Cybercom inför Q1: Flygande start för ny VD?

Q1-rapporten publiceras på onsdagen den 2 maj. Omsättningen förväntas uppgå till 379 MSEK, EBIT om 22,6 MSEK med en rörelsemarginal om 5,9% och vinst före skatt om 19,5 MSEK. Jämfört med konsensus är vår prognos på omsättningen 3% högre medan VPA är 4% lägre. Vi bedömer att konsensus har för höga förväntningar på lönsamheten. Om både Sverige och Finland kan leverera samtidigt så ser vi en möjlighetför bolaget att visa en EBITDA-marginal om 12-13%, vilket skulle utgöra en positiv trigger för aktien och ge den nya VDn en flygande start. Mer omstruktureringskostnader och negativa besked från ST-Ericssons planer är triggers på nedsidan. Aktien handlas till P/E 7,2x och EV/S 0,4x för 2012, vilket är attraktivt givet att Cybercom lyckas med sin turnaround.