Probi: Inför Q2, forsatt stark försäljning inom kosttillskott

Probis rapport för det andra kvartalet kommer nu på torsdag innan börsen öppnar, c:a 8.45. Vi räknar med en fortsatt positiv utveckling inom kosttillskott, vilket drar ned bruttomarginalen något. Denna förväntas dock fortfarande ligga på en mycket hög nivå. De viktigaste nyheterna som marknaden väntar på, är resultaten från de två pågående kliniska studierna. Som bolaget meddelat och som vi tidigare skrivit om, har rekryteringen gått något trögare under sommarmånaderna, varför resultaten inte kommer kunna presenteras förrän under september/oktober. Vi ser ingen dramatik i detta utan räknar fortfarande med att resultaten från dessa studier ska ge samma goda resultat som tidigare studier visat. Om resultaten sedan är tillräckliga för att bodka EFSA är en annan sak. Probiaktien har gått ordentligt trögt den senaste tiden och inte alls hängt med under sommarens goda marknadsutveckling. Den dåliga utvecklingen för aktien den senaste tiden medför nu att denna gått marginellt sämre än marknaden sedan årsskiftet. Vi ser få orsaker till denna dåliga aktieutvecking. Ev kan det ha att göra med att den största ägaren, Consepio, hyvlat lite på sitt innehav, vilket av marknaden kan tolkas som om de förbereder en större utförsäljning av aktier. Vi har inte gjort några förändringar av våra estimat sedan Q1 rapporten. Vi ser den största osäkerheten i rörelseresultatet då de pågående studierna samt marknadssatsningar kostar på. Vi har försökt tagit höjd för detta i våra estimat. Dessa presenteras nedan: