Avega Group: Bra tillväxt och rekrytering

Avega Group visade stark tillväxt och stabil lönsamhet i Q2. Tillväxten uppgick till 35% samtidigt som EBIT-marginalen förbättrades till 12,2%. Nettorekryteringen var starkare än väntat, både under Q2 och efter perioden. Antal medarbetare ökade med 34% i Q2 y/y, vilket bäddar för en fortsatt bra tillväxt. Vi har justerat upp våra estimat för 2011 och 2012 då bolaget håller bättre rekryteringstakt än beräknat samtidigt som det sker utan större löneinflation. EBIT-marginalen beräknas uppgå till 13% de närmaste åren. Aktien handlas till P/E 10,1x och 8,3x för 2011 och 2012 samtidigt som vinsttillväxten beräknas uppgå till 70% och 22% för respektive år. Relativvärderingen indikerar att Avega Group värderas med rabatt mot sektorn och DCF-värdet antyder en attraktiv uppvärderingspotential. Avkastningspotential har höjts till 9p.