Enea: Enastående marginaler

Omsättningen kom in som väntat medan EBIT överträffade vår prognos med 26%. Bruttomarginalen uppgick till övertygande 71,8% vilket var klart bättre än förväntade 68,8%. Det bidrog till ett bättre resultat än beräknat. Även EBIT-marginalen om 16,8% överträffade vår prognos om 13,3%. Enea visar att de har bra kostnadsfokus då produktutvecklingskostnaderna minskat med drygt 12% y/y. Bolaget uppger att större fokus kommer att läggas på utveckling av Linux-relaterade produkter genom att allokera om resurserna från andra projekt. I relativa termer kommer produktutvecklingskostnaderna inte öka mer än intäkterna 2013, dvs 9-10%. Vi har justerat upp försäljningsprognosen för 2013 med 1%, och estimaten för nettovinsten 2012 och 2013 har reviderats upp 2% respektive 3%.