Pledpharma, Sectra och Sensys i fokus

Sensys: Problem i Armenien Under gårdagen meddelade Sensys att de upptäckt att konsortiepartnern Security Dreams genomfört upphandlingen av hastighetsövervakningssystemen i Armenien i strid med gällande upphandlingsregler. På grund av detta bedömer Sensys riskerna i projektet som oacceptabla och har därför lämnat in en ansökan om prövning av avtalet till armenisk domstol. Sensys kan inte göra någon bedömning om och när projektet kan fortsätta. Bolaget har dock meddelat myndigheterna i Armenien att Sensys, som en fristående part utanför det tidigare konsortiet, är beredda att fortsätta projektet. Eftersom Sensys inte annonserat några nya orders eller på annat vis övertygat att likviditetssituationen är säkrad är risken för en nyemission väldigt hög.

Sectra: Bra lönsamhet under Q2 Sectra redovisar en nettoomsättning för bolagets andra kvartal i det brutna räkenskapsåret 2011/12 på 189,2 miljoner kronor rensat för engångsposter, precis under våra förväntningar på 190,0 miljoner kronor. Rörelseresultatet blev dock överraskande starkt och uppgick till 19,9 miljoner kronor justerat för engångsposter mot våra förväntningar som låg på 8,6 miljoner kronor. Därtill är orderingången positiv och stiger med 55 procent till 190,6 miljoner kronor. Bolaget uppger i rapporten att utvecklingen i Nordamerika har varit svag och att beslutsprocesserna är utdragna och kan ibland resultera i att affärer helt uteblir. Bolaget har en mycket stark finansiell situation efter avyttringen av sin mammografiverksamhet under sommaren med en nettokassa på 672,6 miljoner kronor. En del av detta, drygt 180 miljoner kronor, kommer användas för en engångsöverföring av 5 kr per aktie till aktieägarna. Processen sker genom ett inlösenförfarande under december.

Rapporten var resultatmässigt bättre än vi räknat med men omsättningen låg något under konsensus. Vi bedömer dock att fokus på Sectra ligger i bolagets förmåga att stärka lönsamheten och på sikt nå lönsamhetsmålen, varför rapporten bör mottas positivt. Vi efterfrågar dock att bolaget gör någon form av förvärv och anser att Asien och USA bör prioriteras för att kunna stärka positionen på dessa mycket viktiga marknader.

Vi återkommer under morgondagen med uppdaterade prognoser, men anser fortsatt att aktien är köpvärd.

Pledpharma: Prekliniska studier bekräftar ny komposition Pledpharma presenterar under gårdagen resultat från en preklinisk studie genomförd med en ny och mer terapeutiskt anpassad läkemedelskomposition, PledOx. Den prekliniska studien visar att förbehandling med PledOx vid cellgiftsbehandling med oxaliplatin kraftigt reducerar förlust av vita blodkroppar. Därtill noteras att PledOx ger en förstärkt anticancer effekt. Liknande resultat har tidigare rapporterats i prekliniska modeller, bolaget uppger dock att studien antyder att PledOx har högre skyddande effekt än mangafodipir som bolaget använt i tidigare prekliniska och kliniska studier.

För närvarande genomför Pledpharma toxikologiska studier med PledOx-kompositionen, vilka väntas bli klara under början av andra kvartalet 2012. När detta är klart är avsikten att påbörja en fas IIb-studie för att med ett större patientunderlag bekräfta tidigare lovande resultat som noterats. Pledpharma aktien har utvecklats svagt sedan sommarens nyemission och aktien har nästan halverats. Vi anser att dessa nivåer är attraktiva investeringsnivåer när förväntningarna på bolaget är lågt ställda. Ett förstärkt nyhetsflöde under 2012 talar för att förväntningarna kommer justeras upp successivt under året.