Vitrolife: Q1 2012 Äntligen bra lönsamhet

Vitrolife slog till med en överraskande bra rapport för det första kvartalet. Speciellt var det rörelseresultatet som gladde oss, med en marginal på fina 15,1 procent, en hel procentenhet över våra estimat. Vi räknar med att den nygamla VDn, Thomas Axelsson, kommer ha lönsamheten i fokus framöver, och vi förväntar oss därför successivt förbättrade marginaler för åren framöver. Detta är viktigt nu när den höglönsamma transplantations-verksamheten ska knoppas av. Vi räknar också med att ett lönsamhetsmål introduceras efter avknoppningen. Våra nya estimat speglar en tro på stigande marginaler. Aktiekursen har dock dragit iväg och ligger nu nära vårt fundamentala värde på 55,5 kr per aktie.