Nasdaq-0.07%
Stockholm
-0.19%
-0.19%
| Bolag | Alfa Laval |
| Rek. | Avvakta |
| Kurs vid analys | 147.30 |
| Aktuell Kurs | 120.1 |
| Förändring | -18.5% |
Verkstadsföretaget Alfa Laval är ett företag som under många år varit en favorit hos förvaltarna. Med rötterna i separationstekniken har Alfa Laval under årens lopp utvecklats till ett världsledande företag inom värmeöverföring, separering och flödeshantering.
Det handlar om en rad olika produkter - alltifrån värmeväxlare, som överför värme eller kyla - till ventiler och pumpar för att kontrollera flöden vid produktion av exempelvis mejerivaror och läkemedel.
Det som även talar till företagets fördel är en rad olika trender som ökar efterfrågan på koncernens produkter; ett ökat transportbehov tack vare världsekonomins globalisering, högre välstånd i de snabbväxande BRIC-länderna och inte minst ett ökat miljötänkande, som lett till en jakt på energieffektiva tekniklösningar och minskade utsläpp. Inom samtliga dessa områden är Alfa Laval väl positionerad.
För det tredje kvartalet 2010 redovisade Alfa Laval en rörelsemarginal på 19,6 procent, vilket är en historiskt hög nivå. Orderingången under kvartalet uppgick till 6,1 miljarder kronor. För det fjärde kvartalet förväntar vi oss en orderingång i samma nivå.
Resultatet för det tredje kvartalet uppgick till 1 044 miljoner kronor, för årets sista kvartal räknar vi med att företaget når drygt 1,3 miljarder. Företaget har ett starkt kassaflöde, vilket innebär att Alfa Laval hade en nettokassa på 390 miljoner kronor vid utgången av kvartal tre.
Vid årsskiftet 2010/11 bör nettokassan ha ökat till omkring 1,7¿1,8 miljarder kronor, vilket motsvarar drygt 4 kronor per aktie. Det finns med andra ord ett rejält förvärvsutrymme i företaget.
Värderingsmässigt ligger företaget i det högre intervallet med ett p/e-tal omkring 17 för innevarande års resultat. Som en jämförelse kan nämnas företag som Electrolux med ett p/e-tal omkring 11, Trelleborg p/e 12 samt SKF med ett p/e-tal omkring 14.
Det finns med andra ord rejäla förväntningar inbyggda i nuvarande värdering av bolaget. Det som talar för företaget är att det ligger sent i konjunkturcykeln, vilket innebär att vi är övertygade om att Alfa Laval kommer att kunna leverera stigande resultat de kommande två till tre åren. Vi tror även att rörelsemarginalerna kommer att nå nya rekordnivåer under 2010.
En investering i aktier innebär alltid en allokering, dels på sektor, dels på företag. Vår samlade bedömning är att den stora omvärderingen av aktien redan har skett. Det finns attraktivare alternativ i sektorn.
Den som äger aktier i företaget kan dock med gott samvete fortsätta att behålla aktien, risken för kursfall är mycket begränsad under de närmaste åren.
Det som kortsiktigt talar för aktien är dels att flera fondkommissionärer de senaste veckorna justerat upp sina riktkurser för Alfa laval. Senast ut i raden att höja riktkursen var Morgan Stanley som sätter den till 185 kronor. På onsdagen noterades Alfa Lavals aktie till 147 kronor.
Alfa laval har även historiskt haft för vana att överträffa analytikernas förväntningar, det är mycket möjligt att detta blir fallet även när företaget presenterar helårssiffrorna för år 2010 den 8 februari. Men vi behåller vår tidigare neutrala rekommendation på aktien.
