Doro: Orderingång på bättre nivå

Q2-siffrorna överträffade våra förväntningar på samtliga punkter förutom vinsten som inföll i linje med våra estimat. Såväl bruttomarginalen som rörelsemarginalen var bättre än väntat och tyder på att tillväxten sker med bra kostnadsfokus. Orderingången ökade med 19% y/y vilket var bra och nödvändigt efter två svaga kvartal. Räknat på rullande 12 månader visar orderboken en årlig tillväxttakt om 20%, vilket stödjer bolagets tillväxtmål för innevarande år. VPA-estimaten för 2011 och 2012 har trimmats ned 3% respektive 1% då kostnaderna för marknadsetableringar och produktlanseringar bedöms uppgå till en något högre nivå. Ratingen på Avkastningspotential har höjts till 6,0 (4,0). Aktien handlas till P/E 6,6x och EV/EBITDA 4,8x för 2012 vilket är attraktivt.