Doro: hack i extrem kurva?

Doros rapport kom in lägre än våra förväntningar tillväxtmässigt. Frågan är om det var ett hack i den branta tillväxtkurvan orsakat av en handfull mindre fördelaktiga omständigheter. Vi lutar åt det och tror på ökad tillväxttakt igen i Q2. Vi ändrar inte i våra tillväxtprognoser för helåret efter rapporten. Vi räknar med att distributionen på ”nya” marknader under året kommer att kompensera för avvikelsen i Q1. Däremot sänker vi våra marginalantaganden något. Vårt motiverade värde för aktien är intakt då vi justerat ned våra vinstprognoser något men samtidigt i sänkt avkastningskravet i vår modell.