Ökar produktionen

För att nå vår produktionsprognos på 320 kg för tredje kvartalet behöver emellertid produktionen öka till ca 140 kg under september. Baserat på den produktion som uppnåddes under sista veckan av augusti (31 kg) känns dock vår prognos möjlig och vi gör inte några förändringar av våra prognoser. Bolaget uppger att åtgärder genomförs för att nå planerade produktionsvolymer utan att ge några detaljer. Även om produktionsrapporten visar att produktionen ökar så kvarstår det för bolaget att bevisa att det i första hand kan uppnå en varaktig produktion på 5 kg per dag för att därefter öka mot det långsiktiga målet om ca 8 kg guld per dag. För att det första målet skall uppnås måste antingen guldhalten öka mot ca 1,4 – 1,5 gram per ton eller så behöver genomsättningen i kvarnarna och tillgängligheten i anrikningsverket öka. Redeye räknar med att bolaget kommer ligga på en produktion på strax under 5 kg per dag under fjärde kvartalet, vilket främst baseras på att den ingående halten kan öka till ca 1,4 gram per ton. För 2013 bedömer vi att bolaget både kan öka tillgängligheten i anrikningsverk och genomsättningen i kvarnarna samt ingående guldhalt och därmed att produktionen ökar till 6,3 kg per dag. Även om det kvarstår en hög osäkerhet om detta kan uppnås samt om eventuella tilläggsinvesteringar krävs så ser vi bra risk/reward i aktien. Detta baserat på att ett DCF-värde på ca 8 kronor per aktie kan motiveras redan vid en produktion på 5 kg per dag medan vårt huvudscenario med en snittproduktion på 7 kg per dag ger ett motiverat värde på 19,5 kronor per aktie.