IT-bubblan firar 10 år!

Tomas Otterbeck 2011-05-23 11:04 Börskrönika

Wall Street firar nu IT-bubblans tioårsjubileum (något försenat) på det vackraste sätt man kan tänka sig. Man har skapat en ny bubbla. Det är nästan så att man blir tårögd. Denna gång är bubblan dock inte helt vansinnig utan bara ganska galen. Men om vi väntar ett år till skall du se. Då kommer bubblan vara bortom sinnesjuk. Det blir en lång härlig fest som går i girighetens och dårskapens tecken.

På torsdagen introducerades jobbnätverksbolaget Linkedin på Nasdaq-börsen. Det blev en minst sagt lyckad IPO för bolagets aktieägare, då aktien handlades upp dryga 100 procent på någon timme. Först var tanken att bolaget skulle börsintroduceras i prisintervallet 32-35 dollar. Man värderade då Linkedin till 13 gånger förra årets omsättning. En värdering som kan tyckas låg i jämförelse med Facebook som ligger runt 32 gånger förra årets försäljning. Linkedins prisintervall höjdes dock före introduktionen med runt 30 procent till 42-45 dollar. Vid skrivandet stund handlas aktien runt 100 dollar vilket värderar bolaget till runt 60 miljarder kronor. Det gick snabbt att närma sig "kollegan" Facebook.

Men vad kan då vara hetare än sociala media? Lägg in en twist. Tänk vad som händer när man lägger ihop sociala media och Kina. Då får man den ultimata superbubblan. Modern av "Internetbubblan version 2.0". Den kinesiska motsvarigheten till Facebook, "Renren" börsnoterades förra veckan med en ännu högre multipel. Här hamnade man på 90 gånger förra årets omsättning. Som tur var tog investerare sitt förnuft till fånga och handlade ned aktien 30 procent på några dagar.

Men intäkter är ju faktiskt inte intressant när man värderar dessa typer av bolag säger de smarta, invigda analytikerna som har "koll". Man tittar här istället på medlemsbasen. Ditt bolag värderas till x antal kronor per medlem. I Facebooks fall handlar det om 700- 900 kr per medlem. En sådan typ av värdering grundades köpet av Skype på i förra veckan, då Microsoft valde att lägga vantarna på bolaget och därmed göra sitt största förvärv någonsin. Det blev en saftig nota för Microsoft kan tyckas, då Skype aldrig har gått med vinst. Skype har dock 660 miljoner registrerade användare varav 170 miljoner är aktiva. Rivalerna i denna budgivning sägs ha varit inga mindre än de två andra drakarna Google och Facebook. Spontant förstår jag synergierna om Google eller Facebook blev köparna, men Microsoft? Köpte man Skype av rädsla för de båda andra budgivarna eller har man som vanligt några år försent kommit fram till att man vill satsa på social media och köper till sig en konkurrensfördel? Det skall bli intressant att se vad man gör med Skype. Själv tror jag att de gamla ägarna E-bay och Zennström är de stora vinnarna i affären.

Om ett år väntas då till sist klimaxet i denna vackra skapelse, Internetbubblan 2.0. Då väntas nämligen börsnoteringen av Facebook. Detta är ett fantastiskt bolag, ett ideal som gjort allt rätt än så länge. Utvecklingen går deras väg och möjligheterna att skapa affärer runt deras nätverk tycks vara oändliga. Men vad hände med värderingen? Alla bubblor måste någon gång spricka och det kommer inte bli annorlunda för Facebook.