Phonera Q2: Lägre kostnader räddar vinsten

Phoneras intäkter för Q2 stannade på 99,9 MSEK jämfört med våra förväntningar på 102,2 MSEK. Kostnaderna var lägre än förväntat varför EBITDA landade på 15,6 MSEK jämfört med vår prognos på 14,8 MSEK. Båda segmenten redovisade lägre intäkter men även lägre kostnader än väntat, vilket resulterar i att EBITDA kom in över vår prognos. Positivt var att antalet unika kunder och tjänster fortsätter att växa inom Telefoni, men vi ser en ARPUrisk (snittintäkt per kund) och bruttomarginalrisk framöver till följd av skiftet från fast till mobil telefoni. Availo-segmentet kommer sannolikt inte ta ordentlig fart förrän tidigast i slutet Q4 då hallen i Oslo driftsätts. Vi ser viss risk på Telefonisidan och har därmed justerat våra estimat vilket ger oss ett nytt DCF-värde (53 kronor). Aktien har kommit ned ordentligt och uppsidan är mycket god samt att bolaget förväntas vara en stabil högutdelare även framöver.