Aspiro, Odd Molly och betting

De amerikanska börserna noterade marginella nedgångar under torsdagen och tacklade därmed oroligheter med ny jordbävning i Japan och fallerande budgetförhandlingar i Washington bra. Under morgonen har Japan stigit och terminerna i USA pekar uppåt. Guldet når nya höjder och dollarn har letat sig lägre mot svenska kronan. Från USA släpps under dagen siffror över grossistlager för februari (kl 16.00). SCA delar även ut 4 kronor.

Odd Molly: svaga ordersiffror väntas sänka aktien Odd Molly har haft det motigt på börsen i år och en av anledningarna är att försäljningen inte längre ökar. En tydlig signal om lägre efterfrågan på bolagets kollektion för Hösten 2011 visar även nyligen redovisade siffror. Order minskade med 20 procent (15 procent rensat för valuta) till 140 miljoner kronor. Bolaget säger sig haft en svag kollektion 2010 vilket inverkat negativt på införsäljningen av årets kollektion under våren. Tyskland (enda betydelsefulla marknad som ökar) Frankrike och Japan har visat en ökning men den viktiga svenska marknaden har minskat i ordervärde. USA utgör fortsatt problem och bolaget tvingas troligen till åtgärder framöver. Vi tycker att det känns som att bolaget är inne i en tydlig svacka och att det kommer att dröja innan bolaget vänder den negativa trenden. Vi har sänkt våra prognoser ytterligare efter de svaga siffrorna. Vi räknar nu med en försäljning på 302 kronor (en minskning med 15 procent) för 2011 och ett rörelseresultat på 39,2 miljoner kronor (marginal på 13 procent). På våra prognoser handlas aktien till P/E 14,7x 2011 och P/E 14,3x 2012. Då vi väntar oss minskad vinst per aktie på 17 procent under 2011 och bibehållet resultat under 2012 känns värderingen inte attraktiv.

Aspiro: Schibsteds CFO föreslås som ny styrelseordförande Aspiro meddelade under gårdagen att Schibsteds CFO, Trond Berger, har föreslagits som ny styrelseordförande i bolaget. Schibsted är huvudägare till Aspiro med ett ägande på 45 procent och i samband med valberedningen har bolaget uppgett att det vill bli en betydligt mer aktiv ägare i bolaget. Schibsted har tidigare sagt att de vill avyttra sitt ägande i Aspiro medan en mer aktiv roll även kan tolkas som att Schibsted vill vara med att utveckla bolaget. Dotterbolaget Music presenterade under gårdagen också statistik över streamad musik i Norden som visade att omkring hälften av norrmännen och svenskarna har tillgång till en streamingtjänst. Intressant var också att 25 procent av de norska användarna och 15 procent av de svenska betalade för sin streamingtjänst. Detta visar på en relativt god betalningsvilja vilket utgör bra förutsättningar för Aspiros musiktjänst WiMP att fortsätta växa. Redeye räknar med att Aspiro Music kommer öka intäkterna med 154 procent, från 50 miljoner kronor till 127 miljoner kronor under 2011. Totalt sett väntas omsättningen öka med 36 procent under 2011 och den stora tillväxtpotentialen är inte reflekterad i aktien varför vi ser ett bra investeringsläge. Vår sum of the parts värdering visar ett värde på 2,3 kronor per aktie vilket ger en uppsida på ca 50 procent.

Betting: tysk lagstiftning skrämmer Österrikiskt-brittiska nyformade speljätten Bwin.Party har de senaste två dagarna tappat runt 30 procent av sitt börsvärde. Nedgången kommer som en reaktion på en föreslagen tysk lagstiftning som innebär en bruttoskatt på 16,67 procent för sports betting och som exkluderar kasino och poker helt. Bolaget bemötte i går lagstiftningen med att den var inkonsekvent och att de höga skatterna skulle leda till att spelare skulle söka sig till olicensierade operatörer som kunde erbjuda bättre odds. Tanken är att endast 7 spellicenser ska utfärdas. Lagen är tänkt gälla från 2012 men det är Redeyes bedömning är att politiska processer i regel tar längre tid än planerat och att det kommer att dröja tills påverkan på bolagets resultat märks. Inte desto mindre visar Tysklands hårdföra linje att det finns en klar risk för att spelbolagen går en allt tuffare framtid till mötes. Risken för förbud är låg, men risken för höga skatter är desto högre. På Stockholmsbörsen föll i går Betsson med 6,3 procent utan att någon ny information kommit från bolaget. Det är inte känt hur mycket intäkter bolaget har från Tyskland och det är svårt att bedöma om nedgången var motiverad.