Doros Q4 var bra där vinsten före skatt slog våra estimat med 39%. Lönsamheten var bättre än väntat, därtill bidrog valutaeffekter och aktiverade förlustavdrag positivt. Care visade en bra orderingång (23% y/y) vilket indikerar en fortsatt bra försäljning i Q1. Doros rörelsekostnader kommer dock stiga under året som följd av högre marknadsaktiviteter och produktlanseringar. Kostnaderna beräknas stiga i samma takt som försäljningen, omkring 20%. Vi justerar ned VPA-estimaten för 2011 och 2012 med 12% respektive 22%. Styrelsen föreslår en utdelning om 0,50 kr/aktie. Utsikterna för fortsatta utdelningar ser ljusa ut då Doro kommer att visa starka kassaflöden och har en solid balansräkning.
