Xvivo Perfusion: Inför Q3 - Orealistiska förväntingar

På torsdag kommer Vitrolife/Xvivo Perfusion med sin kvartalsrapport. Xvivo knoppades av per den 1 oktober vilket betyder att torsdagens kvartalsrapport kommer vara en kombinerad historia liknande Q2-rapporten. Från ett implicit värde på 12,3 kr per aktie har kursen i Xvivo fullständigt exploderat och handlas i skrivande stund på 26,6 kr per aktie, endast knappt 7% under vårt fundamentala värde på 28,8 kr per aktie. Vi tror att förväntningarna inför tosdagens rapport är orealistiska och vi bedömer at det finns de i marknaden som tror att rapporten bl.a. kommer innehålla besked från FDA. Enligt prospektet räknar Xvivo att kunna börja sälja Steen Solution i början av 2013, vilket kräver besked från FDA dessförinnan. Med tanke på Seen Solutions historia med FDA räknar vi snarare med att det kan bli vissa fördröjningar även om besked kommer under 2013. Som lök på laxen kan FDA även komma att begära en sk Advisory Committee innan besluta kan tas. Dessutom verkar marknaden glömma bort de extraordinära kostnaderna som Xvivo tidigare kommunicerat. Dessa beräknar vi kommer uppgå till 4,5 mkr i Q3 vilket innebär ett nollresultat i kvartalet. Våra estimat kan ses nedan.